五大券商周二看好六大板块

　　【生益科技(600183)、股吧】(个股资料？操作策略？股票诊断)

　　电子行业8月份投资策略:5G大周期已经进入业绩释放期

　　类别：行业研究 机构：【国信证券(002736)、股吧】股份有限公司 研究员：欧阳仕华,高峰,唐泓翼,许亮 日期：2019-08-19

　　行业核心观点

　　未来十年的5G产业周期推进预计是沿着无线基站à终端硬件à5G应用展开。5G信号相比4G信号最大的升级是高频,高速率以及低延时,应用端的基础是大数据推动下的消费体验升级和工业效率提升。这意味着5G时代对于高频数据以及后期应用阶段高速数据的处理将是必要最核心需求,信号处理链材料、器件以及模组未来迎来十年的黄金发展周期。

　　同时,2018年以来的中 美贸易战演化起伏不定,科技周期依然处于下行筑底阶段,整体需求低迷,5G投资开始发力,国产替代需求崛起。贸易战背景下的进口替代需求也将是推动产业链公司业绩快速增长的核心动力。

　　核心标的推荐逻辑

　　1、5G投资逐步进入高潮,基站无线端产业链环节主要包括:天线及天线零部件、射频连接器、射频处理模块(滤波器、隔离器、双工器、功率放大器等)、射频信号处理主板(PCB板)等进入业绩兑现期,推荐:生益科技、【深南电路(002916)、股吧】、沪电股份、飞荣达等;

　　2、5G时代对于高频数据,后期应用阶段高速数据的处理将是必要最核心需求,信号处理器件量价齐升,模拟芯片国产化加速,信号处理链将是产业发展主线。此外导热需求大幅增加,石墨、VC等成为主流方案;推荐:顺络电子、飞荣达、【中石科技(300684)、股吧】、圣邦股份等。

　　3、安防行业需求开始复苏,行业中报表现亮眼,目前估值均处于底部,且年初以来涨幅相对较小,重点推荐安防龙头:【海康威视(002415)、股吧】。

　　维持行业“超配”评级

　　我们7月策略是《会布局中报行情,结构性机会》,中报预告来看5G无线基站产业链核心公司生益科技、深南电路、沪电股份、飞荣达业绩表现较好,产业已经进入5G业绩释放周期。

　　继续重点推荐:生益科技、深南电路、沪电股份、飞荣达等公司;上游半导体元器件重点推荐:圣邦股份、汇顶科技、顺络电子等公司;消费电子零组件重点推荐:立讯精密、鹏鼎控股、信维通信、光弘科技等公司。

　　风险提示:宏观经济波动影响电子行业下游需求不达预期。

　　计算机行业:中国SaaS发展迎来黄金年代

　　类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文,曹佩 日期：2019-08-19

　　市场回顾:上周沪深300指数上涨2.12%,中小板指数上涨3.15%,创业板指数上涨3.81%,计算机(中信)板块上涨5.14%。板块个股涨幅前五名分别为:中孚信息,中国软件,金溢科技,安洁科技,汇纳科技;跌幅前五名分别为:今天国际,康拓红外,新晨科技,创意信息,麦迪科技。

　　行业要闻:

　　国内首个智能网联高速公路正式封闭测试运营

　　北京首家持照互联网诊疗平台正式运营,未来将纳入医保支付n头条搜索网页版上线

　　工信部:大力推动5G+工业互联网融合创新发展公司动态:

　　万集科技:公司成为广东省路桥建设发展有限公司的“广东省交通集团有限公司取消高速公路省界收费站工程关键设备采购”的中标第一候选人,中标金额为10,041.221万元

　　浙大网新:公司全资子公司华通云数据与阿里巴巴于近日签署了包含ZH12数据中心项目的《合作备忘录》

　　梦网集团:公司全资子公司梦网科技中标中国建设银行股份有限公司106980095533短彩信及海外短信发送服务项目

　　达实智能:公司与广东省电信规划设计院有限公司被确定为“深圳市报合大数据中心EPC项目”的联合中标单位,中标金额为35,330万元

　　投资建议:中国云计算的渗透率正在快速追赶全球(主要是美国),但在云计算结构上存在巨大的鸿沟。中国前四大云计算公司都是IaaS厂商,而全球前四大云计算公司中有两家IaaS厂商和两家SaaS厂商。在中国,IaaS不仅仅培育了用户使用云的习惯,更重要的是SaaS都是依托于IaaS,而IaaS已经有庞大的基数。我们认为,中国SaaS发展将迎来黄金年代,继续重点推荐广联达、用友网络、金蝶国际、恒生电子、石基信息等。

