储备棉成交均价持续走高 短期棉花价格偏强势

　　三季度棉花的价格震荡走强，抢收预期持续发酵推动棉花价格走高，此外棉花商业库存大降，储备棉成交均价持续走高都支撑棉花价格走高。

　　9月上中旬棉花价格震荡走势，但是最近新花开始少量收购，籽棉收购价格高企从成本端驱动棉花价格走高，此外中美关系可能缓和的预期也利多棉花，短期内以上两个利多因素主导市场，因此棉花价格在9月下旬开始出现较大幅度的上涨。

　　国外市场，美国方面9月份USDA一次性将美棉产量大幅调增，虽然目前美棉优良率情况非常好，后期利空影响有限。消费方面，虽然美棉总的签约进度一般，但是近期美陆地棉签约销售情况已有好转，主要是由于中国签约情况好转，近期市场分析孟回国背后可能预示着中美关系的好转，这对于美棉将会是利多影响。印度新年度棉花播种面积低于去年同期，印度国内的棉花库存下降，未来消费将逐渐增加，短期内处于棉花紧供应状态，但是当前印度棉花价格已经处于历史性高位，后期风险比较大。

　　国内市场，9月份国内的供应尚可但是需求端开始转差。供应端商业库存量虽然低于前两年同期，但是有进口棉和国储棉做补充且新棉即将上市，供应端问题不大。

　　消费端，国内消费最近两个月数据大幅转差，而出口订单也因为疫情前置，未来一段时间国内的消费端压力较大。从棉花基本棉情况来看，基本棉略偏空。但是目前主导市场走势的因素一个是抢收因素，一个在中美关系可能会缓和而引起美棉大涨带来的棉花上涨。

　　但是仔细分析这两个驱动因素，中美关系缓和仅是从孟回国的表象分析出来的，而实际上中美关系最终走势如何还存在许多不确定性，另一个抢收的驱动因素只能在短期内也就是收购前和收购初期驱动棉花价格走高，棉花价格走势最终还是会回归到供需层面，价格支撑因素仅在收购期起作用。

　　因此，对于10月份的价格走势预期是前期仍比较强，随着抢收情绪渐浓，后期价格冲到多高主要取决于市场情绪和资金层面的推动，但是四季度中后期棉花走势面临一定的压力。一方面是宏观层面的压力，另一方面是需求转差，国内需求数据不佳叠加出口订单前置，而且近期印染行业双控政策加码对消费也有一定的影响，因此棉花价格近强远弱。

　　但是也需要注意目前价格已经较高，后期更多看资金和情绪影响，安全边际低，追涨风险较大。