油价上涨提振上游勘探开发板块 基金抢筹四股

　　石油化工行业：油价上涨提振上游勘探开发板块

　　受国际油价大幅上涨、三桶油业绩回暖的影响，本周上游勘探开发板块表现强于炼油化工板块，或反向说明在油价上涨情况下，油气上游企业受益更加明显。上周美国EIA原油库存增长460万桶，归因于美国飓风降低原油加工量更甚于原油产量，库存在连续9周录得下降后出现首次上升，同时也干扰了对原油需求的判断，导致影响下周油价走势判断，预计美国的原油需求旺季接近尾声。8月份OPEC限产执行率持续提高并达到89%，原油出口量也出现下降，多因素共同推高本周油价。预计下周，油气改革实际政策落地的预期将更加强烈，如叠加油价上涨或保持稳定，上游企业仍将具有较好表现。

　　发改委进一步加强垄断行业价格监管。本周发改委表示依据已出台的定价办法和成本监审办法，深入开展跨省长途管道运输成本监审，合理制定价格水平，适时完善监管规则。强化省内短途管道运输和配气价格监管，加快落实输配气价格监管要求，全面梳理天然气各环节价格，2018年底前各地要建立起输配环节定价办法、成本监审办法，重新核定省内短途管道运输价格，制定独立配气价格，降低偏高输配气价格。省内天然气管网的输配价格监管因省内管网的复杂性一直难以形成价格监管的一致性意见，很多地区因天然气管网设施不足仍处于规划建设阶段，如何吸引资金建设省内天然气管网也需要考虑进新的国家垄断价格监管体系中。相对长输管网来说，省内管网监管办法需要各地用更长的时间进行实际梳理。

　　市场综述

　　本周石油化工板块下跌,跌幅为0.10%。上证综指下跌0.06%,中小板指数上涨0.88%。

　　本周石油化工板块下跌的股票较多，涨幅前五的股票分别为：道森股份(603800)上涨13.59%、洲际油气(600759)上涨13.44%、吉艾科技(300309) 上涨8.97%、富瑞特装(300228) 上涨5.23%、桐昆股份(601233)上涨4.99%。

　　公司动态：

　　百川能源(600681)“村村通”燃气工程项目获批京津冀及重点地区污染治理工程2017年中央预算内投资计划补助资金共1.3亿元；石化机械(000852)上半年累计新增订货23.5亿元，同比增长110%；东华能源(002221) 为进一步加快国内终端市场发展设立合资公司海安联华燃气有限公司。

　　风险提示：OPEC限产协议执行率过低；美国页岩油气增产远超预期；国际成品油需求大幅下滑；油气改革方案未得到实质落实。

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　　洲际油气(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　洲际油气:处置资产优化负债结构,关注重组方案调整

　　洲际油气 600759

　　研究机构：联讯证券 分析师：王凤华 撰写日期：2017-09-05

　　2017中报:营收增长143%,归母净利润下降388%

　　2017年8月25日晚间,洲际油气披露2017年半年度报告,2017年上半年公司实现营业收入13.6亿元,同比增长143%;实现归母净利润-4828万元,同比下降-388%;基本每股收益为-0.02元。归母净利润下跌幅度较大的主要原因是财务费用大幅增加。

　　处置非油气资产减轻财务负担,财务费用有望下降

　　公司上半年实现毛利率48.07%,同比下降1.76个百分点。期间费用率为38.46%,同比降低3.72个百分点;其中销售费用率、管理费用率分别同比降低5.71、4.98个百分点,财务费用率提高6.97个百分点。上半年财务费用为3.12亿元,较去年同期增加2.23亿元,其中利息支出增加1.03亿元;汇兑损益增加1.04亿元。

　　2017年8月,公司出售其持有的焦作万方(000612) 1.05亿股股份,转让价格为10.87亿元。此次转让有利于补充现金流,改善公司流动资金状况。公司下半年还将继续择机出售部分非主营和可供出售金融资产,总金额预计不超过27亿人民币。非油气资产的处置将为公司带来一定的偿债资金,优化债务结构。

　　另一方面,2017年上半年,公司与东莞证券、中信银行(601998) 的贷款到期;本年内,公司还将有建设银行(601939) 、兴业银行(601166) 、农信社的贷款以及16洲际债到期,以上债务累计带来上半年财务费用6400万。债务到期及非油气资产处置带来偿债资金增加,公司财务费用有望降低,优化负债结构。

　　油气销售量价齐升,主营业务规模扩大

　　受益于原油产销量与售价的同步增长,上半年公司油气业务实现销售收入7.63亿,同比增长62.88%;实现净利润1.35亿,同比增长177%,其中马腾0.42亿,克山0.93亿。

