传统需求旺季渐临 豆油价格大概率将维持在高位

　　今年以来，原油等能源价格持续上涨，棕榈油和油菜籽的国际产量低于预期，保持了全球植物油供应恶化的格局。但国内大豆压榨利润较低，大豆进口增长有限，豆油产量难以抵消消费增长，库存长期处于低位，支撑豆油价格。

　　现货市场或受到天气题材的影响

　　目前，南美地区正处于大豆种植季节。巴西大豆播种量为52%，高于去年同期的42%和过去五年的平均水平44%，其中马托格罗索州已经播种完成83%，帕拉纳州完成63%。由于大豆作物在生长过程之中受天气影响很大，因此播种越早，这意味着受天气影响的时间越早。许多气象机构预计今年冬天将迎来“拉尼娜”，因此后续大豆和豆油现货市场可能会受到天气题材的影响。

　　后续处于需求旺季

　　近期，我国进口大豆到港成本一直在每吨4200-4300元之间，而国内豆现货价格则降至低于3500元/吨，部分地区的价格甚至已经处于3300—3400元/吨，由此油脂企业的压榨利润将继续依靠豆油获得。另外，相对于豆粕消费而言，后续国内将处于元旦、春节的豆油需求旺季，在同等大豆进口等条件下，油厂必然会继续选择力挺豆油价格来维持压榨利润。

　　库存维持低位

　　尽管目前国内油厂仍存在60-140元/吨的压榨利润，但与去年同期相比已大幅下降，且国外大豆、国内豆粕等产品价格持续低迷，我国厂商进口大豆较为谨慎，因此我国豆油库存一直维持在较低水平。当前，我国油厂豆油库存约为85万吨，同比减少34万吨，较近三年均值减少约57万吨。因此，即使以后我国出现一定程度的大豆进口和压榨增幅，在消费不急剧增加的前提下，豆油库存也难以向往年靠拢，更何况四季度的春节前夕，国内各种煎炸食品增多，势必会大量消费豆油，其库存将更难增长。

　　展望后市，我国将面临元旦、春节等豆油传统需求旺季，因此其价格将保持高位将是大概率。