2016-11-23 国海证券-晨会纪要

　　2016-11-23 国海证券-晨会纪要 2016-11-23 类别：券商晨报 机构：国海证券 研究员：--

　　[摘要]

　　投资要点：

　　公司评论富春环保（002479）点评电魂网络点评：领先的研运一体化精品网络游戏开发商中技控股（600634.SH）签署并购贷款，预示转型第一步马上落地最新报告摘要公司总经理更换，有望带来积极变化——承德露露（000848）董事会换届事件点评清洁能源市场空间大，业绩增长预期充足——迪森股份（300335）深度报告第二期员工持股完成，未来发展值得期待——上海新阳（300236）事件点评加强时间应用布局，奠定北斗授时基础——合众思壮（002383）点评高速扩张逐步整合，业务协同蓄势待发——广汇汽车（600297）事件点评1、公司评论1.1、富春环保（002479）点评1、非公开发行股份募集资金9.2亿元，用于收购新港热电剩余30%股权、扩建新港二期和建设溧阳项目。公司目前已经形成富阳本部（100%）、衢州东港（51%）、常州新港（70%）、溧阳（即将投产）、清园热电（60%）五大产业基地，我们认为，随着管理层更换，资金到位后公司异地复制有望持续。

　　2、收购清园热电后，富阳市供热格局有所改变，目前富阳本部供热价格105元/吨，预计明年提价30元左右，将新增业绩0.8-1亿元。收购新港30%股权，新港二期投产后产能翻倍，再加上溧阳项目投产，预计2017年公司业绩将大幅提升。

　　3、股价具备安全边际。从去年6月至今，实际控制人增持4次，累计金额5016万元，平均成本13.09元/股，员工持股价格11.78元/股，本次非公开发行底价11.52元/股，具备安全边际。

　　4、我们看好公司异地复制的扩张模式。不考虑增发对公司业绩及股本的影响，我们预计公司2016-2018EPS分别为0.33、0.41、0.46元，维持公司“增持”评级。

　　风险提示：宏观经济下行风险、异地复制不及预期风险，蒸汽价格下调风险，非公开发行不能顺利完成的风险1.2、电魂网络点评：领先的研运一体化精品网络游戏开发商1）公司是A股稀缺的研运一体化精品网络游戏开发商；2）公司运营的PC电竞网游《梦三国》从2010年上线至今仍保持了较强的热度，未来公司通过持续深耕《梦三国》竞技游戏，并完美移植《梦三国》到手游端、持续前瞻性布局如H5游戏、VR游戏、主机游戏等各平台精品内容，以及开拓海外市场等持续为公司贡献精品作品，为公司贡献后续业绩增量；3）2017年看点：移动VR游戏《瞳》已开发完成并委托乐相科技进行运营，有望成为移动VR游戏爆款；2017年将推出大量移动游戏精品产品，并已开始布局即将启动的H5游戏市场。

　　4）公司公告预计2016年全年业绩为2.19亿至2.5亿之间，对应197亿总市值PE为78.8-90倍，暂未评级。

　　风险提示：行业增速下滑风险；产品推出进度和质量不及预期风险；市场竞争风险