2017-03-31 渤海证券-晨会纪要
摘要: 2017-03-31渤海证券-晨会纪要 2017-03-31类别:券商晨报机构:渤海证券研究员:--[摘要]宏观及策略分析时点冲击即将终结密切监测节后情况——流动性分析周报(周喜)行业专题评述行业订单
2017-03-31 渤海证券-晨会纪要 2017-03-31 类别:券商晨报 机构:渤海证券 研究员:--
[摘要]
宏观及策略分析时点冲击即将终结密切监测节后情况——流动性分析周报(周喜)行业专题评述行业订单加快释放期待业绩兑现――节能环保行业周报――看好(林徐明刘蕾)市场上方压力较大,关注行业内有业绩支撑个股——机械行业周报——中性(李骥)能源局印发《关于促进储能技术与产业发展的指导意见(征求意见稿)》——电力设备与新能源行业周报——中性(伊晓奕)证券宏观及策略分析时点冲击即将终结密切监测节后情况——流动性分析周报(周喜)本周货币市场利率止住升势,截止3月30日,隔夜和7日Shibor利率分别收于2.507%和2.821%,较上周同期分别变动-15bp和1.4bp。
就外围环境而言,美欧经济数据在月底相对真空,事件冲击显然是一周以来市场关注的重点。一方面,英国正式进入脱欧程序再度提升了市场的担忧,并令英镑汇率有所走软,于是欧央行仍不会过早释放更为坚实的货币转向信号。另一方面,特朗普医保法案众议院投票议程的无疾而终令市场开始修正预期,即便是共和党占据众议院主导,但党内分歧仍可能成为特朗普政策推进中的障碍,于是此前美国经济增长的乐观预期有望减弱。尽管欧美增长预期差和政策调控的异步性可能对美元指数形成制约,但是全球流动性收紧的态势已无需争论,而且人民币对一揽子货币的持续贬值意味着资本流出的动力不会消失,美元指数的强弱更可能带来的是不同种类非人民币资产配臵比例的改变,而人民币资产向非人民币资产的转化过程则不会因此而扭转,源自外部的流动性收紧压制仍将延续。
就国内环境而言,周小川行长在博鳌论坛上有关“什么时候考虑如何离开货币宽松的周期”的表述显然强化了货币政策转向的市场判断。此外,面对时点冲击下Shibor利率的走高,央行的公开市场投放始终保持稳健,由此表明管理层不仅有意维持偏紧的流动性环境,甚至有意利用时点冲击对市场进行有限度的压力测试。
综上所述,一方面外部压制不会因为美元走弱而消失,另一方面,我国货币政策逐步收紧以倒逼杠杆去化也将持续推进,于是货币环境仍旧易紧难松。另外,我们将密切关注MPA考核情况以及节后Shibor利率的波动态势,以进一步探寻管理层去杠杆的力度。
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