5G行业：手机射频滤波器快速增长 推荐3只个股

　　　　行业策略：

　　频段不断增加，射频滤波器快速增长。在手机射频模块中，射频滤波器可以将带外干扰和噪声滤除，以满足射频系统和通讯协议对于信噪比的需求，发挥着至关重要的作用。通信技术的不断升级以及载波聚合技术的快速渗透，通信频段不断增加，手机射频滤波器呈现爆发式增长态势，典型3G手机射频滤波器的单机价值量仅为1.25美元，而全球漫游LTE手机，射频滤波器的单机价值量增长至7.5美元，5G手机有望增加到12美元以上。2016年在智能手机增长萎靡的情况下，射频前端模块的增长率仍达到了17%。而在射频前端模块中，发展最快、最关键的就是射频滤波器模块。

　　　　行业观点：

　　5G手机将带动射频滤波器迅猛增长。4G手机中滤波器平均用量在30个左右，苹果iPhone7支持40多个频段，如果把一个双工器改成2个滤波器，再加上一个结构滤波器，每个频段2~3个滤波器，那么仅一部iPhone7用到的滤波器就超过100个。每增加一个频段，需要增加2个滤波器，预计5G通信及载波聚合技术的采用，2020年全球将新增50个频段，全球2G/3G/4G/5G 网络合计支持的频段将达到91 个以上，对射频滤波器的需求将大幅增加，预计至2022年，手机射频滤波器的市场规模将从2015年的50亿美元增加至163亿美元。SAW滤波是-2G、3G及4G通信技术的主力军，5G向高频方向发展，BAW滤波器将大显身手。

　　　　推荐组合

　　信维通信：全面涉足5G射频器件业务，分享5G盛宴。公司正在积极布局手机射频前端器件、模组及其它功能组件，SAW滤波器也在积极研发。此外，5G天线中要用到很多高频器件，比如移相器，耦合器等，公司都有望涉及。未来公司有望做整个手机射频前端器件的整体解决方案，5G手机射频器件单机价值量有望达到30-40美金，市场空间广阔，公司将打开发展空间，开启发展新征程。

　　麦捷科技：SAW滤波器有望强势崛起。公司通过三步走，实现了在SAW 滤波器产业的重点布局及精准卡位。2015年开始组建团队，研发SAW滤波器，研发成功后，建立了小批量试验生产线；2016投资4.5亿元实施“基于LTCC基板的终端射频声表滤波器(SAW)封装工艺开发与生产项目”，SAW滤波器已通过MTK和展讯技术平台认证，产品已经小批量出货；目前公司停牌计划发行股份购买资产，预计将围绕SAW滤波器产业进行整合，将进一步提升在SAW滤波器领域的核心竞争力。

　　顺络电子：5G手机LTCC微波器件迎来发展新机遇。公司LTCC器件有望破茧成蝶，经多年的研发，已具备LTCC微波器件产品批量产业化技术，包括天线和滤波器，具有优良的高频高Q和微波特性，产品可广泛用于手机、蓝牙、智能终端及汽车电子、基站等。未来5G手机的射频前端器件向集成化方向发展，LTCC技术有望大显身手。公司多款产品均可应用于5G基站及终端，也正在与华为合作开发5G相关产品，此外公司计划投资1.7亿元实施“微波器件产业化项目”，将新增微波器件产能6.4亿只。

　　　　风险提示

　　5G通信推进缓慢，5G手机渗透率不及预期。