年末震荡追寻价值恰逢其会 价格回暖五大行业显“升”机

　　临近年末，A股市场的震荡整理走势还在延续，寻找和挖掘业绩成长股成为投资者关心的话题。分析人士认为，产品价格上涨往往能够成为业绩成长的重要保障，今年以来，在供给侧结构性改革深入推动下，钢铁、煤炭、天然气、化工和建材等相关行业的部分产品价格出现明显回升，相关上市公司业绩有望实现大幅回暖。今日本版对上述产品价格上涨的行业进行深入分析梳理，并挖掘其中具备成长潜力的公司进行解读与点评，供投资者参考。

　　螺纹钢现货四季度以来涨逾两成

　　两逻辑挖掘钢铁股投资机遇

　　今年以来，钢铁价格延续2016年的上涨趋势，根据期指数据来看，今年以来螺纹钢表现较为突出，主力合约累计涨幅为33.38%，其中四季度以来螺纹钢期指主要以震荡走势为主，截至昨日主力合约累计涨幅为3.32%，最新收盘价报3824元/吨。

　　值得一提的是，与期指近期的震荡走势不同，钢材现货价格四季度以来呈现明显上行态势，以螺纹钢为例，根据数据，截至12月14日，螺纹钢现货参考价格为4803.33元/吨，四季度以来累计涨幅超过20%，出现了高贴水现象。

　　对此，兴业证券(601377) 表示，从11月份钢铁PMI指数以及社会库存去化情况来看，采暖季前期下游厂家补库意愿非常强烈，或提前透支12月份的需求，加上钢价处于高位以及季节性因素影响，后期需求可能会有所走弱，钢价继续上涨的动能可能会受到一定削弱。但从钢企的角度看，绝对低库存以及成本的抬升均有利于增强其挺价意愿，目前看来，在价格博弈上，上游仍占有优势，预计后期钢价现货可能会呈高位震荡走势。

　　伴随着基本面的持续回暖，钢铁行业今年整体业绩大幅向好，《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，截至昨日，在行业内已披露年报业绩预告的11家公司中，除1家公司业绩预告类型为不确定外，其余10家公司均业绩预喜，三钢闽光(002110) 、沙钢股份(002075) 、金洲管道(002443) 等公司均有望实现业绩翻番。

　　市场表现方面，四季度以来钢铁板块整体出现回调，33只成份股中，仅三钢闽光、宝钢股份(600019) 、八一钢铁(600581) 、柳钢股份(601003) 、方大特钢(600507) 、韶钢松山(000717) 等6只个股实现上涨，期间累计涨幅分别为：29.18%、11.23%、8.60%、6.68%、2.32%、2.19%。

　　对于钢铁板块未来的投资机会，广发证券(000776) 表示，2018年，钢铁行业供需格局将持续改善，并推动行业维持高景气度，此外，兼并重组将重构行业供给新格局。个股方面，从两角度进行布局，1。供需和盈利的景气度持续，建议关注优质长材龙头：方大特钢、韶钢松山、三钢闽光和优质板材龙头宝钢股份、新钢股份(600782) 、马钢股份(600808) 、南钢股份(600282)；2。兼并重组将重构供给新格局，集中度将持续提升，龙头钢企更受益，建议关注宝钢股份、河钢股份(000709)、鞍钢股份(000898) 、马钢股份、首钢股份(000959) 。

　　煤炭价格走强预期依然较强

　　主题与估值修复同时展开

　　由于受到安全检查、环保限产等影响，煤炭价格持续处于高位。

　　分析人士指出，2017年动力煤价格整体呈现季节性波动的特性。动力煤价自4月初随着供暖期结束拐头向下，到6月中旬“迎峰度夏”期间又开始上涨，10月中旬起进入消费淡季，价格逐步走弱；11月中旬旺季到来，价格随之反弹。炼焦煤价格则从2017年初开始走弱，至6月中旬止跌回升，10月份受下游限产影响再次下降，但整体保持高位运行。

　　中国煤炭工业协会发布报告称，12月2日至12月8日，“CCTD秦皇岛动力煤价格”所采集的环渤海地区各种现货动力煤价格全面上涨。其中，CCTD5500报收于612元/吨，比12月1日发布的价格上涨了2元/吨；CCTD5000报收于591元/吨，比12月1日发布的价格上涨了5元/吨。

