华安证券：经济从快速下行过渡到寻底阶段

　　经济陷入长期通缩风险不大随着三季度GDP增速跌至6%，投资者纷纷担忧四季度乃至明年GDP破6%以及中期宏观经济通缩带来的风险。

　　历史上，导致经济下滑的原因有两种：一种是潜在增速的下滑。相关的例子有1974年日本、1970年德国、1990年中国台湾以及1996年韩国GDP增速下台阶。主要是人口红利结束、科技创新周期下行、劳动生产率的系统性下行以及投资比重的下降，导致经济持续的下台阶。