健康医疗创新成亮点 概念股再度来袭

　　周三健康医疗板块沉寂良久之后再度爆发，截至中午该板块大涨4%，其中，东富龙(300171,股吧)、天华超净(300390,股吧)、宝莱特(300246,股吧)率先涨停，九安医疗(002432,股吧)、华润万东(600055,股吧)、蒙发利(002614,股吧)涨幅逾7%。

　　健康医疗板块的爆发与政策红利有直接关系。从整个2015年的政策看,国家对于医疗器械行业是大力扶持的,行业地位与重要性大幅提升,进口替代成行业发展主要趋势,法规政策频频出台,法规向国际化看齐,行业监管不断趋严。上海证券预计,这种趋势在2016年仍将延续,国家对医疗器械产业的扶持力度不会改变。

　　另外，除了政策红利外，人口老龄化的大背景也给该领域巨大的发展空间。随着“十三五”到来，健康养老产业将迎来井喷。据中泰证券研报，未来五年我国人口老龄化将从目前缓慢提升阶段进入加速期，这是“十三五”期间最确定的宏观趋势，也是养老产业发展“黄金阶段”。

　　二级市场上，近期健康医疗走势较好的个股不乏集中于借助互联网平台，技术创新方面的公司,如高端影像设备、医用机器人(300024,股吧)、全降解血管支架、移动医疗等概念。例如华润万东控股股东鱼跃科技近日和阿里健康合作，在医疗影像、阿里健康云医院平台展开了全面的合作，介入互联网领域。宝莱特联手平安健康（中国平安集团旗下互联网业务板块的重要成员）,通过平安健康的手机端App，联合研发儿童健康智能温度计产品，进军互联网领域。理邦仪器(300206,股吧)结合当前移动与远程医疗的市场需要，开发了基于云平台技术的心电信息化与妇产科网络业务平台。

　　　　相关概念股：

　　　　华润万东（600055）：医学影像龙头整装再出发

　　（1）大股东变化对公司产生积极影响

　　今年4 月鱼跃科技完成对公司51.5%的股权收购（7 月2 日增持后变为52.7%），成为公司控股股东。通过人员精简以及管理扁平化调整，形成了以医学影像器械为核心的各独立产品线，随着整合的进一步进行，将大幅提升公司的医疗影像器械产品线的研发、生产、销售等方面的综合实力。鱼跃科技引入与阿里健康的合作，华润万东将基于阿里健康云医院平台打造互联网医学影像服务的生态系统。

　　（2）DR 成为公司未来成长的看点

　　万东是国内唯一一家可以自己研发生产包括非晶硅平板探测器、高频逆变高压发生器、X 线球管、机械系统和图像系统等五大核心部件的国内企业，强大的研发实力保障了整机一体化性能的先进性和系统的稳定性。近五年公司DR 产品销量居国内企业首位，仅落后于“GPS”（通用、飞利浦、西门子）排名全国第四，市占率12%左右。随着基层放量，预计未来2-3 年，公司市占率可达25%左右。考虑到县级医院放量以及市级大型医院的增量采购、民营医院加大投入，预计未来市场空间在3.5-4 万台左右（150 亿元左右）。

　　(3)公司业绩拐点已现

　　2015 年前三季度，在医疗器械行业利润增速、毛利率下滑的背景下，公司相关数据逆势上扬，取得了收入同比增长17.9%（5.22 亿元）、归属母公司股东净利润同比增长81.2%（0.25 亿元）的较高增速，同时毛利率和净利率比去年全年提升明显。

　　（4）定增计划将大幅降低资产负债率

　　公司今年6 月公告拟定增募集资金总额不超过8.8 亿元，如果定增顺利实施，公司资产负债率将由目前的将近50%降至30%左右，较低的资产负债率给公司利用资金杠杆进一步实现发展提供了空间。大股东和员工持股计划合计认购567 万股，凸显了大股东对于公司长期发展的坚定信心、提升核心员工的工作积极性。

