低通胀时代还会回来吗?鲍威尔和拉加德都不看好

　　周三，美联储主席鲍威尔与欧洲央行行长拉加德在年度货币政策论坛上齐声放鹰，同时对是否能重返疫情前的低通胀环境表示怀疑。

　　鲍威尔重申其鹰派言论，即美国经济足够强劲以应对收紧货币政策，家庭和企业的财务状况稳健、劳动力市场“非常强劲”，应该可以避免衰退。他表示，美联储致力于在不引发经济衰退的情况下加息来遏制通胀，同时保持强劲且稳定的劳动力市场。

　　鲍威尔警告称，虽然他认为有可能在不引发经济衰退的情况下加息，但“这将是相当具有挑战性的。”他指出，“不能保证成功软着陆，实现软着陆的路径变得更窄了。”

　　但鲍威尔依旧表现出了抗击通胀的决心。他表示，尽管“确实存在”美联储收紧政策令经济过度放缓的风险，但“最大的错误将是未能恢复价格稳定。”他强调：“美联储不会允许从低通胀环境过渡到高通胀环境。最危险的是令高通胀变得根深蒂固和持久。美债收益率曲线部分倒挂不是目前的首要担忧，美联储正在专注于降低通胀。

　　与此同时，鲍威尔还表示：“自疫情以来，我们生活在一个由非常不同的力量推动经济的世界。”“我们不知道的是，我们是否会回到像以前那样的低通胀环境中。”鲍威尔认为，全球化受到冲击、人口老龄化、低生产率和技术发展都导致价格不能再“保持超低位”。

　　此外，鲍威尔表示，现在判断高通胀是否会成为全球经济更持久的特征可能还为时过早。他指出，经济学家现有的模型未能预测到成为通胀飙升主因的大规模供应冲击，“这个过程也可能反过来，通胀也可能会迅速下跌”。“我们更清楚地认识到，我们对通胀的了解是多么少。”

　　拉加德也在论坛上提到，疫情前的低通胀时代可能已经一去不复返了。她表示：“疫情和我们现在面临的大规模地缘政治冲击释放了一些力量，这些力量将改变我们曾经熟悉的环境和央行设计政策的背景格局。”她还警告称，“疫情之前的超低通胀时代不太可能重现，我们回不去了。”拉加德表示，制造业“准时完成任务”是过去20年抑制通胀的下行力量，而这个变化的时代将预示着更多剧变。

　　谈及货币政策时，拉加德表示，经济复苏在服务业的推动下正在进行，欧洲央行有望在7月起的第三季度加息两次，如果需要必须准备好更多行动，同时应逐步加息以应对高度不确定性。

　　值得一提的是，在被问及“逐步加息”是否代表不会一次性大幅加息50个基点时，拉加德否认50个基点的可能性被完全取消，并称“随着不确定性消退，欧洲央行可能会更果断行动”。目前，市场普遍预计欧洲央行将在7月进行2011年以来的首次加息，并在9月进一步加息，以撤出2014年以来的负利率政策。