童创童欣(837514)打造童装品牌全新生态链

　　北京童创童欣网络科技股份有限公司，公司主要销售额来自于派克兰帝和探路者(300005) 童装两大品牌。销售方式，采取线上+线下的方式。公司主营为儿童服装服饰的设计、委外生产与销售，公司拥有设计、产品开发、销售等专业的团队，并拥有派克兰帝（PACLANTIC）品牌及贝美依（BABYME）品牌的永久授权，并同时被授权开发销售探路者童装（TOREAD KIDS）。其中线上销售，主要通过与天猫、唯品会、京东等国内知名电商平台合作，将新品及时上线来满足客户的购买需求；线下销售，主要以加盟店销售模式为主。

　　婴幼儿消费增速快于国内城镇家庭消费增速，婴幼儿独立消费主体的地位明显增强。据数据研究，十二五期间，国内样本城镇家庭消费增速接近7%。而婴幼儿年平均消费金额从2007 年的4,260 元增长至2012 年的8,702 元，年均复合增长率为15.4%。城镇居民的婴幼儿消费在2013 年至2016 年间仍将保持快速增长，并将于2016 年达到14,034 元，预计年复合增长率会维持在12.7%左右。

　　婴幼儿线上交易增长迅速。婴幼儿线上交易2015 年规模已达到3606 亿，增长率达到15.5%，预计到2018 年我国线上母婴消费将达到7670 亿元规模。而在线上母婴消费各品类中，童装所占比例最大。2015 年母婴网购交易额中，童装占比达到25.4%，比2014年的24.1%增长了一个百分点。因此，我们认为随着移动互联网的进一步发展，未来童装电商业务发展空间巨大，线上交易仍将保持高速增长。

　　盈利预测

　　预测公司2017~2019 归属于上市公司股东的净利润分别为0.147 亿元、0.162 亿元、0.176 亿元，每股收益分别为0.49 元、0.54元、0.59 元。

　　风险提示

　　同行竞争的风险；品牌停止授权的风险。