　　对此，业内人士普遍认为，煤炭价格走强预期依然较强。而未来煤炭价格预期走强的原因主要有两方面：一是，正处季节性消费高峰。随着冬季气温下降，全国范围取暖用能需求普遍上涨，沿海六大电力集团煤炭日耗周内连续五天运行于70万吨以上。既支撑了消费方补库需求的释放，也收紧了沿海市场的煤炭供需格局。

　　二是，政策刺激市场预期。近期，国家发改委和能源局下发了《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见(试行)》及考核办法的通知，要求从2018年1月1日起施行。1月份属于煤炭消费旺季但煤炭生产供应偏淡，按照目前行业煤炭库存看，市场补库存有集中释放的需求，煤炭供应时段性偏紧状况可能被放大，支撑煤价预期走强。

　　国家统计局数据显示，11月份，原煤产量3.0亿吨，同比下降2.7%，增速由正转负；日均产量999.9万吨，同比减少26.8万吨。1月份至11月份，原煤产量31.4亿吨，同比增长3.7%。11月份，进口煤炭2205万吨，同比下降18.2%，降幅比10月份扩大16.9个百分点。1月份至11月份，进口煤炭2.5亿吨，同比增长8.5%。

　　对于2017年煤炭价格整体超预期，全年维持高位运行，山西证券(002500) 表示，煤炭主要企业四季度乃至全年的盈利情况仍将较好。

　　《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，截至目前，共有12家煤炭行业相关上市公司已披露年报业绩预告，业绩预喜公司家数达到10家，占比83.33%。其中，露天煤业(002128) 预计年报净利润同比最大增幅为115%。

　　而随着近期股价的回落，煤炭板块龙头企业如山煤国际(600546) 、潞安环能(601699) 等估值已趋于低估，估值修复及年报行情可期。山西证券认为，后期煤炭板块的主题行情有望与估值修复行情共同展开，低估值、业绩向好及国企改革预期较强的个股值得关注，维持行业看好评级。具体投资机会可继续从两方面入手寻找：第一，国企改革主题，可重点关注大同煤业(601001) 、西山煤电(000983) 、潞安环能等，逢低布局。第二，盈利改善且目前估值较低个股，如山煤国际、中国神华(601088) 、陕西煤业(601225) 等。

　　天然气12月上旬价格上涨23.6%

　　两角度掘金受益股后市机会

　　受益于今冬北方多地“煤改气”的提振，天然气价格持续上涨。根据国家统计局对24个省(区、市)流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2017年12月上旬(2017年12月1日-10日)与11月下旬相比，27种产品价格上涨，15种下降，8种持平。其中，液化天然气(LNG)价格比上期价格上涨23.6%，即上涨1330.4元/吨。

　　事实上，据三大石油公司上报数据显示，今年全国天然气总缺口超过113亿立方米。对此，12月1日，国家发改委发布《关于部署召开液化天然气价格法规政策提醒告诫会的通知》，要求各地发改委(物价局)召开告诫会，保证LNG市场稳定有序。数据显示，截至目前，华北地区LNG报价为7500元-8350元/吨，华中地区报价为4600元-4700元/吨。

　　市场人士普遍认为，天然气需求旺盛，根据“十三五”规划，到2020年我国天然气消费比重力争达到10%，消费增速13%左右，高于产量增速。受益于“煤改气”的持续推进，增量需求将集中释放，天然气行业也将迎来重要的十年黄金发展期。

　　在此背景下，天然气行业相关上市公司业绩改善明显。《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，截至目前，已有27家天然气行业上市公司披露了年报业绩预告，业绩预喜公司达到20家，占比逾七成。其中，国创高新(002377) (666.81%)、东华能源(002221) (150.00%)和金洲管道(120.00%)等公司预计2017年年报净利润同比翻番。