　　公司原油产销量分别为35.91万吨和36.30万吨,分别同比增涨26.40%、23.55%,其中马腾油田产量保持稳定,克山油田近期产量突破1000吨/天。未来随着克山公司在西莫斯科耶、欧盖浅层逐步实施水平井钻探,油田产量有望进一步增加。

　　上半年布伦特平均油价较去年同期增长27.83%,据计算公司原油实现售价从去年同期的33.4美元/桶增至今年上半年的41.9美元/桶,同比增长25.44%。目前马腾油田和克山油田的桶油完全成本分别为30.16美元/桶、28.04美元/桶。随着欧佩克减产持续进行,原油供需关系有所缓和,油价较去年同期已有了较大幅度的回升,未来油价也有望温和回升。油气业务量价齐升将助推公司业绩改善。

　　运输公司并表增厚收入,迈出拓展中下游业务第一步

　　去年年底公司收购哈国油气运输公司50%股权,并于今年首次并表。运输公司上半年实现收入4.99亿元,占总营收的36.69%;实现净利润0.85亿元。公司拓展中下游业务以拓展产业链布局,有利于增强稳定盈利的能力,分散投资风险。

　　班克斯重组事项调整,若收购完成公司储量将大幅增加

　　公司此前向证监会申请终止审查重大资产重组方案,暂停了班克斯油田的收购,未来公司将在方案调整后重启收购。根据RPS等独立评估机构出具的储量报告,截至2016年12月31日,班克斯油田1P储量为1919.71万吨,2P储量为3155.17万吨。注入后上市公司储量将增加2倍多。班克斯油田上半年实现销售收入9,919.80万美元,桶油完全成本为33.96美元/桶,预计全年实现销售收入2.06亿美元。

　　苏克气田合作开发,设立天然气并购基金,油气并举道路开启

　　公司持有苏克10%的股份,在2015年11月与苏克签订合作开发协议,上市公司和苏克投资占比分别为51%和49%。苏克气田矿权面积为18720.9平方公里,目前探明含气面积为5000平方公里以上,区块可采资源量达到18000亿方以上。今年7月,公司与苏克公司引入斯伦贝谢作为战略合作伙伴共同开发苏克气田,斯伦贝谢将累计投资2.14亿美元,并抽调顶尖油气技术人员对苏克气田进行开发。

　　8月份,公司拟与广州基金旗下子公司汇垠德擎及中美绿色基金共同设立基金管理公司,发起天然气产业基金,用于收购苏克公司及其他具有稳定开发预期的天然气产业链资产,第一期基金总规模不低于25亿元,公司拟认购约3.13亿元,推进实施油气并举。

　　盈利预测与投资评级

　　我们预计2017-2019年,公司营业收入分别为27.09亿元、34.60亿元、49.73亿元,EPS分别为0.02元、0.06元、0.15元,最新收盘价对应PE分别为342倍、92倍、34倍,给予“增持”评级。

　　风险提示

　　原油价格大幅波动、重组方案调整进度不达预期、财务结构改善不达预期。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] 下一页 末页

　　吉艾科技(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　吉艾科技2017年中报点评:AMC驱动业绩反转,业务进展超预期

　　吉艾科技 300309

　　研究机构：东吴证券(601555) 分析师：丁文韬,王维逸,胡翔 撰写日期：2017-08-22

　　事件:公司发布2017年中报,上半年实现营业收入3.47亿元,同比增长286.5%;实现归属于母公司股东净利润3049.5万元,同比增长约4.7倍;期末归属于母公司股东净资产14.3亿元,较年初增长3.21%。

　　投资要点:

　　AMC业务盈利超7000万,成为业绩拐点核心驱动力且全年有望加速增长,传统油服亏损扩大:1)公司上半年归母净利润为3049.5万元,同比增长约4.7倍,实现扭亏为盈(去年亏损812万元)。业绩反转主要系AMC业务体量持续扩张并贡献显着增量业绩,子公司吉创资管净利润高达7036万元,收入达到2.47亿(包括资产包处置收入1.93亿元,债务重整服务收入5394万元)。2)公司传统油服业务由于坏账准备及借款利息支出增加,同比上年亏损加大,拖累上半年整体业绩。3)展望下半年,考虑公司即将出售油服子公司安埔胜利,且前期公告与高湘投资签订的债务重整业务由于交易对手延期付款导致业绩延期结算,此外,不良债权资产包的收益往往集中释放于处置中后期,因此我们判断,公司下半年及全年业绩值得期待,AMC利润加速放量+主业亏损收窄将确立业绩拐点。

