海通策略：12月第四周资金入市合计净流入315亿元

　　【海通立体策略】上周资金净流入315亿元（荀玉根、郑子勋）

　　来源：股市荀策

　　　　上周资金入市及情绪指标总结

　　12月第四周资金入市合计净流入315亿元，前一周流入359亿元。资金流入方面，融资余额增加109亿元，公募基金发行增加292亿元，ETF净申购72亿元，沪深股通规模增加86亿元；资金流出方面，IPO融资规模65亿元，产业资本净减持100亿元，交易费用79亿元。

　　短期情绪指标处于05年以来中位，长期情绪指标处于05年以来中高位：短期情绪指标主要看换手率和融资交易占比，最近一周换手率（年化）为295%，较前一周的249%上升。2005年以来换手率的高点、低点、均值分别为1719%、87%、355%，当前处在历史上由低到高57%的分位；最近一周融资交易占比为9.5%，较前一周的8.58%上升。2013年以来融资交易占比高点、低点、均值分别为17.95%、4.07%、9.48%，当前处在历史上由低到高60%的分位。长期情绪指标主要看大类资产比价，一看价格对比，最近一周A股风险溢价（全部A股PE倒数减十年期国债收益率）为1.2%，较前一周的1.11%上升。2005年以来风险溢价的高点、低点、均值分别为4.78%、-2.66%、1.74%，当前处在历史上由高到低67%的分位；二看收益率对比，最近一周沪深300股息率/十年期国债收益率为0.62，较前一周的0.61上升。2005年以来数值的高点、低点、均值分别为1.03、0.08、0.62，当前处在历史上由高到低55%的分位。

　　资金入市及市场情绪跟踪框架

　　　　每周资金入市合计

　　最新一周资金净流入315亿元，而前一周净流入359亿元（皆未统计银证转账数据）。

　　　　资金流入指标1：个人投资者

　　投保基金公司的银证转账数据只公布到2017年6月，之后的数据用证券业协会的证券公司客户交易结算资金来统计，20Q3余额为15600亿元，较20Q2下降800亿元。

　　　　资金流入指标2：机构投资者

　　最近一周偏股型基金新发行增加292亿元，20年累计发行19807亿元。

　　　　最近一周ETF净申购现金规模为72亿元，年初至今为333亿元；其中科技成长类ETF为41亿元，年初至今503亿元。

　　　　资金流入指标3：融资余额

　　最近一周最后一天融资余额14825亿元，较前一周增加109亿元。

　　　　资金流入指标4：沪股通和深股通

　　最近一周沪港通和深港通资金流入86亿元，而前一周流入85亿元。

　　　　资金流出指标1：IPO融资

　　最近一周IPO融资规模为65亿元，前一周为107亿元。

　　　　资金流出指标2：产业资本净减持

　　最近一周产业资本净减持100亿元，前一周净减持165亿元。

　　　　资金流出指标3：交易费用

　　最近一周交易费用（包括交易佣金和印花税）为79亿元，前一周为82亿元。

　　　　市场情绪指标1：换手率

　　2005年以来周换手率（年化）高点、低点分别为1719%、87%、均值为355%，最新一周为295%，处在历史上由低到高57%的分位，较前一周的249%上升。

　　　　市场情绪指标2：融资交易占比

　　2013年以来融资交易占比高点为18%，低点为4%，最新一周融资交易占比9.50%，处在历史上由低到高60%的分位，较前一周的8.58%上升。

　　　　市场情绪指标3：涨停股个数占比

　　2005年以来涨停股个数占比（五日平滑）高点、低点分别为24%、0%，均值为1.51%，最新一周为1.79%，处在历史上由低到高76%的分位，较前一周的1.37%上升。

　　　　市场情绪指标4：基金仓位

　　根据WIND统计，股票型基金仓位2010年以来处于75-92%区间，截止最近一周股票型基金仓位为87.3%，较前一周的86.9%上升；混合型基金仓位处于47-78%区间，截止最近一周仓位为61.9%，较前一周的61.4%上升；偏股混合型基金仓位处于67-90%区间，截止最近一周仓位为81.5%，较前一周的81.1%上升。（注：测算值可能和实际值有偏差）。

　　　　市场情绪指标5：风险溢价

　　2005年以来A股风险溢价（全部A股PE倒数减十年期国债收益率）高点为4.78%，低点为-2.66%，最新一周风险溢价为1.20%，处在历史上从高到低67%的分位，较前一周的1.11%上升。

　　　　市场情绪指标6：股息率/国债利率

　　2005年以来沪深300股息率/十年期国债收益率高点为1.03，低点为0.08，最新一周沪深300股息率/十年期国债收益率为0.62，处在历史上从高到低55%的分位，较前一周的0.61上升。

　　　　风险提示：资金入市规模为大致估算，仅供投资参考。