如果减产出台油价破55 OPEC将面临“双输”困局
摘要: 最近油气君被问到最多的一个问题就是如果OPEC减产细则出台,油价到底能够涨到多少美金?考虑到很多投资者都认为减产的目的是产油国能够在减产后通过抬升油价而获得更加充裕的财政收入,油气君需要特别说明的是,
最近油气君被问到最多的一个问题就是如果OPEC减产细则出台,油价到底能够涨到多少美金?考虑到很多投资者都认为减产的目的是产油国能够在减产后通过抬升油价而获得更加充裕的财政收入,油气君需要特别说明的是,如果油价只是涨个2-3美金左右,那么整个减产协议几乎就算是彻底失败了,为啥?见下图。
通俗地说,如果油价涨到了54-55美金/桶左右,那么OPEC这减产生意从短期账面上看,似乎能够增加约7%左右的收入。不过,油气君在此需要特别提到的是,OPEC的这个短期小甜头将很有可能换来中长期的巨亏。尤其是在油价一旦突破55美金/桶后,美国的页岩油商可以获得12-18个月的58-60美金/桶左右的套期保值,而这个价位将足以激活美国4大页岩油产区。
目前在45-50美金/桶油价下对美国原油产量变化起到实质性支撑作用的其实主要就是美国二叠纪盆地(Permian),而一旦油价回到近月端55美金/桶,套期保值后12-18个月的58-60美金价格,其他三大美国页岩油产区:巴肯(Bakken),鹰滩(Eagle Ford) 以及尼奥布乃拉(Niobrara) 将全部进入大规模复产。考虑到仅一个二叠纪盆地在50美金均价就已经成功地将美国年初约50万桶/日的半年话产量衰减拉平,一旦油价回到55上方,仅二叠纪一个盆地再贡献半年约50万桶/日的产量几乎没有悬念,而其他三大页岩油盆地一并贡献产量的话,全美有可能能够形成半年左右50-80万桶/日以上的产量增量。
此外,如果此次减产细则俄罗斯没有参与的话,考虑到俄罗斯本身在高油价时期上马的长周期项目逐渐投入运营,一旦油价回到55美金/桶上方,按照俄罗斯过去从来不讲信用,从来不实质减产的风格,接下来俄罗斯再贡献个几十万桶的增量难度其实不大,见下图。
综合来看,OPEC的减产细则有可能将会充分地迎接美国和俄罗斯两巨头的大规模产量回归,OPEC届时将很有可能面对同时丢失市场份额和油价的局面。
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