2017-01-18 国信证券-晨会纪要

　　2017-01-18 国信证券-晨会纪要 2017-01-18 类别：券商晨报 机构：国信证券 研究员：--

　　[摘要]

　　【宏观与策略】

　　债市日评：春节前资金利率上行是常态“混改”主题行业联合专题：“混改”全景扫描

　　【行业与公司】

　　餐饮旅游行业1月投资策略：Q1业绩无需过度担心，国企改革有望加速经纬纺机（000666）深度：信托业务好转，资产整合预期升温清新环境（002573）分析：大气治理深化，布局领先助力再攀高峰金安国纪（002636）业绩预告点评：上修2016年净利润至3.25-3.52亿，同比暴增500%-550%华讯方舟（000687）快评：军工信息化布局完善，期待新开始

　　【全球证券市场统计】

　　利率品市场观察16日下午，银行间资金面开始收紧，这又挑动了债券投资者脆弱的神经。但回顾最近七年春节前后银行间货币市场运行情况，节前资金利率上行是常态，主要原因是春节前取现需求明显增加。

　　另外，春节前资金面其他特点总结如下：

　　1、春节前回购利率高点出现在节前2-3个工作日，而不是放假前一天。

　　2、春节前隔夜利率上行幅度差异较大。2011年和2012年上行幅度曾超过400BP，但春节过后，又快速回落。

　　3、央行货币政策调控工具由量向价转变后，春节前后回购利率波动率降低，其中2016年非常平稳。

　　由于目前债市仍延续着去年下半年以来的思路：资金利率上行——担心货币政策收紧，所以资金利率上行的环境中投资者情绪偏弱。但等到春节后现金回流，资金利率季节性回落时，这种忧虑淡化情绪就会转向。我们建议抓住节前资金面扰动带来的利率回升机会建仓。

　　转债市场观察1、顺昌转债：将于2017年1月23日按面值支付第一年利息，每10张“顺昌转债”（面值1,000元）利息为5.00元。

　　2、蓝标转债：参股子公司上海天与空广告股份有限公司获准在新三板挂牌，公司目前持有天与空20%股份。

　　3、一级市场：廊坊百川资产管理有限公司拟以所持百川能源（600681）股份为标的非公开发行可交换债，规模12亿。