浙江仙通(603239)2017年三季报点评:业绩略低于预期

　　1、业绩增长略低于预期。三季度单季度收入1.38 亿，同比增长17.24%，净利润2600 万，同比增长12.78%。毛利率39.15%，有所下滑。主要原因有2017 年上半年以来部分原材料价格有所上涨，造成成本压力。

　　2、管理费用和销售费用增幅相对较大。管理费用增长高是因为公司今年承接很多新项目，在研发上有较大投入；销售费用主要是因为销售增长后，运输成本的上升比较厉害。

　　3、公司产品仍然具有较强的市场竞争力，积极提升市场占有率，成长性不改变。公司加大新产品的研发，提升欧式导槽产品占比，产值高毛利高，能够改善公司整体毛利情况。公司积极扩建产能，加强人才储备，提升整体竞争力。同时，公司加强管理改善盈利能力。

　　4、公司专注于汽车密封条行业，未来1-2 年有望成为内资龙头。公司汽车密封条按所使用的材料可以分为橡胶密封条、塑胶密封条、金属辊压件等三大类。初步估计行业规模200 亿元，预计2017 年市场占有率将达到4%左右。未来1-2 年有望成为内资龙头，3-5 年成为国内最大汽车密封条生产企业。

　　5、盈利预测。预计公司2017 年、2018 年净利润分别为2 亿元、3 亿元，对应估值分别为30.5 倍、20 倍。

　　6、风险提示：欧式导槽产品进展不及预期，原材料继续涨价风险。