　　AMC持有及管理资产规模已达110.84亿,处置效率明显领先行业平均,印证专业能力:1)公司截至6月末持有和管理的特殊资产规模累计已达到110.84亿元,业务体量增长迅猛,支撑未来业绩释放。根据公司披露规划,2017-2019年资产规模目标分别为150、300、500亿,今年业务体量有望超预期。2)此前签订的多笔业务已处置完毕并实现收益,根据中报披露的AMC业务明细及规划估算,公司传统不良资产包收购、处置周期约为6-18个月,效率明显领先行业平均(通常24-36个月),印证团队评估、处置专业能力领先。3)公司与民生银行(600016) 上海分行、山东AMC旗下鲁信资本、上海AMC睿银盛嘉资管分别签署合作协议,计划与鲁信资本、睿银盛嘉分别筹措资金规模不低于50亿元,为AMC业务合作提供资金支持。与各类专业机构广泛合作表明公司行业地位备受认可,助力公司充分受益于合作方的资金、资源及牌照优势,有利于AMC业务拓展。

　　全国布局打造AMC平台,股权增持+员工持股绑定核心管理团队及优秀人才资源:1)公司总经理及AMC业务负责人姚庆先生前期公告计划于未来12个月内增持公司股份5%-10%,且公司将推出第二期员工持股计划(预计主要针对AMC业务团队),表明公司AMC团队的引进及整合已初步完成,下一步将以股权激励方式绑定核心人才,保障未来业务拓展。2)公司在全国设立AMC平台体系,除新疆、四川全资AMC子公司外,进一步设立浙江、广东、苏州、西安AMC控股孙公司,公司持股比例均为51%,以剩余49%的股权绑定当地优秀AMC业务团队。考虑不良资产处置具有很强的地域性,公司通过建立完善的激励机制绑定当地优秀人才,将有力保障AMC业务在全国范围内有效拓展。

　　盈利预测与投资评级:公司AMC业务中期贡献净利润7036万元,成为业绩反转核心驱动力,且持有资产规模已达110.84亿元,处置效率领先行业平均。后续随着出售油服子公司安埔胜利、AMC进入利润快速释放期、塔国炼油厂完工投产,公司下半年及未来业绩高增长可期。预计公司17、18年EPS分别0.65、0.97元,看好发展前景,维持“买入”评级。

　　风险提示:1)传统石化油服(600871)主业持续低迷;2)AMC业务进展不及预期;3)不良资产管理行业竞争加剧。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] 下一页 末页

　　富瑞特装(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　富瑞特装:LNG业务持续放量,公司业绩实现反转

　　富瑞特装 300228

　　研究机构：安信证券 分析师：王书伟 撰写日期：2017-09-05

　　报上半年业绩大幅增长,归母净利润扭亏为盈:8月27日,公司发布中报,2017年上半年公司实现营收8.08亿元,同比增长123.05%;归母净利润0.44亿元,同比扭亏为盈,增长161.26%,其中公司出售子公司氢阳能源获投资收益约0.15亿元;

　　EPS0.09元。公司Q2业绩增速明显,净利润同比增长155.23%,环比Q1增长35.68%。

　　低温储运应用设备增长迅速,支撑公司业绩上行:公司业务主要分为低温储运应用设备以及重装设备,其中低温储运应用业务主要产品包括LNG 车载瓶、LNG 汽车加气站设备、LNG 成套供气系统、LNG 液化工厂装置备等。受国际原油价格上升影响,天然气与石油价格比关系显着改善,下游LNG 应用装备市场需求逐步回暖。

　　同时受GB1589新版标准严格执行的推动,国内重卡行业景气度明显提升,带动LNG重卡的销量增长。公司低温储运应用设备业务营业收入增长迅速,上半年营业收入6.01亿元,同比增长187.84%。公司重装设备主要产品包括海水淡化设备、气体分离设备、低温阀门等,上半年营收营收1.46亿元,同比增长10.23%。

　　天然气景气度持续回升,LNG 应用装备市场广阔:随着国家接连出台《天然气发展“十三五”规划》、《2017年能源工作指导意见》和《关于加快推进天然气利用的意见》等诸多天然气行业利好政策,油气体制改革也将于近期开始实施,有望促进天然气的进一步普及应用。预期2020年气化各类车辆约1000万辆,配套建设加气站超过1.2万座,船用加注站超过200座。目前天然气汽车总保有量519万辆,我们测算到2020年天然气市场规模将达到2160亿元,年均约540亿元。目前公司的LNG装备产品已经完全覆盖政策支持领域,公司将充分受益于政策利好因素,相关产品的销售有望继续好转,未来销售收入增长持续可期。