　　二级市场上，本周，天然气板块表现出色，期间股价实现上涨的个股有42只，占比近六成。个股方面，安彩高科(600207) 期间累计涨幅居首，达到13.99%，光正集团(002524) 紧随其后，期间累计涨幅也达11.40%，天壕环境(300332)(9.80%)、贵州燃气(600903)(8.97%)、恒泰艾普(300157) (7.36%)、新天然气(603393)(6.98%)、中集集团(000039) (6.49%)、国新能源(600617)(5.97%)、陕天然气(002267) (5.24%)和东华能源(5.13%)等个股期间累计涨幅均超5%。

　　资金流向上，本周板块内共有23只概念股呈现大单资金净流入态势，累计吸金5.89亿元。其中，中集集团(26229.91万元)、天壕环境(5151.02万元)、清新环境(002573)(3843.36万元)、恒泰艾普(3524.28万元)、光正集团(3479.48万元)、贵州燃气(3299.89万元)、金卡智能(2825.29万元)等个股期间累计大单资金净流入均在2000万元以上。

　　对于板块的后市表现，西南证券(600369) 表示，在“煤改气”政策和气价市场化的推动下，城市燃气和工业领域的需求将有效推动天然气需求的增长，并带动整个产业链业绩的释放。建议关注：1。天然气行业上游公司：蓝焰控股(000968)(煤层气龙头)、新奥股份(600803)(受益LNG价格上涨)、中天能源(600856)(受益LNG价格上涨)、广汇能源(600256) ；2。下游城市燃气公司：百川能源(600681)(2017年-2018年业绩有望维持30%以上增速)、云南能投(002053)(区域性龙头，需求空间大)等。

　　化工品价格稳中有升行情或延续

　　四主线布局2018年投资机会

　　近期，天然气供应短缺向下游多个行业蔓延，以天然气为原料的尿素、甲醇等化工品价格持续上涨。百川资讯数据显示，12月13日，国内尿素主产区报价1820元/吨至1850元/吨，当日涨幅在20元/吨至40元/吨。川渝一带甲醇价格从10月份的2700元/吨攀升至3400元/吨，涨幅23%。

　　光大证券(601788) 强烈建议关注受益天然气供应紧张下的尿素和甲醇行业，取暖季受限环保的农药、炭黑等品种，以及煤改气影响下的LNG领域相关投资机会。此外，维生素B12、氯化胆碱、炭黑、维生素D3、醋酐、醋酸、色氨酸、PVC等品种价格也均于近期出现不同程度的上涨。

　　事实上，近两年来在供给侧结构性改革和环保高压下，化工行业固定资产投资增速显着下滑，企业数量减少，产能收缩，供给减少。在供需结构持续紧张的态势下，化工行业各类产品从2016年下半年开启了上涨模式，涨幅和涨速均呈现惊人态势，虽然部分化工品在2017年一季度有所调整，但调整后迎来的却是新一轮的上涨，目前相当部分化工产品价格已创历史新高。华安证券(600909)认为，从目前来看，环保政策将持续收紧，同时叠加冬季北方供暖限产政策实施，化工品行业将继续呈现供需紧张的态势，稳中有升的行情有望延续。

　　值得一提的是，化工行业持续回暖迹象，从上市公司年报预告情况可见一斑。《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，截至目前，共有147家化工行业上市公司已披露2017年年报业绩预告，其中，54家公司业绩预增，17家公司业绩续盈，12家公司业绩扭亏，33家公司业绩略增，业绩预喜公司合计116家，占比78.91%。

　　从2017年年报预告净利润同比最大增幅来看，29家化工行业上市公司年报净利润预计翻倍，其中，乐通股份(002319) 、国创高新、鲁西化工(000830) 、龙蟒佰利(002601)、黑猫股份(002068) 、兴化股份(002109)等公司年报净利润同比增长均超4倍。

　　行业景气度上升，业绩持续增长助力化工行业相关上市公司股价上涨。今年以来，除三孚股份(603938)、沃特股份(002886)、艾艾精工(603580)、晶瑞股份(300655)、久吾高科(300631)、道恩股份(002838)、美联新材(300586)等次新股股价翻倍以外，鲁西化工、万华化学(600309) 、沧州大化(600230) 等3只化工股年内累计涨幅也均在100%以上，分别为：186.94%、115.25%、102.34%。

