比股票更凌厉！游资导演冷门转债“非主流”行情 这一波的典型玩法是

　　　　可转债虽然是债券，但要发起狠来，连股票都要甘拜下风。

　　一些冷门转债近期突然大热，转债与正股搭台唱戏，快涨快跌，让不少传统转债投资者大开眼界。从龙虎榜数据来看，疑似为游资“手笔”，目的可能是以小博大。

　　【华泰证券(601688)、股吧】认为，“最近这一波的典型玩法，是先借力题材，然后拉动正股，再通过转债T+0、无涨跌幅等交易制度的优势快速兑现转债获利，从而达到以小博大的目的”。

　　“它们的共同特点是，基本面缺乏亮点，之前正股和转债的关注度都不高。但阶段性表现亮眼，快涨后快跌，行情演绎速度快。” 有机构人士指出，这些“非主流”转债异动恐非巧合，标志着转债市场上出现了一些新玩法。

　　小盘转债走出大行情

　　最近一些小盘转债走出了大行情。

　　泰晶转债是其中一例。泰晶转债发行于2017年12月，在当前市场上已算老券，但盘子小成交少，之前一直不为人关注。今年2月以前，转债价格长时间低于面值。正股【泰晶科技(603738)、股吧】也长期处于下跌趋势，股价处在历史低位，每日成交额基本在一两千万元甚至更低水平。

　　进入6月下旬，泰晶科技突然发力，股价从6月21日开始一路拔高，6月25日到7月1日连拉5个涨停板。

　　泰晶转债起初没有迅速反应，直到6月25日正股涨停，转债才“回过神来”，当天上涨6.39%，次日大涨10.86%，超过正股，6月27日再涨4.75%，6月28日大涨16.36%，7月1日大涨28.13%，7月2日，转债最高涨至209.9元，较6月24日收盘价上涨101%，远超期间正股的最大涨幅；不过，当天转债冲高回落，收盘大跌28.16%，此后又连跌多日。

　　在前期上涨中，泰晶科技可能是主角，转债以跟涨为主，但随着正股连续封板，转债弹性充分释放，是实现盈利的“主战场”，正股反倒变成了“陪衬”。7月2日，泰晶转债在短暂冲高后即陷入调整，泰晶科技随后“炸板”，转债变成了引领者。

　　联泰转债也有相似表现。联泰转债是今年1月发行的次新券，规模3.9亿元，发行人是联泰环保。

　　联泰环保之前成交也不活跃，从6月中旬开始上涨，6月27日拉出首个涨停板，此后一发不可收拾，又连续3日涨停，7月4日最高涨至18.7元。6月27日以前，联泰转债跟着正股碎步上行，6月27日正股涨停时，转债只上涨5.25%，但在第二天便完成“逆袭”，6月28日大涨17.87%，7月1日再涨19.48%，7月2日最高涨至188.80元后率先调整，当天跌9.78%。转债熄火后，联泰环保直接在7月5日、7月8日遭遇两个跌停，7月9日再跌9.84%。

　　同样的戏码还出现在今飞转债身上。这也是一只小盘次新转债，发行规模3.68亿元，正股为今飞凯达，转债和正股总市值不到30亿元。

　　此前，今飞凯达股价处于历史低位，今飞转债走势较弱，市价长期低于面值。6月中下旬，今飞凯达开始上涨，7月3日借力利好消息冲上涨停板，7月4日继续涨停，7月5日冲高回落，此后连续下跌，7月10日收报5.92元，基本回到上涨前位置。在7月3日正股涨停当天，今飞转债直接大涨12.88%，次日一度涨至124元，随后展开调整，一路下跌，7月10日已跌回面值附近。7月3日、4日短短两天内，今飞转债从101元到最高124元，期间最高盈利达23%，换手率将近200%。

　　近期类似的案例还有不少，比如海环转债、亚太转债。如果往前看，东音转债、横河转债快涨快跌，似乎也有异曲同工之妙。

　　游资导演“非主流”大戏

　　有机构人士指出，这些“非主流”转债异动恐非巧合，标志着转债市场上出现了一些新玩法。

　　“它们的共同特点是，基本面缺乏亮点，之前无论是正股还是转债关注度都不高。但阶段性表现亮眼，快涨后快跌，行情演绎速度快。”

　　“非主流转债”演绎的“非主流行情”，显然不会是传统转债投资者所为。中金公司研报认为，“在这样的波动面前，传统投资者会显得有些无所适从，毕竟转债投资者以债券投资者为主，不愿甚至未曾想过承受如此大的波动。”

　　有机构总结了近期一些异动转债的共同特征，主要是三点：一、正股流动盘小、市值不高；二、正股具备一定的题材或概念；三、机构持仓比例不高。

　　“正是适合游资炒作的标的。”华泰证券张继强团队表示，首先，绝大多数游资偏好小盘股，因其流通股少，筹码相对容易收集。其次，游资与机构最大的不同就是买入逻辑。机构多以持有为目的，游资则是交易。因此，符合市场热点的股票，尤其是能引诱散户跟进的短期强势概念最受游资青睐。拿前述品种为例，泰晶科技被视为华为概念股，联泰环保有环保概念，今飞凯达则出了事件性利好。最后，游资的目的是顺势操作、快进快出，一般不会“迎难而上”。因此，其择券时偏好机构持仓比例不高的品种。

　　龙虎榜数据显示，前述转债正股异动背后的资金，很多来自知名游资营业部。

　　例如，7月2日到10日，西藏东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部和东环路第二证券营业部频繁出现在泰晶科技买卖前五席位当中；6月26日到7月9日，也多次现身于联泰环保买卖前五席位之中；在今飞凯达的买卖前五席位中，同样出现了这两家营业部的身影。

　　在不少市场人士看来，这两家营业部是游资出没的重地，特别是西藏东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部，在2018年营业部成交排名中跻身前三。另外，平安证券银川凤凰北街营业部也同时现身于泰晶科技和联泰环保的龙虎榜；在联泰环保龙虎榜中，还有类似中信证券上海分公司这样的着名游资“俱乐部”。

　　泰晶科技龙虎榜数据

　　　　泰晶科技龙虎榜数据

　　　　联泰环保龙虎榜数据

　　　　今飞凯达龙虎榜数据