安信证券：历半导体产业沉浮五十载 引领技术变革二十年之应用材料

　　■写在前面：借第三次产业转移东风，国内半导体设备企业能否扬帆起航？历史上的两次半导体产业转移产生了两批国际巨头，中国已成为半导体产业第三次转移的核心地区，国内半导体设备行业能否借第三次产业转移东风，快速崛起？以中微半导体为代表的国内半导体设备企业，成立时间较短，其优质客户源、品牌等优势尚未凸显，目前其技术、产品的真实发展情况是如何的？能否抓住浪潮，扬帆起航？为了辨明国内半导体行业所处局势、看清国内半导体设备领域的成长机会，本次选取半导体设备赛道的全能选手应用材料进行探索，从其发展历程、产品、研发、运作等角度逐层深入，探究应用材料如何在多个领域拔得头筹，在此基础上通过应用材料、拉姆研究两大国际巨头与国内龙头中微半导体的对比，找寻国内半导体设备领域的发展机遇。

　　■发展历程：创新铸就行业引领地位，并购实现“全盘解决”理念。应用材料（AMAT.O）在1992年成为全球最大的半导体设备制造商，并蝉联这一头衔至今，其主要为半导体、太阳能光伏、平板显示器厂商提供高性能设备及服务，产品与服务已覆盖刻蚀、薄膜沉积、快速热处理、离子注入、测量与检测、清洗等多个生产步骤。应用材料坚守创新、抓住行业产能转移机遇，积极外延并购，不断推出新产品，经历初创期、内生成长期、外延并购期后，开始引领全球变革。于2018财年其营业收入到达172.53亿美元，同比增长19%，净利润达45.69亿美元，同比增长30%。(营收、净利润为经调整后的数据，Bloomberg)■产品为王：设备涵盖数十道制造工序，服务贯彻芯片制造全过程。应用材料凭借着多样化的技术能力，为客户提供高性能低成本的设备、软件及服务，其产品与服务已覆盖刻蚀、薄膜沉积、快速热处理、离子注入、测量与检测、清洗等数十个生产步骤，可分为半导体系统、显示器及相关产品、全球服务三大板块。1）半导体系统板块客户高度集中，韩国和台湾是该板块收入的主要来源地；2）显示器及相关产品板块，提供数组测试缺陷检查、化学气相沉积等产品，该板块的创收主战场是中国。3）全球服务板块提供应用性能服务、应用管理服务、预防性维护、按需服务、工厂转换服务等八大服务，是公司的第二大收入来源。应用材料的产品线几乎覆盖了除光刻以外的全部半导体制造环节，通过极长的产品线和全球服务形成强大的产品竞争力。