研报精选：“宁王”带崩创业板！“超超临界发电”概念横空出世！华西能源5连板

　　今日(6月8日)沪深两市小幅高开，盘初主板指数强于创业板指，沪指逐步震荡上行，而创业板指则在昨日收盘点附近震荡，临近午间三大股指一致性跳水走弱，沪指也突然翻绿，创业板指颓势更为明显。

　　从盘面上来看，券商股护盘未果，“宁王”重挫带崩创业板，促使锂电等赛道股上演高台跳水，煤炭、教育等板块较为抗跌，其余行业与概念板块跌多涨少，局部赚钱效应骤降。

　　值得一提的是，“超超临界发电”概念横空出世，相关标的逆市飙升。截止发稿，争光股份触及20CM涨停，华西能源、长源电力、【江苏国信(002608)、股吧】、赣能股份等飚涨停。其中，华西能源已经实现5连板。

　　国盛证券表示，随着反弹进入3月构建的平台中枢深水区，向上突破的压力会越来越大，因此，在当前指数点位，或需谨防指数出现技术性调整，但向下空间或有限，整体调整力度会较为温和。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】超超临界发电

　　所谓超超临界高效发电技术，即是指火电节能减排主要技术之一，或成为今后装机主力。中金公司研报显示，超(超)临界机组依靠更高压力及温度设定，支持更低的能耗及二氧化碳排放，达到节煤降耗，清洁环保的目标。热效率方面，超临界、超超临界较亚临界机组效率高约3%/7%，而单位煤耗、二氧化碳排放可减少6%/15%及7%/10%。目前我国超(超)临界机组规划安装主要位于新疆、山西、内蒙古等煤炭资源丰富地区，未来或成为环保要求更高的沿海省份的发展转型重点。

　　此前，国家发展改革委、国家能源局印发《全国煤电机组改造升级实施方案》，提出全面梳理煤电机组供电煤耗水平，结合不同煤耗水平煤电机组实际情况，探索多种技术改造方式，分类提出改造实施方案。文件中指出，按特定要求新建的煤电机组，除特定需求外，原则上采用超超临界、且供电煤耗低于270克标准煤/千瓦时的机组。随着政策面不断推进，超超临界高效发电领域也快速发展，目前，已有多家上市公司主要产品和业务涉及。

　　光大证券指出，在构建以新能源为主体的新型电力系统的过程中，对火电灵活性改造提出了更高的要求；在“双碳”目标下，对火电的节煤降耗提出了更高的要求。火电灵活性改造与节能改造的加速，将在“十四五”期间为相关企业创造额外的营收和利润增量。

　　东方证券提到，火电基本面已处至暗时刻，煤价、电价新常态下有望释放较大业绩弹性。“市场煤”和“计划电”的长期错位在政策引导下预计将逐步修正，届时火电周期性弱化、回归公用事业属性，有望以稳定的ROE 回报，创造充裕的现金流，并支撑转型发展的资本开支或可观的分红规模。

　　中长期来看，在未来以新能源为主体的新型电力系统中，火电将由电量型电源逐渐过渡为灵活性调峰电源，并有望迎来全新的成本回收机制。其生命周期的最后一轮现金流将助力火电企业的“二次创业”，昔日的火电龙头可能最有潜力成为未来的新能源巨擘。

　　(截图来自东方证券研报)

　　【主题二】煤炭

　　华金证券提到，随着疫情好转和迎峰度夏，需求端变化值得关注。当前供给结构性偏紧，夏季能源安全问题凸显。近期主产区陆续开展保供增产工作，整体看保供压力仍存。海外市场方面，欧盟对俄能源制裁加码所导致的煤炭多重缺口也持续冲击着全球煤炭供需关系。因此海外能源价格仍在上升通道，煤炭贸易不确定性增大，国内进口煤量收缩达成一致预期。

　　近期印尼能源部将6月份煤炭基准价格(HBA)定在323.91 美元/吨，较上月涨17.53%。分煤种看，动力煤价格震荡，冶金煤平稳。业绩释放后，板块动态估值回到低位，板块估值持续修复中。303 号文和4 号公告主要对动力煤，预计未来动力煤业绩确定性更强，非动力煤业绩弹性更大。动力煤建议关注【兖矿能源(600188)、股吧】、陕西煤业、中国神华；非动力煤建议关注平煤股份、潞安环能、华阳股份。

