抱团持股QFII持续增持A股 外资未来或偏好衍生品交易

　　财政部副部长朱光耀上周表示，我国将大幅放宽外资进入金融业比例限制，将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%，上述措施实施三年后，投资比例不受限制。业内人士认为，当前外资已可通过陆股通和QFII等渠道进入A股，其中QFII额度尚未用满，未来随着金融业投资比例放宽，外资或更偏爱信贷融资和衍生品交易。

　　　　QFII持续加仓A股

　　作为外资进入A股的主要渠道之一，今年以来QFII加仓势头明显。国家外汇管理局官网最新数据显示，截至2017年10月30日，共有287家机构获得QFII资格，总获配额度944.94亿美元。据国金证券(600109) 统计，QFII今年第三季度持股市值为1342.7亿元，比二季度末的1144.66亿元增加198.05亿元，持仓增幅17.30%。这一数值虽然仅统计前十大流通股东持股数量，但距6274.47亿元的限额仍有不少空间。

　　具体来看，QFII的三类主要投资主体(银行、投资公司和政府投资机构)在三季度均选择加仓，三季度共新进143家企业，比二季度多93家；增持64家，比二季度多19家；减持26家，比二季度少17家；退出前十大流通股东的有52家，比二季度少33家。

　　三季度QFII持有板块市值最多的为食品饮料，占比26.50%；其次是家电，占比16.60%；医药以9.69%的占比位列第三，电子和汽车板块的持股市值分别占比7.83%和5.25%。值得一提的是，QFII偏爱龙头股票，并在三季度对重仓的消费类龙头股票进行明显增持，例如对大族激光(002008) 、华润三九(000999) 、宇通客车(600066) 、水井坊(600779) 的增持比例均在1%以上。

　　业内人士表示，大消费行业是我国具备本土优势的行业，其中白酒等细分领域具有稀缺性，大力配置消费类股票符合QFII的全球资产配置策略。某私募基金研究员认为，从历史情况看，外资投资A股偏爱大盘和白马风格以及高股息率股票，但由于QFII持仓为季度披露，或难以反映实时状况。

　　国金证券研报还显示，QFII延续了此前的“抱团持股”格局。从上市公司公布的前十大流通股东的数据看，三季度QFII持有273只股票，其中64只个股同时被两家以上的QFII持有，占比达23.44%，而这一比例自2014年来的均值为22.13%。持股时间方面，QFII整体平均持股时间在1年以上。

　　　　外资觊觎的不只是A股

　　某合资基金公司研究员认为，放宽外资对金融业的投资比例将推动外资取得相关公司的控股地位，从而深度参与中国金融市场。但是外资进入金融业并非只看重股市，居民信贷、企业融资以及各类资产衍生品交易会是更大的市场。

　　该研究员指出，一方面，虽然目前一些合资基金公司取得了不错的业绩，“本土化”较为成功，但外资在培训基金经理方面仍有不少条件有待完善，而委派国外基金经理也难以取得满意的效果；另一方面，股票自营占业务比例不高，而债券、信贷、外汇和各类资产衍生品交易等才是外资最赚钱的领域。

　　前述研究员表示：“当前外资除通过QFII参与A股，还可通过陆股通北上，总体渠道较为畅通。”据互联网统计，今年以来北上资金流入A股明显增多，陆股通北上资金近六个月净流入金额达1262.49亿元。

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