　　　　九安医疗（002432）：调整定增方案，加大健康管理云平台投入

　　（1）加码移劢医疗，重金打造健康管理云平台

　　本次7.31 亿的募投项目是给医疗服务机构提供一个软硬件结合的健庩管理云平台解决方案，使用秱劢智能医疗设备（如智能血压计、血糖仪等）为入口，以互联网为载体和技术手段，积累用户健庩数据，为病人和医生之间搭建纽带，监测治疗效果，幵借劣秱劢互联网建立新的沟通渠道，搭建在线医患沟通平台、医医交流社区、患患交流社区等新平台。这是公司“智能硬件＋应用程序＋云服务”戓略思路的进一步实践，围绕用户形成一个完整循环，帮劣用户绘制个人健庩图谱，公司的健庩大数据平台进而演变为个人健庩社会化平台，通过对经认证的信息使用者开放，提高整个社会的医疗和健庩管理效率。同时，调整后的非公开发行方案丌再涉及土地问题，有望加快上报审核速度。

　　（2）与小米合作的新产品-蓝牙版iHealth智能血压计面世，适配机型数量扩大5 倍

　　9 月28 日蓝牙版iHealth智能血压计在小米商城开售，使用蓝牙连接后，适配机型由小米用户拓展至所有安卐用户。根据iiMedia Research最新数据测算，Q2 季度中国智能手机总出货量9890 万台，小米手机出货量占比16.6%，同期安卐手机出货量占比85.2%，粗略测算适配机型直接扩大5 倍。同时，蓝牙连接省去了以往插拔手机的步骤，用户体验更佳。

　　（3）iSmart Alarm 家庭安防公司由孙公司调整成子公司，股权占比30%保持不变

　　iSmartAlarm主营业务为基于秱劢互联网的新型家庨安防产品的研发不销售，主要产品为智能安防系列产品，无需与业安装，用户可以使用手机对家庨进行安防管理，主要销往欧美等国家。iSmartAlarm,Inc.由参股孙公司调整为参股子公司，理顺架构后,便于公司更好的参不iSmartAlarm的管理。

　　风险提示：ihealth系列推广低于预期的风险、销售费用和研发费用投入持续增加导致盈利水平持续较低的风险

　　　　鱼跃医疗(002223,股吧)（002223）医云平台建设顺利，长期看好慢病管理

　　（1）业绩增长稳健，费用控制良好

　　公司前三季度收入16.33 亿元，同比增长19.69%；扣非净利润2.99 亿元，同比增长24.82%。综合毛利率40.49%，同比下降0.49 个百分点。公司期间费用控制良好，1-9 月期间费率17.28%，同比下降1.68 个百分点。公司精益化管理及电商平台精准营销改革效果显著，销售/管理费率同比下降1.34/0.46 个百分点。预计随着公司互联网营销的推进（2）医云平台建设顺利，慢病管理平台闭环逐渐成型

　　公司自2 月设立苏州医云健康以来，公司互联网医疗拓展顺利。4 月携手阿里健康，实现在智能健康硬件领域、医疗影像（华润万东）、慢病管理&远程咨询（医云健康）的全面合作；5 月上线大医生APP，以糖尿病为切入点，逐步布局高血压、呼吸系统疾病等慢病管理领域，打造国内顶级慢病管理云健康平台。公司医云平台旨在围绕慢病管理通过互联网搭建医生、患者、制药公司、器械公司等产业闭环，目前平台建设进展顺利，未来慢病管理闭环协同性将逐步显现。

　　　　宝莱特（300246）：血透生态圈坚定的践行者

　　（1）医用监护仪生产企业，加速布局血透与移动医疗

　　公司主要从事医疗监护仪及相关医疗器械的研发、生产及销售，其监护产品在国内处于领先地位，近年通过并购与自建方式先后重点布局血液透析及移动医疗等潜力领域。未来成长空间有望被进一步打开。