　　风险提示:云计算发展不及预期;企业IT支出不及预期。

　　机械设备行业:政策友好推动制造业发展,锂电、油服持续高景气

　　类别：行业研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：陈显帆,周尔双,倪正洋 日期：2019-08-19

　　1.推荐组合

　　【三一重工】【晶盛机电】【杰瑞股份】【先导智能】【中联重科】

　　【锐科激光】【迈为股份】【恒立液压】【浙江鼎力】【北方华创】

　　2.投资要点

　　【宏观】制造业整体需求走弱,贷款利率并轨助推制造业发展

　　制造业整体需求走弱。从本周央行公布的7月份社融数据来看,人民币贷款、社融增量均有所回落。从细分数据来看,对实体经济发放的人民币贷款增加8086亿元,同比少增4775亿元;其中短期贷款共计减少1500亿元,体现生产经营活动的走弱。可以看到,整体制造业7月需求走弱。

　　贷款利率并轨助推制造业发展。央行公布贷款市场报价利率(LPR)形成机制改革更多细节,本月20日起各银行新发放的贷款中主要参考LPR定价,而LPR按公开市场操作利率(主要指MLF)加点形成,目前1年期MLF利率3.3%,1年期贷款基准利率4.35%,形成实际意义的降息。

　　影响分析:2018年申万机械上市企业共计短期贷款2114亿元,同期机械板块共实现归母净利润433.5亿元。虽然目前降息只针对新增贷款,但我们按照短期贷款基准利率分别下调20/40/60bp进行匡算,则贷款利息成本降低4.2/8.5/12.7亿元,占当期净利润分别0.98%、1.96%、2.93%。值得注意的是,短期贷款前五家企业(中集集团、振华重工、沈阳机床、中国中车、中联重科)共计贷款642.4亿元,占行业短期贷款总额的30.4%,政策对这些企业正面影响更大。建议积极关注政策助推下,整体制造业信心的提升,对行业整体拉动。

　　【锂电设备】先导智能中报业绩符合预期,行业高景气持续2019年全年仍将保持较高增长,新接订单或达80亿,保守估计60-70亿元。公司2019H1营收18.6亿,同比+29%;归母净利3.9亿,同比+20%;扣非归母净利3.8亿,同比+18%,符合预期。分业务看,锂电池设备收入15.6亿,同比+28%,其中子公司泰坦实现收入2.6亿,净利润5765万,我们判断主要系2018年上半年新接订单较少所致。根据公司2018年签订订单的时间和相应的发货验收周期,我们判断公司收入确认和业绩释放主要集中在下半年,全年业绩仍将保持较高增长。

　　毛利率大增恢复正常水平,研发费用创历史新高。H1综合毛利率高达43.1%,同比大增4.3pct,格力智能制造订单以及内部抵消事项的影响消除后,公司盈利能力恢复正常。净利率21.1%,同比略降1.6pct,主要系研发费用率高达11.4%所致。研发费用2.1亿,在总收入中占比约11%,同比+131%,创历史新高(2018年全年研发费用率7.3%)。

　　现金流大幅提升,应收账款周转天数基本维持稳定。2019H1经营性现金流净额1.8亿,同比+125%;其中Q2单季净额+2.4亿,环比Q1(-0.6亿)增加3亿。回款情况良好,2018Q3以来应收账款周转天数维持在80天左右,存货周转天数从上年同期的534天大幅缩短至423天,公司营业周期的缩短也是下游需求旺盛的直接验证。

　　电池行业在新扩产周期中,下游由集中走向分化,而中游设备行业将继续向龙头集中。继CATL等电池龙头持续扩产之后,以中航锂电、万向、蜂巢新能源等为首的中小企业和新进入者也跟进大规模扩产。我们判断电池行业格局将由集中走向分化,这将使得扩产规模弹性加大,利好设备厂商,设备行业将继续向先导等龙头公司集中。