　　中泰证券指出，疫情好转叠加夏季用电高峰来临，稳增长背景下，动力煤、炼焦煤有望双双迎来需求旺季。政策上虽然对煤炭长协落实和价格监控趋严，但价格空间高于预期，仍有利好。中国神华上调外购煤价格，煤价上涨突破或一触即发，板块上行再获向上驱动力。整体而言，产能周期驱动，煤炭行业高景气度延续，供需格局依旧紧张。

　　超预期点：1)增产保供难度超预期；2)需求增长韧性超预期；3)限价令限制电煤，提高上限超预期；4)俄乌危机催化全球能源危机，海外煤价飙涨超预期。煤企一季报业绩增速普遍较快，二季度业绩环比改善有望延续超预期表现，继续看好后市行情。

　　(截图来自中泰证券研报)

　　【主题三】盐湖提锂

　　长江证券指出，疫情对新能源需求影响的正在逐步缓解，5月多家新势力车企交付数据喜人，新能源需求仍旧强劲，能源金属配置估值性价比显着提升。锂方面，随着新增产能的释放叠加盐湖产量的季节性修复，锂价在45万/吨左右震荡。近期Pilbara精矿拍卖价格高达5955 美金，碳酸锂成本约为43-44万元/吨。目前来看锂盐厂/贸易商/中游的锂盐库存普遍很低，因此后续锂价有望在需求逐步恢复的拉动下重新回归上涨趋势。本轮行业由于海外资源开发速度相对较慢，锂电需求占比大幅抬升，叠加成本曲线陡峭且韧性十足，较大幅度地抬升了锂价中枢水平。

　　中泰证券表示，新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，短时间因为疫情、物流等因素出现供需双弱局面，上海拟有序推动企业复工复产，产业链景气度或将逐步修复，中长期三年景气上行周期大方向不改，产业景气度方向明确。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、【正海磁材(300224)、股吧】、金力永磁、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。

　　中金公司提到，展望2022年下半年，短期压制新能源金属板块估值的因素有望否极泰来。一是经济衰退或将成为美联储加速紧缩的掣肘，二是疫情缓解、稳增长落地有望带来下游需求的复苏，三是新能源汽车产业链对成本压力传导顺畅。长期看，新能源金属板块已进入“绿色滞胀”的阶段，历史性高价和资源可得性差对行业增速和估值中枢持续压制，长期有望通过资源放量和下游成本传导逐步改善。在此背景下，新能源金属行业的投资策略将在“小β”修复的背景下，更加侧重成长性个股“大α”的挖掘。

　　(截图来自中金公司研报)

　　【主题四】券商

　　中国银河证券指出，受内外部因素扰动，资本市场震荡下行，投资业务拖累整体业绩表现，行业景气下行。受益投资业务去方向化，头部券商业绩表现优于行业整体水平，行业集中度提升，强者恒强。当前板块PB1.17X，处于2010年以来1%分位数，估值低位，左侧布局时机到来。

　　开源证券表示，从历史复盘视角，看好当下券商板块投资机会。板块估值位于低位，经济预期向好且流动性充裕，券商2季度盈利环比改善可期，关注后续基金数据或政策催化。

　　全年角度看，我们看好非银行业三条主线：(1)财富管理主线。政策方向和行业趋势带来的大财富管理长逻辑未改，赛道盈利贡献高且稳定性强，长期看，估值溢价将逐步显现。(2)景气度较强的成长标的。国联证券等中小券商有望在2022年体现出较强成长属性和盈利稳定性，利于对冲行业景气度下降，估值层面或享受溢价。(3)景气度较好且高股息率的标的，推荐中国财险和【江苏租赁(600901)、股吧】。

　　东亚前海证券提到，券商配置性价比凸显。此阶段，我们重申三条投资线：1)拥有一定成长性，在市场回暖阶段业务规模能快速扩张的券商；2)配股、一季报等利空落地后，估值较低，财富管理业务较强，业绩弹性较大的券商；3)受自营影响小，各业务发展稳健的券商。

　　(截图来自东亚前海证券研报)