德科立打新收益如何？688205德科立1签能赚多少钱及上市目标价

　　新股德科立的申购时间是7月29日，股票代码是688205，上市地点是上海证券交易所，发行价格是48.51元，参考行业市盈率27.69，德科立中签号公布时间是在8月1日晚间或者8月2日早上。知道了德科立的基本信息，那么德科立打新收益怎么样以及打新规则有哪些？下面我们来看一下。

　　目前来判断德科立打新收益怎么样可以从两方面入手：一是分析德科立的盈利能力；二是从近期上市的科创板企业相近的发行价以及发行规模进行分析。

　　营业成本分析

　　公司主营业务成本包括直接材料、直接人工、制造费用，其中直接材料主要为外购的光器件、电子元器件、光芯片和结构件等；直接人工系生产车间工人的薪酬成本；制造费用主要是除生产车间员工以外的其他生产人员的工资、生产厂房及设备的折旧、车间水电等费用。

（1）直接材料

　　报告期内，公司主营业务成本主要由直接材料构成，占成本的比例分别为86.38%、88.14%和 84.25%，基本保持稳定。

　　（2）直接人工

　　2020 年，随着公司产销规模增加，生产工人数量、薪酬总额均相应增加。由于材料成本占比较高的高速率光收发模块的销售比重逐年上升，导致直接人工占主营业务成本的比例逐年降低。2021 年，人工成本占主营业务比重提升，主要是由于材料占比较高的高速率光收发模块的产量下降。

　　（3）制造费用

　　2019-2020 年，制造费用占主营业务成本的比例分别为 6.77%和 7.13%，基本保持稳定。2021 年，制造费用占主营业务成本的比重上升至 9.73%，主要是由于当期计提了 570.37 万元股权激励费用造成

　　公司毛利率情况分析

　　（1）毛利率整体情况

　　报告期内，公司主营业务毛利率分别为 31.00%、34.35%和 34.37%，呈逐渐上升趋势。高速率光收发模块毛利率较高，其营业收入占比逐年提升，是公司主营业务毛利率上升的重要因素。

　　随着 5G 建设的继续推进，市场对高速率和长距离传输的需求日益增大。报告期内，公司光收发模块销售收入快速增长，其占主营业务收入比例分别33.78%、46.68%及 34.43%，毛利率分别是 35.38%、42.00%及 33.97%。2019-2020 年，由于毛利率较高的高速率光收发模块销售占比逐年提升，直接拉高了光收发模块的整体销售收入规模和毛利率水平；2021 年，由于市场对毛利率较高的 100G 以上光收发模块需求减少，销售收入占光收发模块总额比例由上年的 50.27%下降至 7.22%，致使光收发模块的整体毛利率有所下降。

　　报告期内，光放大器毛利率分别是 27.56%、29.84%及 34.74%，保持持续增长。公司不断加大对光放大器的研发投入，推出小型化、模块式光放大器，聚焦重点产品和重点客户，光放大器整体毛利率逐年提升。

　　报告期内，光传输子系统毛利率分别为 43.92%、25.52%及 36.67%，波动较明显。2020 年，受电信运营商对数据链路采集子系统进行集中采购的影响，相关产品销售单价大幅下降，而产品成本尚未完成优化，导致数据链路采集子系统销售毛利率降低，进而拉低整体光传输子系统的毛利率；2021 年公司完成数据链路采集子系统产品方案优化升级，产品成本大幅降低，使得光传输子系统整体毛利率有所回升。

　　（2）主要产品毛利率分析

　　①光收发模块

　　报告期各期，光收发模块的毛利率分别为 35.38%、42.00%及 33.97%

　　随着 5G 规模化建设，拉动市场对高速率光收发模块产品的需求，公司积极推出高速率产品，报告期内光收发模块产品单位售价与单位成本总体呈上升趋势。

　　2019 年起，公司积极应对市场对 100G 及以上的光收发模块不断攀升的需求，顺利完成了光收发模块产品的升级换代。公司高速率光收发模块的销售收入占光收发模块业务收入的比例由 2019 年的 39.67%上升至 2020 年的 74.63%。 100G 及以上速率光收发模块，因其技术难度大、封装精度高、工艺复杂、智能化需求多等特点，产品定价及毛利率维持在较高水平，公司高速率光收发模块

　　销售占比的大幅上升直接提升了公司光收发模块整体毛利率水平。2021 年，公司光收发模块毛利率为 33.97%，较上年下降 8.03 个百分点，主要是公司销售价格较高的 200G 高速率光收发模块销售占比有所下降，同时100G 高速率光收发模块毛利率略有下降，进而拉低了公司当期光收发模块整体毛利率。

　　②光放大器

　　报告期各期，光放大器的毛利率分别为 27.56%、29.84%及 34.74%

　　报告期内，公司光放大器的单位售价分别为 3,951.27 元/支、3,764.54 元/支 及 4,143.28 元/支；单位成本分别为 2,862.17 元/支、2,641.28 元/支及 2,703.76 元 /支。2021 年，公司当年销售的光放大器中扩展波段和小型化产品比重显著提升，因其单价较高，带动光放大器销售单价整体提升 10.06%，对光放大器整体毛利率提升贡献 6.41 个百分点。

　　③光传输子系统

　　报告期各期，光传输子系统的毛利率分别为 43.92%、25.52%及 36.67%

　　报告期内，公司光传输子系统产品的销售处于高速增长阶段，毛利率波动也较为明显，主要由于公司向客户提供光传输整体解决方案定制化特征明显，产品差异较大。

　　2019 年下半年，中国 5G 建设启动，公司 5G 前传子系统的销售占比快速提升，同比 4G 前传子系统产品，5G 前传子系统的销售毛利率水平较高，使得2019 年光传输子系统毛利率处于较高水平。

　　2020 年，公司光传输子系统的销售收入快速增长，由 2019 年的 2,738.34 万元增加至 12,894.31 万元，主要是对电信运营商的销售收入增加较多。由于2019 年电信运营商对数据链路采集子系统进行集中采购，销售单价有所下降，而产品成本尚未完成优化，致使该类别产品的毛利率由 2019 年 33.28%下降至2020 年的 16.18%。由于当年数据链路采集子系统销售收入占光传输子系统收入比例为 37.37%，因此拉低了当年光传输子系统产品的整体毛利率水平。

　　2021 年，一方面由于数据链路采集子系统的成本优化得到解决，毛利率水平回升明显；另一方面公司获得多个超长距传输子系统订单，产品技术要求难度较大，毛利率水平较高，综合导致 2021 年光传输子系统的毛利率提升较快。

　　我们可以根据前一个上市的科创板新股来推算，最近一个科创板是上市的新股价格上和德科立接近的是 【超卓航科(688237)、股吧】， 超卓航科发行价格是41.27元/股，打新收益是17065元，首日最高上涨82.70%。影响打新收益率的因素主要包括配售比例（即中签率）、新股涨幅和融资规模。因此对于德科立打新收益率使用的和其在发行价较为相似的个股。

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