　　风险提示:经济增速低预期;下游 行业需求低预期;行业竞争恶化。

　　通信行业:联通探索共建共享“新模式”,华为Mate 20X (5G)预约火爆

　　类别：行业研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：熊军,孙树明 日期：2019-08-19

　　上周市场表现:上周上证综指上涨1.77%,沪深300指数上涨2.12%,中小板指数上涨3.98%,创业板指数上涨4.00%。同期通信行业(申万)上涨3.34%,涨幅小于中小板指数。通信行业各子板块中,通信设备上涨2.94%,通信运营上涨5.99%。从行业横向比较来看,涨幅前五位的行业为电子、食品饮料、计算机、医药生物、通信,其中电子的涨幅为7.97%,通信行业位居第5位。

　　从个股来看,上周涨幅前五名的公司为武汉凡谷、盛路通信、新易盛、佳创视讯、金刚玻璃,涨幅分别为26.24%、17.96%、12.55%、11.93%、10.27%;跌幅前五名的公司为*ST信威、*ST北讯、东方通信、春兴精工、创意信息,跌幅分别为22.54%、10.55%、5.03%、4.66%、4.10%。估值方面,截止本周,通信行业市盈率(TTM)为34.50X,通信运营、通信设备市盈率分别为39.09X、33.42X,市盈率位居TMT行业中第2位。

　　行业重要新闻:联通维持5G开支不变,探寻共建共享“新模式”。上海电信开启5G体验活动:购机可获赠每月100GB流量到年底开通5000基站。全球首款搭载华为鸿蒙系统终端,荣耀智慧屏正式发布。联通5G助力解决西部医疗资源下沉难题。沃达丰在爱尔兰商用5G网络,采用爱立信设备。中移动调整政企结构,5G时代运营商卡位B端市场。中国物流与采购联合会与华为公司签署框架合作协议。中国联通:过渡期5G套餐最低190元,未来将差异化定价。华为Mate20X(5G)预约量突破100万台,17日正式开售。

　　本周投资建议:本周运营商方面联通表示全年维持5G开支不变,探寻共建共享“新模式”,加快5G建设;上海电信开启5G体验活动,购机可获赠每月100GB流量,积极推广5G应用;在终端侧,中国首款5G双模全网通手机--华为Mate20X全平台预约量已经突破100万台,消费者对于5G热情高涨。

　　持续推荐5G标的主设备厂商中兴通讯;物联网领先厂商移为通信;统一通信市场龙头厂商亿联网络;数通光模块龙头标的中际旭创;高速SFP连接器厂商意华股份。建议关注PCB厂商深南电路、沪电股份;天线滤波器领先厂商世嘉科技。

　　风险提示:5G推进不及预期;中 美贸易战风险。

　　汽车行业月度投资策略:7月下滑收窄,静候拐点出现

　　类别：行业研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：梁超 日期：2019-08-19

　　汽车板块月度走势小幅跑赢大盘

　　板块行情:7月汽车板块整体上涨1.17%,CS汽车上涨1.93%;CS汽车销售与服务下跌4.21%,CS商用车下降2.83%,CS乘用车上涨5.43%,CS汽车零部件上涨1.95%,CS摩托车及其他下跌2.13%,新能源车上涨2.25%,智能汽车下跌0.40%,同期沪深300指数和上证综合指数分别上涨0.26%和下跌1.17%,汽车各板块表现分化,乘用车板块表现较好。

　　乘用车同比降幅收窄

　　7月汽车销量同比降幅有所缩窄,产销量分别完成180.0辆和180.8万辆,同比分别下降5.0%和12.1%,乘用车实现销量152.8万辆,同比下降3.9%;商用车实现销量28.1万辆,同比下降6.4%;新能源汽车实现销量8.0万辆,同比下降4.7%。

　　行业相关指标:成本端整体相对较为平稳

　　原材料指标:橡胶类7月末价格指数为39.05,较年初43.19小幅下降;钢铁类7月末价格指数为113.16,较年初的110.14小幅提升;浮法平板玻璃7月末市场价格为1572.20,较初1593.9有一定程度的下跌;铝锭A007月末市场价格13854.6,较年初13627.8有所提升;锌锭0#6市场价格为19436.4,较年初22038.3有一定程度的下跌。总体看2019年H1汽车原材料价格出现分化,其中钢铁类价格稳中微幅提升,橡胶、浮法玻璃、铝锭、锌锭价格普遍呈现下跌趋势。汇率指标:2018下半年来人民币兑美元震荡贬值(6.62到6.86),欧元和美元兑换人民币自4月底来,呈快速上涨态势。