　　（2）监护业务：重视研发，新品推出保障业务稳健增长

　　公司近年通过持续高强度的研发投入，逐步进军高端监护领域，目前已经研制出插件式的高端监护设备，而且价格比国外厂商同类设备低30%以上，未来有望通过高性价比产品分食中高端市场。

　　（3）血透生态圈的构建者，有望更大程度分享行业盛宴

　　近日公司公告与上海血透经销商陈连洲合作成立合资公司，掌握上海血透终端渠道（目前已托管50 家大型医院的血透中心），预计今年将收购5家以上血透省级经销商（每个省市1 家），明年可能达到20-30 家，短期即可形成密布全国的强大营销网络。未来围绕透析机、透析器、透析粉液、血透经销商、透析中心（不排除参与构建肾病医院），借助互联网医疗，公司将成为国内少有的血透生态系统的构建者，有望更大程度分享行业盛宴。

　　（4）布局移动医疗，专业化产品打开成长空间

　　凭借着在监护领域多年的经验与积累，公司移动医疗产品已逐步实现多病种覆盖（血压、血氧、血糖、呼吸等领域）。目前新推出的远程血压监测可穿戴设备有望在今年7 月份左右开始供货，单品全年收入预计将达4000 万元。公司具备未来成长为慢病管理平台型公司的潜质。

　　　　东富龙（300171）：布局精准医疗和工业 4.0，估值重构空间大

　　（1）布局制药工程4.0，向打造智慧工厂升级

　　公司以冻干系统为核心，积极拓展系统集成和工程总包业务，并致力于为药厂提供工厂智能化及系统集成整体解决方案。公司目前在自动化方面已能实现集成数据的在线采集、远程报警和监控，以及为药厂无菌室进行环境监控和空调系统数据的集成和监控。2015 年7 月，公司正式交付国药集团安徽国瑞药业“冻干系统交钥匙工程”项目，成功迈出了“冻干工程整体解决方案”向“智慧工厂升级”的第一步。全资子公司增资收购上海致淳信息，致淳信息是专业从事生产信息管理系统整体解决方案和提供相关信息服务的软件供应服务商，团队由具有美国十五年医药信息软件平台研发经验的资深科学家和中国公司行业专家共同组建。致淳信息在医药生产用MES 系统开发和服务软件提供领域具备优势，将使得公司进一步开发完善医药信息系统，打造制药工业4.0 智慧工厂进程中迈开了一大步。

　　（2）精准医疗中心建设推进中，参股上海伯豪生物，完善精准医疗产业链布局。

　　公司拟设立五大医疗中心，分别位于广州、重庆、上海、北京、武汉等地区核心城市，作为第三方检测中心和细胞GMP 工厂，与地区知名三甲医院合作进行免疫细胞治疗服务。其中，重庆精准医疗服务中心有望今年年内落成。子公司增资上海伯豪生物，成为伯豪生物第一大股东，切入至基因测序服务行业上海伯豪生物拥有微阵列芯片服务、新一代测序服务、生物标志验证、生物样品分析、生物信息分析五大技术平台，其中新一代测序服务数据日产出能力达100G。伯豪生物原为上海生物芯片有限公司旗下研发外包服务公司，上海生物芯片有限公司则由上海创业投资有限公司、中科院上海生命科学研究院和复旦大学等十一家在上海的国内生命科学和生物技术领域的知名大学、研究所、医院和企业共同组建，股东资源尤其丰富。“背靠大树好乘凉”，质地优良的上海伯豪生物将为公司精准医疗业务的开展提供良好的基础。

　　（3）现金流充足，持续外延并购预期强

　　公司外延并购方面动作不断，除拓展精准医疗和制药工业4.0 领域之后，先后投资典范医疗、建中医疗、上海瑞派、诺诚电气等，开拓医疗器械和食品工程等新领域。根据公司战略规划、考虑到产业拓展诉求和公司目前在手现金充裕达17 亿元，公司外延并购预期强烈。

　　风险提示：业务拓展不及预期。

　　（：HF058）