年报预告股：有的“天上”，有的沦落“人间”，机会也在其中

　　红周刊 记者 | 齐永超

　　在两市2020年报预告加速披露的时间窗口，绩优头部公司已经“提前”展现出更多的溢价机会，与之相对，业绩不断萎缩的公司则不断被市场冷落。接受《红周刊》记者采访的职业人士认为，“对于率先发布业绩预告的公司，能够吸引更多的投资者关注，因此一旦业绩超预期一般情况下会受到资金的追捧。”

　　年报预告提速

　　优质赛道、高成长以及超预期公司或“领跑”

　　两市上市公司2020年的年报预告披露进一步提速。据Wind数据统计显示，相比2020年11月与12月两市发布2020年业绩预告公司均不足50家的情况，2021年1月以来(截至13日，下同)已有160余家公司发布年报预告。

　　云溪基金董事长阳勇在接受《红周刊》记者采访时认为，“对于率先发布业绩预告的公司，能够吸引更多的投资者关注，因此一旦业绩超预期一般情况下会受到资金的追捧。但对于这种现象，还需要进行辨别。并非所有的业绩增长股都有机会，首先我们需要分析业绩是否超预期，若业绩超预期，股价一般会出现一段不错的涨幅。其次，需要分析是否属于长期业绩的改善，若仅仅是一次性的收益，通常来说不太具有持续性。”

　　进一步来看，1月发布预告的160余公司中，约140只股净利预增上限为正值。在这些预喜公司中，大市值股近期股价表现整体领先。其中，8只千亿市值以上公司自2021年1月以来平均涨幅达15.76%；7只500~1000亿市值公司的股价平均涨幅为13.53%；40只市值在100~500亿的公司股价平均涨幅为5.99%，而市值不足百亿的80余只个股平均涨幅则为-2.86%。

　　即便是在大市值股“板块”，也因业绩表现差异而出现新的分化。在泸州老窖、芒果超媒、TCL科技、东方雨虹、卓胜微等千亿市值的业绩预喜股中，出现业绩优则股价优的现象，如东方雨虹，公司预计2020年实现净利30.99亿~37.19亿，同比增长50%~80%，公司股价1月以来涨幅超过了30%。(见表1)

　　表1 2020年业绩预增公司(部分)(数据截止至2021年1月13日，下同) 数据来源：Wind

　　另外，市值在500亿元~1000亿元区间的绩优公司也多有不俗表现。如市值在600多亿元的科沃斯，公司在1月12日盘后公告称，预计2020年净利润达5.9亿元~6.3亿元，同比增加388.79%~421.93%。受此刺激，公司股价次日(1月13日)跳空上涨6%并创新高。

　　中泰证券邓欣认为，科沃斯旗下扫地机到2021年拖地与自集尘相关功能产品预期有望落地，行业景气有望因产品升级而持续受助推。同时科沃斯产品持续转向专攻规划类高端，有望助推毛利率进一步上行。据其表示，基于2020Q4销售爆发及盈利能力上行，上调公司盈利预测，预计公司2020~2022年净利润6.2亿元、11.9亿元、16.4亿元(前值4.8亿元、10.1亿元、14.9亿元)，分别同比增长415%、92%与38%。值得一提的是，截至1月13日收盘，科沃斯市盈率已高达180倍。

　　事实上，市场在关注大市值股同时，行业赛道也是重要的考量因素。

　　“2020年上市公司的年报机会，我认为主要可以关注几个方向，优质赛道的龙头股票、高成长性的优质企业以及2020年业绩有望超预期的个股。”“首先需要聚焦优质赛道的龙头股票，投资我们首先要选择一个好的赛道，在优质的赛道中精选优质的龙头企业，长期来说这些企业的收益率远远高于指数，如医药、消费、新经济领域。其次，高成长性的优质企业，股票上涨最直接的动力来源于业绩持续不断高质量的增长。伴随着年报的披露，高成长个股过去一年业绩逐步兑现。进入2021年，将进行估值切换，较高的增速能够较大幅度的降低估值水平。一旦成长性可以持续，股价将延续较快的上升速度。再者，2020年疫情导致部分企业业绩受到一定影响，市场对部分企业预期较低，但伴随着中国经济的快速恢复，部分企业业绩逐渐回暖，存在超预期的可能。”阳勇表示。

　　多只绩效差股跌停

　　业绩滑坡、变脸股正在制造“雷区”

　　与市场追捧预喜股相对，多只业绩预降公司则遭到市场用脚投票，业绩滑坡、变脸股正在制造“雷区”。

　　据《红周刊》记者统计显示，1月披露2020年业绩预告的160余家公司中，近30家业绩预告为下滑。如吉林化纤、交运股份、众生药业等7家公司预告净利下滑均超过100%。【科华控股(603161)、股吧】、金银河等10家公司预告净利下滑均超过50%。(见表2)

　　表2 2020年业绩预降公司(部分) 数据来源：Wind

　　如主营食用植物油的道道全，因套期保值产生平仓亏损约2.07 亿元，公司预计2020年1月至12月归属于上市公司股东的净利润为-6000万元至-4000万元，比上年同期下降146.57%~131.05%。公司股价因此在“收获”了一字跌停板(1月13日)。

　　另外，主营涡轮增压器关键零部件的科华控股，也“复制”了道道全的模式。公司预计2020年1月至12月归属于上市公司股东的净利润为2019.06万元~2910.80万元，同比减少64.69%~75.51%。公司股价同样在1月13日出现了跌停板。

　　【伊戈尔(002922)、股吧】则“上演”了业绩变脸，2020年12月底公司公告称，因报告期一笔非经常性收入无法在报告期完成，导致公司此前预计的全年业绩预增135.29%～161.43%，转为下降4.14%~25.06%。受此影响，公司股价1月以来持续下跌了超过10%。

　　如何规避业绩突遭滑坡的行业、个股风险无疑是年报窗口期需要做的“必选功课”。阳勇认为，“首先，应该对上市公司进行充分的调研与分析，对公司业绩进行预判，避免不确定或者业绩存在下滑风险的个股。其次，避免小股票、差股票；持有优质赛道的龙头企业，这些企业一般来说业绩的稳定性和确定性往往较好。再者，还应设立严格的风控措施，当出现较大风险时候则应该坚决止损。”

　　(文中提及个股仅做举例分析，不做投资建议。)