核心逻辑不变 周期底部反转

　　在手订单充足，未来业绩快速增长有保障。公司受益供给侧改革及一带一路等，传统重型机械业务2017年走出冰谷。同时经过前期的大量资金投入和培育，新兴业务高铁轮轴、海上钻井平台、海洋核动力平台核心部件等有望开始逐步贡献业绩。公司目前在手订单预计翻倍增速，业绩高增长无忧，只是重型机械订单到收入利润的确认周期相对较长，预计2季度开始利润表有更明显体现。

　　山西省国企改革顶层方案即将出台，国企改革值得期待。山西国企改革顶层设计方案预计今年4月份能够出来，届时相关上市公司配套国改方案能够陆续落地。太原重工作为山西省唯一的重型装备优质上市公司，母公司太重集团下面拥有高铁轮对、高端重型机械等优质资产，与公司业务具有很强的协同效应，存在注入可能。同时，公司属于国家鼓励债转股的企业类型，存在债转股可能，公司国改预期强烈！

　　投资逻辑不变，维持强烈推荐！基于现有业务，预计2016-18年净利润分别为-18.5、2.1、4.1亿元，EPS分别为-0.72、0.08、0.16元，周期性底部反转业绩弹性巨大。相比同类公司，公司业务结构较优、在工业体系中行业地位高，结合可比公司PS和总体市值比较法，公司目前110亿的市值被显著低估，目标市值170亿元、目标价6.6元。

　　风险提示：供给侧改革放缓；新兴业务拓展低预期。