有色金属行业：蔚来ES8上市 带动锂、钴需求

　　事件： 蔚来 ES8 于 12 月 16 日正式上市

　　据蔚来官网， 蔚来 ES8 于 12 月 16 日正式上市，并开启预定。 ES8是一款国产智能电动 7 座 SUV， 是全球首款搭载人工智能系统和自动驾驶系统的电动车，实现 3 分钟换电，并首推电池租赁模式。 ES8 采取个性化定制、按订单生产的模式，前 1 万辆为限量创始版；如果采用电池租用方案，月付 1280 元，按照 2017 年的补贴标准，在北京基准版补贴后大概 27.54万元， 创始版补贴后大概 37.54 万元。 对此我们点评如下：

　　ES8 量产，带动锂、钴、铝合金需求

　　ES8 搭载 70Kwh 的 NCM 三元电池，经测算，单车消耗碳酸锂当量约50kg，消耗钴金属量约 15kg，消耗铝合金约 323kg(ES8 采用自主研发制造的全铝车身，白车身重量 335kg，铝材含量 96.4%)。 如果按 ES8 销量10 万辆计算，需消耗碳酸锂 5000 吨、钴金属 1500 吨、铝合金 3.2 万吨。随着 ES8 量产交付，有望为锂、钴以及铝合金带来一定增量需求。

　　ES8 上市，将刺激电动车市场其他品牌其他车型加快量产进度

　　蔚来 ES8 上市，仅仅是一个开始，随着消费者对电动车认知的改善以及政策的大力支持，未来将会有更多的品牌去做电动车；同时也刺激了处于研发或试产阶段的电动车加快量产进度。 特斯拉 Model 3 预计在 2019年开始生产右侧驾驶车型，同时宁德时代计划 2018 年 1 月在溧阳开始生产电动汽车电池，电动车市场进入快速发展时期。 另外，通过 ES8 的车型设计，可以看出未来电动车高能量密度、轻量化、人工智能及自动化驾驶的发展方向，这意味着快速发展的电动车对原材料的质量要求将越来越高。

　　继续看好新能源汽车快速发展带来的锂、钴等原材料投资机会

　　锂： 据百川资讯，目前碳酸锂价格为 17.6 万元/吨(年初至今涨幅33.8%)， 氢氧化锂价格为 15 万元/吨。未来随着更多的新能源车型上市以及销量快速增长， 预计碳酸锂价格维持高位运行态势。建议重点关注锂资源龙头天齐锂业(002466) 和赣锋锂业(002460) 。

　　钴： 据 Wind， 长江钴价自年初上涨 106%至 56.25 万元/吨(12 月以来上涨 12.5%)。 随着新能源车行业健康稳定发展， 产销量快速增长， 未来估价继续看涨。建议重点关注华友钴业(603799)、寒锐钴业(300618)、洛阳钼业(603993) 。

　　风险提示

　　新能源汽车产业政策实施力度不及预期；新能源汽车产销量不及预期；锂钴价格大幅波动。