野村：三条理由表明，欧元未来将下跌

　　null5月5日讯——野村证券(Nomura)分析师周四(5月5日)指出，近期欧元兑美元一度上破1.16；而在去年8月全球股市下跌之时，这一汇价甚至最高达到1.1714；尽管如此，该行还是认为欧元未来会下跌。原因有三：

　　第一，推高欧元的风险因素即将消失：显然，现在的欧元已经成为避险货币。而欧洲股市和欧元之间呈现显著的负相关关系，可能的原因是，当股票下跌以及时，欧元区的投资者会暂缓向海外投资，而近期美国数据不佳、日元兑美元大涨、以及英国和日本假日造成的流动性紧张都构成了风险性因素；但这些因素仅仅是临时性的：实际上，本周美国非农数据料将强劲，日元可能不会继续涨下去，市场流动性也已开始正常化。

　　第二，和实际利差相比，欧元的汇价仍偏高，因此欧元可能会下跌，至少不会上涨；据市场预期，美联储可能要到2017年才开始加息，因而风险因素变为，美联储可能早于此预期加息；此外，欧元区3月通胀率跌至-0.2%，核心通胀率也只有0.7%，因而欧洲央行料将继续宽松。

　　第三，欧洲央行6月将进一步加大定向长期再融资(TLTRO)等宽松措施，这会使得欧洲央行的资产负债表加大，从而打压欧元；这由于不确定性仍然存在，市场尚未对此事件做出预期；但是很明显的是，欧洲央行的资产负债表将有所扩大；从过去的经验而言，每次欧洲央行资产负债表的增速大于美联储时，欧元都会走弱。

　　北京时间15:23，欧元兑美元报1.1473/75。