广证恒生：市场情绪面有所修复 震荡上行
摘要：
趋势研判与行业配置趋势研判：中美贸易关系有所缓和，中美双方同意在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商，美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。***主席在G20峰会宣布5项重大举措。6月中国制造业采购经理人指数(PMI)录得49.4%，与上月持平。5月全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.1%，增速由负转正。总体来看，G20峰会后中美情况有所缓和，另外下半年美联储将开启降息周期，外需存在一定程度的改善，但全球整体经贸减速的大趋势仍然没有扭转。此外，中国经济下行压力仍在，但政策保持战略定力，继续坚持改革和经济转型，市场仍将围绕题材股反复博弈，我们预计市场将持续盘整震荡。
短期配置：周期类：1）前期走势相对较弱，存在补涨空间；2）基本面下行趋势缓和，市场风险释放过程基本结束；3）稳增长政策逐步落地。重点关注银行、地产、钢铁、采掘板块。
市场详情：
要件分析：1）中美双方同意在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商，***主席在G20峰会宣布5项重大举措。2）6月中国制造业采购经理人指数(PMI)录得49.4%，与上月持平。3）5月全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.1%，增速由负转正。
市场表现与估值：上周指数调整，板块涨跌不一。上证综指跌0.77%；深成指跌0.39%；创业板指跌1.75%。食品饮料（2.87%）、休闲服务（1.60%）、建筑材料（1.30%）居涨幅榜前列，传媒(-3.91%)、计算机(-2.74%)、农林牧渔(-2.57%)垫底。申万一级行业中，房地产、传媒等行业估值低于历史10分位数。
流动性：上周央行全周货币净投放量-25亿元。短期资金利率上升。上周股市合计流出203.11亿元。
行业景气观察：中上游原油上涨、钢铁上涨，有色、煤炭上涨；下游商品房销售累计同比跌幅增大、汽车销售上涨，家电销量下跌；BDI指数回升；电影票房同比增速下跌、手机出货量同比下跌，集成电路产量同比持续上升，存储器、面板价格下跌。
风险因素：政策落地力度不及预期；经济下行超预期；中美贸易谈判不及预期。
