阳光电源：公司公告澄清媒体不实报道 买入评级

　　投资要点：

　　近日媒体以“光伏之狼”为题进行逆变器市场报道，针对媒体报道中提到的公司2014年度经营数据和市场占有率，公司发布澄清公告(1)媒体报道中提及的阳光电源2014年营收预告28亿不准确；(2)媒体报道中提及的国内光伏逆变器市场占有率排名有待考证。

　　媒体混淆智能光伏电站解决方案概念，公司仍是逆变器出货龙头。媒体报道中称，“2014年华为晒出成绩单：智能光伏电站解决方案的出货量4gw，订货量5.5gw，直追行业老大阳光电源。华为内部人士向经济观察报透露，按照自己内部的测算数据，已然高于阳光电源5个百分点，成为中国第一”。我们判断，媒体报道中提到的智能光伏解决方案包括逆变器、汇流箱、监控系统等多种电力电子设备，媒体在报道中没有明确区分逆变器出货量和其他电力电子设备出货量。而根据公司的澄清公告，“2014年公司光伏逆变器全球订货量5.89gw，发货量4.23gw，其中国内发货量3.8gw，预计2014年度国内市场占有率保持在30%-40%，因此无论是订货量还是发货量本公司均超过华为”。我们判断在最核心的光伏逆变器环节，公司仍是出货龙头，市场占有率仍是最高，而在其他配套的电力电子设备环节，华为的出货量较高。

　　逆变器市场集中度提高是大趋势，公司面临竞争加剧压力，但更应看到储能的市场空间。

　　我们判断国内逆变器市场集中度未来有望进一步提高，向阳光、华为、上能(艾默生)、特变、正泰、科士达、易事特等gw规模的品牌集中，公司主业的竞争压力加大。但我们更要提示的是公司已在储能领域布局，并取得先发优势。公司未来的成长空间更多在于储能市场，主要包括示范项目、居民市场、调频市场三块；公司和韩国三星sdi合作的储能合资公司，有望在2015年下半年开始贡献业绩。国务院办公厅在2014年底发布《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》并将储能列入九大重点创新领域，储能市场的蓝海已然打开，未来值得期待。

　　维持投资评级不变，维持盈利预测不变。维持买入评级不变，预计公司2014-2016年的eps分别为0.43元、0.63元和0.82元。未来6个月目标价25元。