环保工程及服务行业周报：新基建+环保“ 万亿级别新蓝海将开启

　　“新基建+环保”带来万亿级别新蓝海，第二轮环保督察趋严。

　　( 1)近期，各省市相继公布投资计划，最终数据或将会近 40 万亿。 E20 统计数据显示， 15 省市 2020 年度投资的 6.35 万亿新基建大蛋糕中，有 4025 亿的环境项目将于今年完成投资；媒体报道中的 25 万亿中期投资份额中，将有 1.58 万亿归属于环境产业。 “新基建+环保”意义非凡，将起到稳定经济、推动环保提质增效、加速环保产业链数字化转型的作用。

　　( 2)此外， 8 月 18 日，第二轮第二批中央生态环保督察将于近期启动进驻的信息得到证实，第二轮环保督察趋严、督查范围扩大，政府向市场积极传递环保督察趋严信号，成为打赢环境污染攻坚战的利器，进一步增大环保行业空间。 近期半年度业绩预告陆续发布， 在疫情影响下， 碧水源、浙富控股、玉禾田等公司盈利增幅仍可观，体现出强劲的业绩增长动力，推荐聚焦中报业绩优异的公司。

　　融资回暖、需求加力，环保配置价值凸显。 2019 年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块 PE 最重要因素消除。另外今年是“十三五” 规划末年，考核节点下预计环保新项目较多，且经济增速下行期环保投资属性望体现， 2020 年以来环保专项债总量扩容、占比提升：1、总量扩容： 2019 年环保专项债总额 546 亿， 2020 年截至 8/22 共 1982 亿，仅本周就发行154 亿元；2、比例倾斜： 2019 年环保专项债占比 2.5%， 2020 年提升至7.4%。

　　估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。 过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，看好技术优势强、壁垒高的企业， 1、成长性、确定性较强的运营类公司，关注长青集团(生物质供热龙头)、浙富控股(危废新龙头、全产业链布局)、伟明环保( ROE 行业领先、订单充足)、瀚蓝环境(增长稳健，估值优势明显)、洪城水业(江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力)； 2、业绩占优，行业高景气的环卫公司，关注玉禾田(精细化运营的优质龙头)； 3、基本面改善，业绩望好转的工程类公司，关注碧水源(中交集团入股，聚焦膜材料业务)、高能环境(受益融资改善的土壤修复龙头) 。

　　行业新闻： 第二轮中央生态环保督察更严，第二批近期入驻。

　　板块行情回顾： 本周环保板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板。 本周上证综指涨幅为 0.61%、创业板指跌幅为 1.36%，环保板块(申万)涨幅为 0.93%，跑赢上证综指 0.32%，跑赢创业板 2.29%；公用事业涨幅为2.21%，跑赢上证综指 1.60%，跑赢创业板 3.57%。 风险提示： 环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。