　　在今年化工股市场表现较好的提振下，开源证券认为，2018年化工行业投资机会主要有以下四条主线：1。环保高压：未来政府对环保的力度只可能更为严峻，化工行业供给侧将继续得到改善，相关板块景气周期可持续；2。原油、天然气等材料高位震荡，给行业带来成本端支撑；3。业绩确定性高、较同行估值低的白马标的；4。产业前景广阔、技术门槛高的新材料行业。重点公司关注：华鲁恒升(600426) (成本优势突出，新项目打开未来空间)、扬农化工(600486) (菊酯龙头企业，麦草畏持续放量)、万润股份(002643)(环保材料放量，OLED前景可期)、恒逸石化(000703) (炼化民营龙头企业，PX-PTA-涤纶全产业链布局)。

　　四季度以来水泥价格加速冲高

　　机构看好19只建材股

　　今年以来，受益于供需关系的持续改善，建材行业主要产品普遍实现较为明显的上涨。

　　具体来看，根据期指数据，截至昨日玻璃期货主力合约报1444元/吨，较去年末的1222元/吨累计上涨18.17%，其中，四季度以来玻璃期货主力合约累计涨幅为10.06%。水泥价格年内涨幅则更为显着，根据数据，截至12月4日，全国水泥价格参考价为425元/吨，较年初300元左右/吨的价格大涨逾40%，值得一提的是，今年四季度以来水泥价格呈现出加速上涨的态势，其中，9月份、10月份单月累计涨幅分别为3.13%、11.87%，12月份以来，水泥价格快速上行，截至本月14日，月内涨幅已达到15.12%。

　　对此，分析人士表示，落后产能出清、基建投资加大等因素均成为推动建材价格回升的主要原因，而随着供需结构持续改善也将直接带动行业内龙头企业业绩的回升，并驱动公司股价的上行。

　　业绩方面，《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，截至昨日，在行业内37家已披露年报业绩预告的上市公司中，有30家公司业绩预喜，占比81%；其中，顾地科技(002694) 、海南瑞泽(002596) 、鲁阳节能(002088)、北新建材(000786) 等公司均有望实现业绩同比翻番，而濮耐股份(002225) 、狮头股份(600539)、四川金顶(600678) 也有望在今年实现业绩扭亏。从预告净利润上限的角度来看，海螺水泥(600585) 今年全年有望实现净利润超过100亿元，此外，包括北新建材、东方雨虹(002271) 等公司今年全年净利润也均有望达到10亿元以上。

　　从市场表现来看，四季度以来，建材板块整体处于调整走势中，但可以看到，部分个股依然走出了相对独立的上涨行情，除次新股凯伦股份(300715)、东宏股份(603856)外，三圣股份(002742)(33.64%)、万年青(000789)(22.00%)、北新建材(21.82%)、金圆股份(000546)(17.19%)等个股期间累计涨幅均在10%以上，实现了较为出色的表现。

　　而对于建材价格的未来走势，海通证券(600837) 也持乐观态度，该机构表示，玻璃方面，受环保政策影响，沙河地区生产线集中减产，加之部分生产线因排污许可证问题停产，供给端收缩明显，厂商及贸易商库存环比持续下降，价格呈现超预期走势；水泥方面，2018年春节较晚，南方本轮旺季有望持续至12月底或明年1月初，需求旺季叠加供给端受采暖季大范围限产影响，水泥行业库存降至有数据以来最低位，部分区域市场甚至空库，水泥价格大幅攀升。

　　个股方面，通过梳理机构评级发现，近30日内共有19只建材股受到机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，旗滨集团(601636) 、海螺水泥、万年青、金圆股份、祁连山(600720) 、东方雨虹等6只个股均受到3家及3家以上机构推荐，未来走势值得密切跟踪。

　　五行业绩优股显价值

　　三钢闽光(002110)

　　受益行业供需结构改善

　　《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，三钢闽光预计2017年全年实现净利润最大同比增幅为286.00%，在申万一级钢铁行业公司中，业绩预计最大增幅居首。

　　对于公司出色的业绩，天风证券表示，2017年供给侧结构性改革持续推进，至8月底已提前完成了钢铁行业2017年去产能5000万吨的目标，改善了钢铁行业产能严重过剩的市场环境，另外由于严厉打击地条钢等违规产能，螺纹钢供给侧收紧，利润大幅提高。公司产品长材占比高，而地条钢产品中90%均为长材，受益良多。

