强供需预期下 甲醇价格或继续震荡偏强

　　今日，甲醇的市场价格涨势喜人，港口现货价格随盘大幅上涨，整体成交一般。

　　成本端，今年煤制成本持续上扬是推动甲醇价格上涨的主要因素，原料方面的强势也限制了甲醇的下调空间。虽然今年国内甲醇月均价继续上涨，但涨幅仍赶不上原料端煤炭的涨价幅度。从目前煤制甲醇的完全成本来看，国内大部分甲醇企业仍处于亏损状态。

　　需求端，尤其是华东地区下游MTO较为艰难，上游甲醇的价格持续上涨。但部分下游MTO企业终端产品持续下滑，导致综合利润大幅回撤。近期下游聚烯烃产业链供需有望得到改善。一是前期相对其他化工品涨幅较少，估值较为合理；二是8月份需求逐步实现，订单环比改善，成品库存稳步下降。加上近期能耗双控调整，预计未来供应将环比下降。强大的聚烯烃价格也为最近甲醇的上涨开辟了空间。由于环保限产的影响，传统下游甲醛的开工维持低位。由于利润低和成品油需求低迷，MTBE装置的开工率持续下降。预计9月下旬将逐步改善。

　　供应端，受能耗双控影响，国内煤制甲醇产量同比增速明显下降。耗能双控政策对甲醇国产增量具有明显的抑制作用，政策影响以西北内蒙为主，后期有望逐步向其他能源消费大省扩散，类似于煤化工供给侧改革，有利于甲醇基本面。今年海外装置甲醇供应恢复亦低于预期，不过需求端受货币宽松的带动，维持稳定，欧美地区供需偏紧，甲醇报价持续上涨。中国港口甲醇为全球最低价，进口现货转港至东南亚，欧洲有套利利润。近日中国部分货源转港至欧洲，内外盘价差也导致国内进口预期持续下调。

　　整体而言，甲醇作为煤化工系列品种受原料影响价格持续走强。从自身基本面来看，诚志一期9月中旬停车的弱需求受到西北CTO外采甲醇而得到修复后供需预期再度走强。原材料充足，供需预期强，库存较低，预计甲醇将继续震荡偏强。