套息交易活跃 港元汇率料进一步承压

　　● 本报记者 周璐璐

　　今年年初以来，港元汇率持续走软。在5月9日美国交易时段及5月10日亚洲交易时段，美元兑港元汇率多次触及7.85港元，即弱方兑换保证水平。

　　分析人士称，随着美联储加息周期展开，市场预期港美息差会逐步拓宽，美元套息交易再度活跃，港元汇率料进一步承压。香港金融管理局总裁余伟文日前表示，在上述背景下，港元汇率由强转弱属预期之内，是正常现象。他表示，港元交易继续保持畅顺有序，市场流动性未见显着风险。

　　港元汇率持续走软

　　进入2022年，港元汇率持续走软。

　　Wind数据显示，2022年1月，美元兑港元汇率大致在7.78-7.80港元区间徘徊，2月份起逐步走高，并于北京时间5月9日晚触及7.85港元的“红线”，最高升至7.85045港元，创2019年4月以来的新高。

　　究其原因，香港金融管理局总裁余伟文日前发文表示，随着美联储加息，市场预期港美息差会逐步拓宽。在联系汇率制度下，当息差扩大至相当程度时，自然出现足够诱因引发市场人士进行套息交易，驱使资金逐渐从港元流向美元。因此，港元汇率由强转弱属预期之内，是正常现象，情况如2016年至2018年一样。

　　“以具有代表性的3个月期美元LIBOR和3个月期香港同业拆借HIBOR计算，与去年年底相比，港美息差进一步扩大，致使套息交易活跃。”香港第一上海证券首席策略师叶尚志表示，“香港正处于疫情后的恢复阶段，这也是港元走弱的原因之一。”

　　对于港元汇率后市，叶尚志认为，汇率市场正在消化美联储紧缩政策带来的影响，之后，港元汇率将恢复稳定。

　　“港元交易继续保持畅顺有序，银行体系总结余超过3300亿港元，市场流动性未见显着风险。”余伟文说。

　　香港金管局料适时出手

　　分析人士预计，在美元兑港元汇率触及7.85港元的弱方兑换保证水平后，香港金管局或适时出手。

　　香港于1983年10月17日起实行联系汇率制度，香港金管局提供兑换保证，承诺在7.75港元兑1美元的强方兑换保证水平，按银行要求卖出港元，并在7.85港元兑1美元的弱方兑换保证水平，按银行要求买入港元。

　　“资金流出港元体系，港元拆息上升的压力增加，有助抵消套息交易的诱因，让港元汇率稳定于7.75至7.85的区间内，这亦是联汇制度设计之下的正常操作。”余伟文表示，港元拆息跟随美息上升的速度和幅度，最终仍取决于本地市场港元资金的供求。

　　华北某券商人士称，短期甚至中期来看，美联储货币政策收紧的步伐并未放慢，因此美元LIBOR仍有上升预期，港美息差继续扩大的基础仍在，“预期香港金管局近期将出手支持港元汇率”。

　　值得注意的是，5月10日，港股市场亦出现明显回调。在叶尚志看来，港元走弱可能会打击港股市场信心，但目前看，隔夜美股大跌对港股形成的拖累因素占比更大。叶尚志表示，港股短期仍或维持波动走势，但以目前的估值水平来看，港股市场长期配置的价值显现。