阶段性政策驱动 玉米淀粉价格大幅反弹

　　对应着我们可以看到，近期因为淀粉受限电及环保影响开机下降，淀粉受供给减少驱动走强，但实际是不利于玉米下游需求的，这就导致淀粉玉米价差持续扩大，淀粉近远月价差也快速走强。淀粉及玉米2211合约价差自9月16号以来走扩超200元/吨，为近几年少有的短时间的大幅波动。

　　不过也正如我们前面的分析，后期淀粉开机有望逐步恢复，供给从减少变为增加，对淀粉由利好变为利空，对玉米由利空变为利好，因此后期淀粉玉米价差或将迎来阶段性修复。在事件驱动推动价差再次接近历史极值后，事件边际影响结束也将使得价差快速恢复至正常水平。我们从淀粉15价差及淀粉玉米01价差的季节性规律来看，价差均处于近几年高位，后期回落压力均较大。

　　另外从供需面来看，后期深加工开机将逐步回升，随着新玉米上市，下游深加工和养殖建库需求有利于玉米，淀粉供给增加不利于淀粉，另外随着玉米价格的大幅下跌，已经较小麦等替代品具有一定的性价比，玉米也有望逐步夺回自己的市场份额，总体而言，后期玉米需求及价格有望逐步回升，而淀粉受制于供给增加需求疲弱，加上目前价差处于高位，淀粉玉米价差修复动力较强，投资者可以关注后期淀粉玉米价差走缩的机会。玉米及淀粉在新玉米上市压力仍未过去之前，后期仍将有二次探底。（来源：农产品集购网）