广证恒生：市场调整震荡 关注周期及科技板块
摘要：
趋势研判与行业配置趋势研判：2月，受春节错位影响以及“抢出口”退潮，出口增速大幅下滑，贸易顺差大幅收窄，符合预期。美国2月非农就业人口变动增加人数创17个月来新低，全球经济增长放缓，基建增速回暖空间有限，PPI延续弱势，但降幅收窄，随着政策逆周期调节力度加大，后续有望在低位企稳。反映到消费方面，春节因素影响明显，CPI环比涨幅扩大，在减税降费刺激非食品价格下滑以及终端需求减弱的影响下，短期波动将趋于平稳。政府工作报告出炉，首次将就业优先政策置于宏观政策层面，经济增长目标下调，平衡稳增长与防风险，货币政策稳健，财政政策积极，逆周期调控持续加码。总体来看，股市流动性继续好转，改革有序推进，经济下行符合预期，企稳因素渐现，市场风险偏好持续提升，继续推动市场反弹，但短期内调整仍可能持续。
短期配置：周期类：1）前期走势相对较弱，存在补涨空间；2）基本面下行趋势缓和，市场风险释放过程基本结束；3）稳增长政策逐步落地。重点关注银行、钢铁、采掘板块。科技股:科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合。
市场详情：
要件分析：1）政府工作报告出炉，首次将就业优先政策置于宏观政策层面，经济增长目标下调，平衡稳增长与防风险，货币政策稳健，财政政策积极。2）出口大幅下滑，CPI环比涨幅扩大，PPI延续弱势但降幅收窄，有望低位企稳。
市场表现与估值：在两会召开、政府工作报告出台、货币政策宽松等影响下，上周市场表现不一，上证指数下跌0.81%，创业板指上涨5.52%。计算机（12.62%）、农林牧渔（11.78%）、通信（6.79%）居涨幅榜前列。建筑材料、商业贸易、房地产、传媒等行业处于历史地位。
流动性：上周央行净回笼3245亿元，短期资金利率小幅下降。上周股市资金整体合计流入381.71亿元。
行业景气观察：中上游煤炭、钢铁持续上涨，原油价格回暖，有色震荡下行；下游商品房、汽车销售持续低迷；物流行业由涨转跌；电影票房持续显着下跌，手机出货跌幅收窄，集成电路产量同比持续下跌，存储器价格平稳，面板微跌。
风险因素：政策落地力度不及预期；经济下行风险；中美贸易谈判不及预期。
