省广股份：打造整合营销传播集团 买入评级
摘要： ■坚持内生+外延双驱动战略：公司目前已形成“品牌管理、媒介代理、自有媒体、数字营销”四大主营业务，以品牌管理为抓手带动整体营销服务。未来，公司仍将坚持“内生+外延”双轮驱动战略，内生方面，将进一步优化
■坚持内生+外延双驱动战略：公司目前已形成“品牌管理、媒介代理、自有媒体、数字营销”四大主营业务，以品牌管理为抓手带动整体营销服务。未来，公司仍将坚持“内生+外延”双轮驱动战略，内生方面，将进一步优化业务结构，提升业务之间的协调效应，IMC战略有助于调动优质资源；外延方面，将持续拓展和完善整合营销价值链，力争把公司打造为领先的整合营销传播集团，本次数字营销的快速布局体现了公司历年。
■数字化转型稳步推进：公司于2012年设立赛铂互动开启数字化业务，于2014年先后收购深圳尚道和上海恺达（安瑞索思品牌）布局社会化营销和泛互联网营销，并于百度、荣之联达成大数据业务合作，于2015年投资传漾广告和东信时代，继续布局移动互联网广告。传漾是国内领先的互联网技术驱动型广告公司，在程序化购买方面拥有DSP（DemandSidePlatform）、SSP（SupplySidePlatform）、DMP(Data-ManagementPlatform)三大平台为核心的互联网广告生态系统，并整合PC+Mobile精准营销业务。预计公司15年会继续在大数据营销领域发力，外延扩张是重要途径。
■IMC战略有望充分释放公司活力：公司将设立20家成员企业成立IMC战略，业务层面上，打破事业部跨行业经营模式，按照行业专业划分；人才管理上，鼓励专业人员自由组建工作室。IMC战略有望实现多方共赢，充分释放公司发展活力。
■投资建议：基于14年公司强劲的内生增速，以及本次系列数字营销布局，公司15年备考利润8亿元。公司当前市值249亿，考虑到数字营销的快速转型和IMC战略进一步实施，按照40倍给出中线目标市值320亿。6个月目标价53.2元。
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