万集科技ETC红利渐退寻新利润增长点 前三季应收账款近13亿占总资产50%

　　ETC业务爆发，【万集科技(300552)、股吧】(300552.SZ)在2019年赚得盆满钵满，但随着政策红利逐渐收紧，2020年，万集科技的业绩也随之下滑。

　　日前，万集科技发布2020年业绩预告，公司预计业绩同比下降。报告期内实现净利润5.53亿元-6.53亿元，同比降低25.02%-36.57%；扣非净利润5.38亿元-6.36亿元，同比降低26.41%-37.69%；基本每股收益2.83元/股-3.34元/股。

　　对于业绩同比降低的原因，万集科技解释，受2019年国家政策推动，全国ETC车载电子标签发行量在2019年特别是2019年第四季度呈爆发式增长，2020年起ETC行业逐步进入稳步发展期同时叠加新冠疫情等因素影响，ETC车载电子标签发行量下降，公司ETC业务收入规模第四季度同比回落，导致净利润同比减少。

　　长江商报记者注意到，在二级市场上，2020年1月23日，万集科技股价一度达到过62.59元/股，今年1月22日，达到50.69元/股，但从1月26日起，公司股价便开始飞速下跌，截至2月5日收盘，公司股价跌至31.5元/股，十天股价暴跌38%。2月5日，万集科技市值仅为62.43亿元，较1月22日的100.36亿元蒸发37.93亿元。

　　应收账款周转率下降

　　2019年，ETC行业呈现爆发之势，身为行业龙头，万集科技2019年业绩飞跃，全年实现营收33.5亿元，净利润8.72亿元，扣非净利润8.65亿元。其中，光是ETC业务便贡献了30.18亿元的营收，占总营收比重高达90.05%，毛利率更是达到47.69%。

　　但随着2020年起ETC行业逐步进入稳步发展期同时叠加新冠疫情等因素影响，ETC车载电子标签发行量下降。万集科技的ETC业务收入规模第四季度同比回落，根据公司近期发布的2020年业绩预告，公司预计业绩同比下降。报告期内实现净利润5.53亿元-6.53亿元，同比降低25.02%-36.57%；扣非净利润5.38亿元-6.36亿元，同比降低26.41%-37.69%；基本每股收益2.83元/股-3.34元/股。

　　但回顾历史业绩，万集科技一直起起伏伏。2011年，公司实现净利润4237万元，随后几年业绩不算稳定，在2014年一度仅有1433万元，不过2015年、2016年，又恢复至6394万元、6935万元。随后的2018年，公司业绩一度跌至谷底，仅为658万元。

　　除此之外，公司的存货在2019年前基本保持在1.5亿元-2亿元左右，但存货周转率仅在2.5次左右。不过，这一切都在2019年绝处逢生后得到一定好转，2019年，万集科技存货6.97亿元，存货周转率从2018年的2.74次增加到4.06次，但2020年前三季度，公司存货下降到4.72亿元，存货周转率也低至0.81次。

　　而应收账款及应收票据方面，2015年以来，公司此项目数据便在不断增长，2015年-2019年分别为2.92亿元、3.64亿元、4.7亿元，5.44亿元、13.46亿元，而应收账款周转率则为1.92次、1.98次、1/51次、1.31次，2019年，随着ETC业务放量，公司应收账款周转率则增加了两倍多，从1.37次增加到3.55次。

　　不过，2020年前三季度，万集科技应收账款为12.89亿元，占总资产比例达到50%，应收账款高负担之下，其应收账款周转率却降低到了0.87次。

　　多方向积极开拓新业务

　　虽然在2019年依靠政策红利大赚一波，但风口总有消退之时，寻找新的利润增长点，成为万集科技当务之急。

　　公开资料显示，万集科技成立于1994年11月2日，经过26年的发展，如今已是国内领先的智能交通产品与服务提供商，专业从事智能交通系统技术研发、产品制造、技术服务，ETC、激光检测、智能网联、动态称重系列产品的研发和生产。

　　近年来，随着5G不断普及，车联网发展大势所趋，万集科技也开始大力发展车联网等领域，并开发了车路两端激光雷达、V2X车路协同设备、智能网联路侧智能基站、智慧交通云平台等多系列产品。

　　事实上，早在2016年，万集科技便开始布局车联网业务，为国内最早进行V2X产品和应用技术研究的企业之一。2020年上半年，公司参与北京海淀区智能网联交通走廊、西安航天城车路协同等项目。

　　此外，激光检测也是万集科技未来发展的一大方向。

　　2019年，万集科技激光检测实现营收2615.82万元，占收入比例仅为0.78%，2020年上半年，该业务实现营收2137.68万元，占收入比重增至2.81%。

　　值得一提的是，万集科技也在积极开拓市场版图。

　　从地区来看，2018年-2020年上半年，万集科技华北地区营收占比始终为第一，分别实现24.92%、28.39%、33.22%。同期，公司华南及华中地区营收占比也在不断增长，2019年-2020年上半年，华南地区营收占比分别为15.99%、17.1%，华中地区营收占比分别为7.41%、11.06%。

　　2月4日，万集科技发布公告称，为促进公司在智能交通领域的产业发展，以湖南为核心拓展智能交通业务，公司拟与湖南世麒智能工程有限公司共同出资1000万元，设立“湖南万集网联科技有限公司”(暂定名)。其中公司使用自有资金出资600万元，占注册资本的60%。

　　（文章来源：长江商报）