　　从市场表现来看，四季度以来三钢闽光累计上涨29.18%，最新收盘价为20.23元，需要注意的是，该股在近期大幅上涨后，昨日股价出现了跌停。对于该股的后市表现，招商证券(600999) 表示，预计公司2017年-2019年实现每股收益分别为2.79元、3.14元、3.48元，公司作为华南地区龙头钢企，受益采暖季限产，而收购三安钢铁也有望继续增厚业绩，维持“审慎推荐-A”评级。

　　露天煤业(002128)

　　煤炭产销量增加提振业绩

　　《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，在已披露年报业绩预告的煤炭行业上市公司中，露天煤业年报预增幅度达到115%，位居首位。

　　具体来看，公司预计2017年净利润为135952.67万元至177150.45万元(上年同期82395.56万元)，同比增长65.00%至115.00%。公司预计2017年1月份至12月份经营业绩与上年同期相比大幅提高，主要是由于煤炭产销量增加、售价提高的影响。

　　在业绩提振下，机构普遍看好该股后市表现，近30日内，共有6家机构给予其看好评级。其中，广发证券表示，公司一方面提升核心竞争力，另一方面布局新能源业务，发展空间较大。上调投资评级至“买入”。

　　东华能源(002221)

　　年报业绩预增100%至150%

　　东华能源2017年三季报披露，公司预计2017年度净利润为93976.22万元至117,470.28万元(上年同期净利润为46988.11万元)，同比增长100%至150%。业绩变动原因：公司化工项目产能同比增加，预计公司业绩同比稳定增长。国际液化石油气价格的波动，国内能源政策和聚烯烃市场需求走势等均存在一定的不确定性，因此，可能会影响到业绩预告的准确性。

　　对于该股，招商证券表示，东华能源发展规划剑指丙烯主要供应商，预计宁波二期在2019年建成，预计公司2017年-2019年净利润将分别达到12.5亿元、18.4亿元、24.5亿元，对应每股收益分别为0.77元、1.13元、1.51元。去年定增刚解禁，目前股价仍有折价，维持“强烈推荐”评级。

　　乐通股份(002319)

　　控股股东频频增持

　　《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，在已披露年报业绩预告的化工行业上市公司中，乐通股份年报预增幅度达到1320.45%，位居首位。

　　基于对公司未来发展前景的信心及公司目前投资价值的合理判断，公司控股股东近期频频进行增持。公司11月23日公告称，控股股东大晟资产于2017年11月16日至2017年11月22日期间通过深圳证券交易所证券交易系统以集中竞价的方式累计增持公司316.1875万股股份，超过公司总股本的1%。12月15日公司再发公告，控股股东大晟资产于2017年12月13日至2017年12月14日期间通过深交所交易系统继续增持公司148.18万股股份，占公司总股本的0.74%。自2017年11月16日至2017年12月14日，大晟资产已累计增持公司股份464.37万股，达到公司总股本的2.32%。

　　海南瑞泽(002694)

　　三因素推升业绩大增

　　《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，海南瑞泽预计2017年全年实现净利润最大同比增幅为199.08%，在申万一级建筑材料行业可交易的公司股票中，业绩预计最大增幅居首。

　　具体来看，根据公司年报业绩预告披露显示，公司预计2017年全年实现净利润17500万元至21000万元，同比增长149.23%至199.08%(上年同期净利润为7021.65万元)，对此，公司解释为三方面原因：1。今年前三季度公司商品混凝土产品销售收入、水泥产品销售收入同比均有所增长；2.2017年随着国家对生态环境、美好家园建设的投资力度加大，公司签订园林绿化业务合同总量同比增长显着；3。四季度产品市场需求旺盛、年底工程抢进度，每年第四季度的产品销售收入、施工进度收入占全年收入比重较大。

　　市场表现方面，四季度以来海南瑞泽累计涨幅为10.56%，最新收盘价为11.41元。对于该股，中泰证券表示，公司混凝土水泥业务受益价格大幅上涨，公司园林环保业务将进入高成长期，未来业绩快速增长可期，给予11.7元的目标价及“买入”评级。