　　投资建议:车市寒冬,把握三条主线

　　中国汽车行业目前处于成长期向成熟期迈进的阶段,产能开始过剩,行业分化加大。基本面层面,我们预计19年下半年车市销量有望触底回升;估值层面,当前市场风险偏好上移,汽车行业伴随大盘进入估值修复,我们推荐三条主线一:政策潜在刺激,寻找优质和弹性大整车,推荐长城汽车、长安汽车和上汽集团;二:合资产品下沉,优质零部件面临机遇,推荐玲珑轮胎和国内自主车灯龙头;三:电动化、智能网联持续推进,静候政策催化,推荐推荐新能源核心企业比亚迪、宁德时代和进入全球高端供应体系的优质产业链(特斯拉产业链);智能化方面推荐智能互联示范区平台性企业中国汽研;其他,宇通客车、安车检测和广汇汽车。

　　风险提示

　　宏观经济下行背景下汽车销量下行风险,中 美贸易战风险。

　　轻工制造行业电子烟深度报告:政策东风将至,电子烟行业整装待发

　　类别：行业研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：张潇,林彦宏 日期：2019-08-19

　　行业概况:全球电子烟进入快速发展期,我国市场仍较为空白。2017年开始,以IQOS为代表的加热不燃烧产品以及以Juul为代表的新一代雾化电子烟的推出刺激行业再次加速增长,电子烟关注度得到大幅提升。多国出台政策加速电子烟规范发展,行业逐渐走向规范化。截至2018年,美国、英国电子烟渗透率已达到5.5%和9.5%,我国却仅为0.32%,渗透率有大幅提升的空间,市场规模将超过200亿美元。

　　政策:烟草专卖局、国家卫健委等部门加速政策制定,行业格局或将产生重大变化。电子烟行业标准将于年内出台,国家卫健委也提出正加速电子烟立法监管,政策推出的步伐将加快。同时烟草专卖局已明确表示加热不燃烧烟弹属于烟草专卖,而蒸汽型电子烟未来很可能也纳入烟草管理范畴。未来电子烟在生产和销售环节都将受到更严格的管理,特别是蒸汽烟的格局或因政策产生重大变化。

　　产品:两种产品均具有较好的替烟效果,减害性受到认可。HNB为创新型产品,蒸汽式虽然出现较久,但由于使用了尼古丁盐,使用体验大幅提升。两种电子烟产品都具有较好的替烟效果,减害性也得到多国权威机构认可。IQOS作为加热不燃烧的开创者,拥有多项技术专利,对我国企业的自主研发能力提出较高要求。目前电子烟的单日使用成本大约在20元-30元区间内(以1包/天的吸烟量计算),与我国中高档卷烟成本相近,未来差距或将缩小。

　　产业链:上游产业链为行业发展奠定基础,品牌集中度待提升。我国作为电子烟的制造大国,承担了全球90%以上的电子烟生产,供应链完善。目前在蒸汽型产品领域,存在两种典型的参与者。1)代工转自主型品牌:设计生产实力强,但缺乏销售能力,产品出口海外为主;2)互联网型品牌:营销能力强,受到资本青睐,但产品力薄弱造成用户流失严重。加热不燃烧领域则主要以中烟与民营企业合作的方式进行发展。下游销售渠道方面,我国电子烟线上销售占比超过八成,未来线上销售可能受到比较严格的政策管理,线下渠道的铺设则将围绕中烟专卖体系展开。

　　投资建议:加热不燃烧及蒸汽式两类电子烟产品均具有较好的替烟效果,但使用体验差异较大,目标客群有一定的差异,我们认为两种产品均有广阔的长期发展空间。我国电子烟产业链上游优势明显,中游参与者众多,将在中烟的带领下走向规范发展,下游渠道建设将随着政策的逐渐完善而快速提升。首推绑定中烟均衡布局两种产品的【劲嘉股份】,同时推荐关注IQOS外观件供应商【盈趣科技】;为中烟提供烟草薄片的【集友股份】;中烟对外贸易窗口【中烟香 港】。

　　风险提示:政策不确定性,电子烟产品接受度不及预期等。