证监会祭猛招严把新股质量关 八大硬伤要当心

　　尽管新股在马不停蹄地发行，但IPO审核趋严的迹象也越发明显。

　　1、近日，三度闯关IPO的香飘飘又被证监会发审会出具了“暂缓表决”的审核结果，而同日上会的另两家企业，新东方新材料和宁波旭升汽车技术，首发申请虽然或通过，但仍需对招股书中的一些问题进行说明。

　　根据东方财富Choice数据统计，截至5月19日，已有24家企业的IPO申请未通过，超过去年全年的数量。

　　数据显示，今年以来，有173家企业的IPO申请获得了证监会发审委的通过，有24家未获通过，还有3家取消审核，3家暂缓表决，通过率为85.22%.

　　而2016年全年，共有245家企业IPO获得通过、18家被否、2家取消审核，整体通过率为92.45%。

　　不难发现，今年以来，IPO企业的过会率有所降低。随着IPO发行速度加快的同时，监管层严控拟IPO企业的审核质量的态势也已确立。

　　2、若算上主动撤回IPO申请的44家企业，今年的IPO过会率则更低。

　　据证监会相关部门负责人介绍，主动撤回的44家企业情况不一：安排现场检查的过程中，有11家企业申请撤回；在初审环节，初审会指出企业存在问题后，有6家企业主动申请撤回材料。

　　在IPO审核过程中，申请撤回企业存在的主要问题有以下几个方面：

　　一是经营状况发生了较大变化，业绩下滑显著，这种情况占了多数；

　　二是会计核算规范性方面存在问题，比如有粉饰业绩行为，通过关联交易或者调节利润，导致业绩不能真实地反映企业经营状况；

　　三是企业自身面临个案诉讼等风险，也包括战略调整、股权调整等潜在风险。

　　相关统计显示，2016年6月以来，已有共计106家企业申请撤回并终止审查，且部分企业在现场检查压力和初审会提出问题后主动撤回，通过审核机制产生的实际否决率远高于发审会否决率。

　　据了解，去年四季度，证监会对12家IPO企业进行了现场检查，其中信息披露质量抽查企业4家，日常审核发现重大疑点企业6家，贫困地区企业2家；今年3月，证监会启动今年第一次现场检查，对34家首发企业进行现场核查，其中信息披露质量抽查企业14家，日常审核发现重大疑点企业11家，贫困地区企业9家。

　　证监会曾明确表态称，在发行审核过程中，将重点关注在审企业是否存在“带病申报”等问题，强化问核工作力度，从严审查、从严把关，坚决把不符合发行条件的企业挡在IPO大门之外。

　　3、因此，在今年的IPO审核中出现三大新变化：

　　审核提速、问询细化、过会率下降。

　　此前有媒体报道称，证监会在IPO审核过程中关注重点包括严防企业欺诈发行、虚假披露等“带病过会”行为。

　　同时，通过落实举报、媒体质疑等方式来防范此类企业上市。

　　另外，部分企业通过关联交易、放宽信用政策、调整折旧、坏账计提以及人为压低员工薪酬、广告费等企业必要支出费用的方式来调整企业利润，粉饰业绩，这种行为也是证监会审核的重点。

　　4、梳理今年IPO闯关失败的24家企业可发现，证监会在审核企业IPO的过程中，对企业这八大类问题非常关注：

　　持续盈利能力、规范运营、信息披露、会计核算、独立性、募集资金及募投项目、主体资格以及是否存在商业贿赂。

　　5、从保荐机构方面来看，今年以来，广发证券所承销的IPO项目上会数量最多，达到18家。其中，过会企业数量为15家，过会率为83.33%。

　　此外，国信证券、国金证券、海通证券、安信证券、中信证券、招商证券以及国泰君安所承销的IPO项目上会数量都以在10家以上(包括10家).

　　在这几家保荐机构中，IPO通过率最高的是国信证券。在该机构保荐的IPO项目中，今年以来已有14家上了发审会，其中的13家获得IPO审核通过，通过率达到92.86%。