腌腊提振不及预期 短期生猪价格窄幅震荡

　　12月初，生猪现货价格震荡走强，截至12月3日，全国平均价格为17.70元/公斤，比11月30日上涨0.11元/公斤。

　　11月，屠宰企业开工像“过山车”一样走势，在每个周末，受基础订单小幅增加的支撑之下，开工呈现小幅上升趋势。但随后工作日因猪肉价格快速上涨，终端对高价肉的接受程度受到限制。屠宰企业降价刺激消费，处于持续亏损状态，多选择降量减损操作，利空屠企开工震荡下行，同时，各地农贸市场余货现象增多，部分贸易商也出现亏损，采购热诚也伴随高成本而减弱；月初，受需求制约，白条走货不畅，利空企业开工下降。月中，北方多处下雪，生猪流通艰难，市场出栏萎缩，屠宰企业收购难度加大。此外，各地疫情加剧，终端备货积极性增强，刚性需求支撑屠宰企业开工略有上升。月末虽有南方腌腊支撑，一些地区的开工有所增加，但在10月份，一些消费提前，这对需求形成一定利空，总体增长速度有限。同时，受生猪价格高企的影响，屠宰企业大多选择在月内主动降量操作。

　　据Mysteel数据监测，48周屠企开工为21.86%，较上周上升0.08个百分点，同比下降4.71个百分点，处于历史最低水平，呈现整体先降后涨趋势，周内波动幅度不大，周初虽遇月末周末，但市场腌腊活动的推动作用并不显着，国内重点屠企基础订单多稳定为主，开工窄幅波动，周中期随着天气降温，一些南方地区腌腊零星开启，导致屠宰企业开工略有增加。受周后期消费的制约，屠宰企业无法高价收购，主动降价刺激消费。然而，毛猪跌幅不大，企业的亏损增加，有减量降损操作，导致开工略有下降。

　　自11月以来，市场一直在说腌腊开启，但是，受监测的屠宰企业开工情况呈持续下降趋势。从屠宰企业的开工来看，只能说明腌腊的提振力度低于预期。

　　10月之后，压栏的猪源将陆续进入市场，这对生猪价格将是非常利空。因此，在猪价下跌后，伴随着腌腊的来临，可能会打破旺季不旺的魔咒。 短期猪价窄幅震荡，月中下旬下跌为主。