交运板块：上市航司春运数据平稳 关注春秋、吉祥机队变化

　　2019年前两月三大航ASK增速分化

　　19年前两月，东航、南航ask保持高增速(分别为12.63%、13.27%)，国航ask增长乏力(仅为8%)，估计与首都机场暂停受理新增航线航班申请有关，另外首都机场也不在夜航试点范围。(今年春运上海浦东、广州白云等十个机场开展了国内航班夜航试点。)

　　【吉祥航空(603885)、股吧】19年前2月ASK增速领跑上市航司

　　受益于新飞机交付，吉祥航空2019年2月ASK增速11.58%，虽然较1月环比下滑约10pct ，但19年前2月合计ASK增速达到16.70%，继续领跑上市公司。不过公司19年前两月退役两架A320飞机，如果未来机队补充、扩张速度下降，ASK增速会受到影响。

　　【春秋航空(601021)、股吧】2019年2月客座率回升至历史高位

　　受制于机队扩张缓慢，春秋航空2019年2月ASK增速继续低迷，仅为10.79%，虽然ASK增速较低，但公司2019年2月客座率为94.06%，回升至历史高位。在供给增长受限的情况下，客座率持续上涨说明需求依然稳定。不过春秋航空在2月份引进两架A320飞机，机队扩张缓慢的问题有所缓解，预计未来公司ASK增速会逐渐恢复。

　　737MAX停飞事件，对国内航司短期影响有限

　　根据目前媒体报道分析，波音未来会修复737MAX飞机的软件bug，不需要对飞机进行大规模的维修或改装。考虑到埃航空难后波音已经开始解决相关问题，我们预计停飞事件在未来半年内可以尘埃落定。

　　投资建议

　　2019年前两月，上市航司ASK增速、客座率表现良好，说明春运期间航空需求依然保持平稳；737MAX停飞事件发酵，对国内航司短期影响有限，维持行业“增持”评级。

　　风险分析

　　经济下行影响航空出行需求，油价、汇率波动影响航空公司盈利，空难等安全事故发生降低旅客乘机需求。

　　（文章来源：光大证券）