原油市场一枝独秀 沥青价格延续偏强震荡

　　供需分析

　　沥青利润方面，受原油波动影响，整体利润转负为正，扭转亏损局面。当前加工马瑞原油利润为21.3元/吨，综合利润周度环比有增加。马瑞原油周度均价3194元/吨，环比上调41元/吨或1.3%。利润虽有转好，但整体水平仍处于同期历史较低水平。炼厂开工率方面，据隆众统计，3月初，综合开工率在39.2%，环比下滑1.5%。山东地区，京博石化装置轮流检修影响产量，区内整体开工下降；东北及西南地区，区内炼厂生产稳定，开工无明显变化；华东地区，扬子石化间歇停产，叠加上海石化停产，带动区内开工下降。考虑到目前沥青炼厂利润及基差水平均处于低位，炼厂整体开工积极性不高，预计短期开工水平难以提高。

　　库存方面，目前炼厂库存处于历史高位。据隆众统计，样本内沥青厂家库存水平在 88.20 万吨，环比增加1.6%，同比增加39.1%。山东地区，整体库存持稳；华东地区，终端需求上升缓慢，实际出货情况不佳，库存增加明显；华南地区，区内终端需求偏弱，部分主营炼厂日产量小幅提升带动库存增加；西南地区，主要受近期降雨影响，市场消耗有限，令库存小幅提升。后期，沥青是否延续去库主要看下游需求表现，从季节性角度考虑，预计随着后期天气改善，需求将逐渐恢复，对去库或有一定推力。

　　走势研判

　　沥青市场目前表现喜忧参半，单边走势仍将跟随成本端原油，但自身基本面仍有压力，炼厂低利润水平抑制开工积极性，需求释放速度偏缓，社会库存累库短期难以解决。综合来看，考虑到成本端国际油市预期中期价格仍有上移可能，另外，后期需求释放及去库预期仍有增强趋势，沥青或将继续偏强运行。