　　布局氢能装备制造,打造利润新增长点:公司近年来依托LNG 产业链的装备制造优势,开始布局高压车载供氢系统和加氢站装备的研发制造。根据公告,公司已终止原计划建设的水电解制氢成套设备项目,并使用项目土地建设氢能源汽车供氢系统产业化项目,总投资高达3亿元,目前项目正在前期建设准备中。公司新产品和商业模式正在逐步获市场认可,公司上半年氢能装备销售2套临时加氢装置,3套500kg/d 加氢站与加氢机,近百套车载高压供氢系统。未来公司将在做大做强LNG 主业的同时,打造氢能装备制造领域的领先优势和龙头地位。

　　投资建议:我们预计公司2017年-2019年净利润分别为1.15亿元、1.82亿元、2.42亿元,对应EPS 分别为0.24元、0.38元、0.51元,成长性突出;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为14.5元。

　　风险提示:油价回暖不达预期,氢能业务布局不达预期。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] 下一页 末页

　　桐昆股份(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　桐昆股份:上半年净利润同比增长77%,三季度业绩有望环比大幅提升

　　桐昆股份 601233

　　研究机构：国金证券(600109) 分析师：郭一凡,蒲强 撰写日期：2017-08-30

　　公司2017 年上半年实现营业收入146 亿元,同比增长28.79%;实现归母净利润6.2 亿元,同比增长77.49%。净利润的大幅提升主要得益于聚酯涤纶行业高景气度,公司作为龙头企业效益大幅增长。其中,二季度公司营收84.58 亿元,同比增长30.57%;净利润2.99 亿元,同比增长54.72%。

　　经营分析

　　涤纶产业链维持高景气度,上半年公司涤纶长丝产品量价齐升。公司上半年营收同比显着增长28.79%, 其中POY 销售124.81 万吨,同比增长11.04%,营收同比增长35.82%,FDY 销售31.02 万吨,同比增长39.3%,营收同比增长20.21%,DTY 销售23.41 万吨,营收同比增长44.19%。业绩增长主要归功于涤纶产业链的高景气度,海外发达经济体复苏及人民币贬值带动纺织服装下游出口的回稳复苏,国内消费也继续保持强劲,带动下游需求增长明显。上半年涤纶长丝FDY 价差1849 元/吨,比去年同期增长13.2%;POY 价差1501 元/吨,比去年同期增长41.3%。公司产品量价齐升,营收与利润均有显着增长。

　　二季度长丝销量环比大幅增长,但价格和价差小幅回落。公司产品二季度销量大幅提升至109 万吨(一季度销量70 万吨),其中POY 环比增长63.9%。但受企业高库存、油价下跌等因素的影响,二季度长丝价格和价差有所回落,二季度POY 均价7730 元/吨,环比下跌10.2%,价差1498 元/吨,环比下跌3.9%。PTA 价差也大幅缩窄,平均价差仅为275 元/吨。同时,价格下行带来库存损失以及投资收益的亏损也影响了二季度业绩。

　　“金九银十”需求旺季,公司三季度业绩有望大幅提升。涤纶长丝需求旺季即将来临,下游需求有望提升。库存方面,目前POY 库存17.5 天,FDY 与DTY 库存在8 天左右,整体库存已经处于较低位置。价格方面,17 年6 月开始,涤纶长丝价格显着提升,7 月POY 均价8350 元/吨,平均价差达到1515 元/吨。8 月份由于淡季,价差小幅回调,但中旬已经开始回升,旺季来临价差有望持续走强。PTA 价差也大幅扩大,三季度以来平均价差达到908 元/吨。公司三季度盈利有望超过5 亿,环比二季度大幅提升。

　　收购浙石化股权,打造涤纶全产业链。10 亿收购浙石化20%股权,炼化项目分两期,每期规模为 2000 万吨/年炼油、400 万吨/年对二甲苯、140 万吨/年乙烯及下游化工装置,预计18 年底投产。投产后,公司将打通全产业链,成为一体化龙头,并将进一步增强公司的盈利能力。

　　投资建议。

　　涤纶长丝供需格局好转,公司行业龙头率先受益;四季度PTA 新产能投产,190 万吨差别化丝在建,新产能助推盈利增长;注入浙石化,打造全产业链龙头,炼化环节高利润打开未来盈利空间。由于浙石化投产时间存在不确定性,不考虑浙石化利润的情况下,预计2017-2019 年归母利润15.45 亿元,17.77 亿元,20.65 亿元,对应PE 为11,10,9 倍;考虑定增,则全面摊薄EPS 为1.13,1.35,1.57 元/股,对应PE 为12,11,9 倍。给予买入评级,目标价18 元。

　　风险提示。

　　油价大幅下跌,行业需求疲软,新增产能超预期投产。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5