八大券商主题策略：房地产板块面临“三重修复”！三类地产股有望否极泰来？

　　每日主题策略讨论，互联网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　光大证券：商业地产、长租公寓、物流地产等地产+行业仍具备较大市场空间

　　破而后立，后疫情时代楼市重拾正轨防范房地产市场金融风险机制将持续运作，房企金融监管及楼市价格调控将常态化。后续政策将重点监管整治行业资金挪用乱象，边际缓和对居民刚需房屋按揭贷款的支持。后疫情时代楼市将重拾正轨，“房住不炒主基调不变，因城施策防失速，加强住房保障体系建设”的整体框架可能会维持较长一段时间。

　　“做强主业”与“多元开花”并不冲突。商业地产、长租公寓、物流地产等地产+行业仍具备较大市场空间，此外房企地产基因自带产业链上下游拓展优势，同时多元赛道为房企有效开拓业务、融资等渠道。预期先发布局多元赛道、注重运营升维的房企于营收端仍有一定提升空间。

　　投资建议来看，龙头房企收入端弹性确定，业绩增速相对稳定，估值具有较强防御性，股息率相对较高，对于考核周期较长的大资金具备配置吸引力，重点推荐万科A/万科企业，保利发展、中国金茂；先发布局多元赛道、注重运营升维的房企于营收端仍有一定提升空间，建议关注金地集团、龙湖集团、融创中国、旭辉控股集团、华润置地、中国海外发展、新城控股、【金科股份(000656)、股吧】等。【点击查看研报原文】

　　中国银河证券：行业信用格局重构！建议关注优质住宅开发行业龙头股

　　当前市场处于“基本面底部区域” +“政策底”的组合，政策已经释放维稳信号，信贷侧面放松可期， 根据以往经验，政策对板块估值弹性的影响大于业绩， 板块估值一般在基本面处于底部区域开始抬升。行业在信用风险暴露的过程中中加速“优胜劣汰”的进程，逐步出清，待风险事件落地之后，行业信用格局重构，集中度进一步提升，利好经营稳健、融资成本低、杠杆结构健康的头部房企。我们建议关注优质住宅开发行业龙头股：万科 A、保利地产、金地集团、新城控股、金科股份；建议关注优质物业管理公司：金科服务、 旭辉永升服务、【新大正(002968)、股吧】。【点击查看研报原文】

　　国信证券：随着市场情绪趋于稳定 中期地产板块面临“三重修复”

　　短期市场情绪受到房地产税影响，地产股债面临一定压力，随着一段时间后市场情绪趋于稳定，房地产市场的表现仍将回到正常的轨道上来，当前政策基调已出现软化，中期地产板块面临“三重修复”：第一、土拍新政叠加景气下行，拿地利润率有望边际改善，远期利润表将得到修复；第二、2016年至2018年景气高点积累下来的信用风险，当前已接近暴露期尾声，行业信用边际修复；第三、销售下行压力增加，政策将稳中趋暖，受上半年政策压制的行业估值有望修复。个股方面，我们推荐金地集团、保利发展、龙湖集团、华润置地。【点击查看研报原文】

　　上海证券：白银时代马太效应逐步显现 后期三类地产股值得关注

　　白银时代马太效应逐步显现，后期三类地产股值得关注：(1)低利率融资成本、背靠国企能在一二线城市持续拿地的龙头房企，如绿城中国、龙湖集团等；(2)受此次“两集中”土地政策影响较小，勾地能力较强的房企， 如新城控股、宝龙地产等；(3)物管行业龙头和布局物管行业优质细分赛道的企业，如碧桂园服务、新城悦服务、华润万象生活、宝龙商业、星盛商业。【点击查看研报原文】

　　万联证券：关注财务状况与信用较好的头部优质房企估值修复机会

　　房地产行业基本面仍处于向下阶段，当前政策上已经开始纠偏，预计将逐渐恢复至正常水平。A 股房地产各板块估值处于低位，其中物业管理板块盈利稳定性较高，当前时点主要受制于开发板块的信用风险事件影响，随着开发板块风险逐渐释放，估值修复可期，同时建议关注财务状况与信用较好的头部优质房企估值修复机会。【点击查看研报原文】

　　华西证券：房地产板块估值仍处相对低位 业绩确定性强、股息高

　　10月百强房企销售继续下滑，各梯队表现弱势。当前，房地产板块估值仍处相对低位，业绩确定性强，股息高，值得重点关注。我们重点推荐龙头房企万科A、保利地产、新城控股、金科股份、中南建设、招商蛇口、旭辉控股等；相关受益标的包括融创中国、龙湖集团、中国金茂、碧桂园服务、永升生活服务、龙光集团等。【点击查看研报原文】

　　天风证券：看好城市化率有待提高的低能级城市、部分城市圈内的经济较强城市的房地产市场

　　我国时隔十年再次推出房地产税试点政策，表明国家逐渐进行财富再分配的举措。我国城镇化程度逐渐提升，我们看好城市化率有待提高的低能级城市、部分城市圈内的经济较强城市的房地产市场。建议持续推荐：1)优质龙头：金地集团、保利发展、融创中国、万科A、龙湖集团、招商蛇口；2)优质成长：金科股份、新城控股、中南建设、旭辉控股集团；3)优质物管：碧桂园服务、新城悦服务、旭辉永升服务、绿城服务、招商积余、保利物业；4)低估价值：城投控股、【南山控股(002314)、股吧】等。【点击查看研报原文】

　　平安证券：中长期建议关注现金流稳健的房地产行业龙头

　　房企正告别过去“以规模为导向”高杠杆时代，转而进入更加注重财务安全的稳健经营阶段，其中民企因融资受限等，降杠杆、收缩拿地力度更为明显；央国企则凭借良好的信用资质及背书，进一步扩大融资优势，在土拍市场遇冷下逆势成为拿地主力，新增质优价廉土储为后续销售业绩及规模扩张奠定坚实基础。预计经历本次阵痛期的洗礼，在融资、管控、产品等方面具备综合优势的国企及优质民企将进一步脱颖而出。

　　投资建议方面，考虑短期民企信用担忧仍在，多数民企仍将以财务安全为工作重心；同时多地第三批土拍政策亦在逐步微调吸引房企拿地，预计具备资金优势的央国企仍将保持拿地主力地位，中长期建议关注现金流稳健的行业龙头保利发展、金地集团、万科A、招商蛇口等。【点击查看研报原文】