南钢股份(600282)Q1业绩超2016全年

　　投资要点

　　公司公布2017年一季度业绩预盈公告：经财务部门初步测算，预计公司2017年一季度实现业绩4-5亿元，同比去年（1113.28万元）大幅增加，甚至超过2016年全年的业绩（3.54亿元），业绩情况大大向好。

　　钢价大涨、毛利上升是业绩大幅提升的主要原因。虽然钢价自2016年年初开始就已经上涨，但由于2015年跌幅过大，2016年Q1仍处在利润修复阶段，公司2016Q1盈利也只有1113.28万元。但是今年Q1行业的盈利情况已经大好，从行业平均数据来看，今年1-2月份线材和热轧板材的吨钢毛利比2016年全年水平分别高出104元和281元，比去年同期更是高出202元和560元，按照公司每季度大约110万吨板材和80万吨长材计算，今年Q1同比增厚毛利7亿多元，直接导致最终业绩水平大幅度提升。

　　供需格局短期内继续利好钢铁市场走势，看好今年钢铁行业整体盈利。从供需格局来看，钢铁供给侧改革将继续大力推进，去除地条钢将在6月底之前全面完成，今年高炉去产能任务5000万吨属于预期之内偏乐观，叠加环保限产，今年供给有望显着收缩。而在需求端，春节后库存如期下降，1-2月份出口降低、进口增加和产量升高彰显国内需求旺盛，供需格局短期内继续向好，铁矿石和焦炭价格得到有效控制，钢厂全年盈利值得期待。

　　预计公司2017-2019年归母净利润为15.25亿元、17.97亿元和18.17亿元，EPS为0.38元、0.45元和0.46元，对应目前PE分别为9.5倍、8.1倍和8.0倍，维持公司"增持"评级。

　　风险提示：钢价持续下行；原材料价格上涨；下游需求不达预期