中泰证券：北上资金持续大幅流入 融资余额持续上升
摘要： 金融市场流动性：货币市场方面，本周流动性总量处于合理充裕水平，临近年末，各机构融出资金更为谨慎，债券质押率明显下调，价格维持宽松，不同机构、质押标的融资成本继续分化。债券市场，本周CPI、社融等数据先
金融市场流动性：
货币市场方面，本周流动性总量处于合理充裕水平，临近年末，各机构融出资金更为谨慎，债券质押率明显下调，价格维持宽松，不同机构、质押标的融资成本继续分化。债券市场，本周CPI、社融等数据先后公布，但长债整体保持平稳，期限利差走势分化，国债10-1Y利差走阔4bp至57bp左右，国开债10-1Y利差收窄1bp至85bp。
股票市场流动性：
本周股市流动性小幅下滑。具体来说，资金流入方面，北上资金本周累计净流入205亿（前值206亿），新发基金（股票+混合）58亿（前值69亿），融资余额增加87亿（前值71亿）。资金流出方面，本周产业资本净减持74亿（前值-46亿），IPO发行354亿（前值55亿）。
值得关注的是，本周中金所发布公告称，经中国证监会批准，中金所将于2019年12月23日开展沪深300股指期权上市交易。这有助于完善资本市场风险管理体系，吸引长期资金入市，标志着我国多层次资本市场建设取得新进展。
海外市场：
本周美元兑人民币中间价均值为7.03，上周均值7.04，11月均值为7.02，10月均值为7.07。CFETS人民币汇率指数12月13日收于91.3，上周为91.4，11月均值为91.7，10月均值为91.1。美债方面，本周长、短端收益率双双回落。中美10Y国债之差走阔至134bp。
风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。
