2017-04-05 国海证券-晨会纪要

　　2017-04-05 国海证券-晨会纪要 2017-04-05 类别：券商晨报 机构：国海证券 研究员：--

　　[摘要]

　　投资要点：

　　行业评论特斯拉一季度交付量超预期峨眉山迎来重大人事变动，踏青赏花成清明节主题雄安新区建设关注相关智慧城市标的最新报告摘要一季度业绩预告发布，基本符合预期——山河智能（002097）事件点评公司基本面不断向好，新董事长有望加速改革——五粮液（000858）2016年年报点评新产品增长速度较快，公司应对成本上涨能力强——伊利股份（600887）2016年年报点评我对债券收益率的最新思考——10年期国债收益率的底在哪里业绩优异稳步成长，产品结构持续升级——宁波高发（603788）2016年报点评从新疆到雄安，如何看待“雄安新区”带来的主题性机会？——主题策略周报优先受益产品价格上涨，收购龙蟒助力业绩大幅增长——龙蟒佰利（002601）2016年年报及2017年1、行业评论1.1、特斯拉一季度交付量超预期1.2017年第一财季特斯拉交付了逾2.5万辆电动汽车，超过市场预期的2.42万辆，较去年同期（1.48万辆）大增69%，其中2750辆为去年4季度“新自动驾驶硬件”转型导致的延迟交付。公司预计今年上半年ModelS与ModelX总销量将达4.7万至5万辆。回顾2016年第四季度特斯拉净亏损为1.21亿美元，对应的交付量为2.2万台，全年亏损6.75亿美元，亏损幅度略收窄，对应的交付量为7.6台，预计今年亏损幅度将继续收窄甚至扭亏。

　　2.按照公司计划Model3预计7月投产，9月量产，预计最快在今年底实现交货。官网标注续航里程大于345公里，并使用最新的2170电池。Musk预计今年底前达到每周5000辆的产能，18年到1万辆。

　　3，A股特斯拉产业链相关公司整理：拓普集团（获Model3轻量化铝合金底盘结构件定点协议），均胜电子（获电池管理系统传感器采购订单），宏发股份（Model3继电器，预计18年收入占比约0.5%），精锻科技（电机轴开发中)，广东鸿图（铝合金压铸件已建立合作关系)，注：特斯拉订单收入目前占A股相关公司收入比重均很小风险提示：Model3产能瓶颈，过度炒作风险1.2、峨眉山迎来重大人事变动，踏青赏花成清明节主题分析师：周玉华S03505131100011、本周观点：峨眉山迎来重大人事变动。公司经营层面，本周峨眉山公司迎来重大人事变动—伴随公司上市以来任职20年的董事长马元祝先生因为身体原因辞去董事长职位，同时大股东提名王东先生为董事长及董事候选人。考虑公司部分董事年纪较高，我们认为公司有望迎来新一轮的人事变动及发展机遇。参照同为景区龙头的黄山旅游发展趋势，我们认为公司接下来在经营效率、费用控制、索道提价及外延发展方面均存在改善和提升空间，建议积极关注公司未来发展动向。

　　踏青赏花成清明节主题。上周末恰逢清明假期连休，三天小长假带动出行高峰。根据国家旅游局公布数据，小长假期间国内共接待游客0.93亿人次，实现旅游收入390亿元，踏青赏花、驱车自驾成为假日出行特色。驴妈妈数据亦侧面印证此趋势。驴妈妈的平台出游人数是去年的2.89倍，景区预定人次是去年的2.9倍，周边游人次是去年的3.1倍，国内酒店预定量是去年同期的3.85倍，国内长线游人次是去年的2.36倍，澳新则成为出境游的“黑马”，人数同比增长4倍多，此外邮轮游表现卓越，游客量是去年同期的5.8倍。我们认为板块接下来的催化剂包括旺季渐临、政策推动、公司经营改善等因素，维持行业“推荐”评级。

　　2、重点公司动态，人事变动方面，峨眉山和华天酒店发生人事变动。峨眉山董事长马元祝先生提出辞职，同时大股东提名王东先生为公司董事长候选人，王东先生历任县长、县委书记、乐山市扶贫办主任、市民政局党组书记、局长、市国资委党委副书记、主任等多个领导岗位；华天酒店聘蒋利亚为董事，其曾任岳阳林纸总经理。年报更新，桂林旅游16年扣非净利润为-1910.7万元，同比减少171.83%；锦江股份16年扣非净利润为3.8亿元，同比增长26.85%；长白山16年归母净利润7111.2万元，同比减少29.28%；金陵饭店16年扣非净利润1801.1万元，同比减少43.51%；大东海A16年归母净利润-266.1万元，同比增长64.41%；全聚德16年归母净利润1.39亿元，同比增长6.44%，同时公告拟收购汤臣小厨开启资本运作。

　　新三板公司，华强方特16年扣非净利润3.65亿元，同比减少11.58%；我要去哪16年净利润577万元，同比减少15.8%。大美邮轮16年净利润1311万元，同比暴增3873.59%。