贝瑞研究个股掘金报告|灿谷或成中国线上汽车服务促成者

　　在1999年美国马里兰州巴尔的摩市成立的贝瑞研究（Stansberry Research）如今已经是美国最大的独立投资研究机构之一，该企业高瞻全球投资市场行情，产出的每一条资讯都能紧随全球金融市场的变化，言论鲜明，策略独到，具备高度的市场前瞻性和预知性。其在2020年12月31日《金牌投研私教》发布的《汽车行业还有这条400%增速的空白赛道？》个股掘金报告中特别提到，灿谷或成中国线上汽车服务促成者。

　　灿谷布局车贷业务多年，中国车贷市场潜力仍然巨大

　　中国成为全球最大的汽车市场已经有十年的时间。2019年，中国乘用车销量为2140万，比美国1700万的销量高出约25%。因此，许多分析师直接把中国归为成熟的汽车市场，认为其未来的增量空间有限。在报告中该机构则认为现实情况是，中国市场还只是开了个小头。中国人均汽车保有量仍然不到美国的四分之一，而整个汽车市场则完全有潜力达到美国目前数倍的规模。

　　中国消费者目前极少使用贷款购车。虽然中国是全球最大的汽车市场，但截至2019年，中国的未偿还汽车贷款总额预计仅为2300亿美元。与美国1.33万亿美元的未偿还车贷总额相比，中国还有很大的上升空间。该机构认为中国汽车市场的下一个增长点将来自车贷产品渗透率的提高。受到疫情冲击，中国汽车销量在2020年有所下滑。但除了在第一季度封城期间出现大幅下跌外，汽车销量在此后实现了连续七个月的增长。

　　中国汽车市场与美国非常相似，同样由数万家经销商主导，其中既有单品牌专营店，也有品牌集合店。除了大型汽车经销商以外，中国也有数万家小型经销商以街边小店的形式存在。这些经销商既没有能力提供售后服务，也无法促成贷款。

　　灿谷意识到了中国汽车零售市场效率低下的现状，也看到了通过科技手段将购车客户、经销商和金融机构连接到一起的机会。灿谷平台使人们可以在半天时间内获批贷款，提走爱车。

　　截止2019年底，灿谷促成了近140万笔交易，其中85%都发生在最近三年。该公司的业务模式是对通过其平台进行的每笔贷款，租赁和其他服务收取相应的佣金。

　　灿谷抓住高速增长机遇，成为行业头部企业

　　中国汽车金融市场仅用三年就实现了87%的增长，达到2300亿美元，其增速已经很难超越，而灿谷则实现了远超行业的增长。从2016年到2019年，灿谷的收入增长了227%，是同期行业增速的三倍。虽然在2020年上半年灿谷的收入同比出现了下滑，但第三季度的收入则实现了同比24%的亮眼增长。

　　该机构认为，现在的入场时机很难得——灿谷目前的市值相对其应有的价值打了一个巨大的折扣，是一个买入的良机。只需要极低的成本，就能撬动该公司核心业务的高速增长机遇。

　　灿谷战略布局新能源汽车市场，投资理想汽车

　　过去几年中，灿谷不断运用其强大的现金流投资中国蓬勃发展的汽车行业。例如，灿谷在理想汽车（纳斯达克代码：LI）还没上市的时候就购买了这家公司一系列的可转债，随后，理想于2020年7月正式登陆纳斯达克，完成IPO。该机构同时对中国的电动汽车市场前景持乐观态度。

　　灿谷于上周发布2020年四季度及全年业绩报告。财报显示，灿谷2020年第四季度总收入10.97亿元，超出管理层指引上限46.3%。收入增长主要源于汽车交易服务业务和汽车贷款促成业务单量的增长；2020财年，灿谷录得总收入20.52亿元，较2019年全年的人民币14.40亿元增长42.5％。

　  今年是灿谷成立的第11年，也是其上市的第3年。在这期间，灿谷深耕汽车金融、汽车交易和汽车后市场三大领域。未来，灿谷将丰富“从消费者需求出发”的服务理念，助力推动汽车及出行行业的大发展，同时践行增长战略，并有选择地投资有助于灿谷各业务线的增长机会，包括新能源车领域，在提升自身实力的同时，也为助推行业发展贡献应有力量。