杰盈期货：欧佩克+新协议令人担忧的真相

　　石油输出国组织（OPEC+）在内部反对意见增加数日后，终于达成减产协议。在声明中，该集团重申继续致力于稳定的市场、生产国的共同利益、为消费者提供高效、经济和安全的供应，以及公平的投资资本回报。自2020年4月12日起生效的减产协议已稍作调整。同时，从2021年1月开始，欧佩克+将每月举行一次欧佩克和非欧佩克部长级会议，评估市场状况，决定下个月的进一步产量调整，进一步每月调整幅度不超过50万桶/日。欧佩克+会议的结果受到媒体和投机者的欢迎，认为这是稳定的迹象。对油价和全球经济复苏的乐观情绪日益高涨，大量未来油价的图表像野火一样在互联网上蔓延开来。石油市场感到欣慰的是，欧佩克+将继续合作，该集团保持了推动市场的能力。尽管如此，杰盈期货认为，因为该组织成员国的最终合作是在几天的不同意见之后才出现的。

　　对2021年上半年石油市场可能复苏的持续乐观，主要是基于沙特阿拉伯等欧佩克领导人的一厢情愿，以及对疫苗对全球经济的积极影响的非理性看法。由于后勤、财政限制和政治战略，全球疫苗接种计划可能需要6-18个月的时间，短期内经济影响将微乎其微。经合组织市场不太可能在2021年上半年复苏，因为疫苗的供应将是一个主要问题。

　　与此同时，欧佩克+似乎误解了经合组织经济体是靠生命维持的，只有金融支持机制才能维持这些国家的生存。杰盈期货表示，到2021年随着债务水平达到灾难性水平，这些金融注入或量化宽松机制中的大部分将被搁置。一场重大的经济衰退应该是意料之中的，而这样的低迷将直接影响到石油和天然气的需求。

　　与此同时，市场仍在为极高的储油量而挣扎，由于炼油厂的大量运转，储油量仅部分减少。然而，从石油产品的需求来看，石油储备的增加是迫在眉睫的威胁。

　　正如杰盈期货指出的那样，当前油价上涨与欧佩克+的战略和决策无关，而是基于投资者、交易员和投机者（错误）的看法，即新冠病毒疫苗将冲击市场并推动重大复苏。这种一厢情愿的想法似乎也渗透到了欧佩克的领导层，欧佩克的声明很可能变成欺骗和失败的自我实现预言。

　　更令人担忧的是，随着欧佩克（OPEC）的目标是解决市场的困境，内部的反对意见越来越多。对于欧佩克内部或与欧佩克有关联的几个关键大国来说，媒体的成功故事是片面的，不能反映当地的事实。对于几乎所有的欧佩克+成员国来说，尤其是沙特阿拉伯、阿联酋和俄罗斯，该协议已成为一把双刃剑。作为市场稳定器和摇摆不定的生产商，并没有带来集团所希望的回报。政府预算受到冲击，削减的负担没有平均分配，而且许多参与者越来越不愿意遵守。杰盈期货表示，随着人们对新收入来源的渴望越来越强烈，反对意见也越来越多。目前的协议既不足以推动市场复苏，也不足以确保欧佩克内部的团结。

　　与此同时，为2021年1月商定的新增产量未能考虑到利比亚生产的复苏。这还不包括油价上涨可能带来的负面影响，因为油价上涨可能导致美国页岩气和其他产量激增。欧佩克给予一些成员国的豁免以及非欧佩克成员国的生产自由，只会给协议增加更多压力。欧佩克本身仍然不承认伊朗重新崛起的威胁，伊拉克石油产量的强劲，或乔·拜登可能解除制裁的威胁。欧佩克+的做法似乎是“如果你不谈论它，它就不存在”。

　　杰盈期货认为，欧佩克内部的不同意见很明显，阿布扎比只是这次讨论的主要参与者，但它的行动表明，沙特阿拉伯、俄罗斯和阿联酋之间的关系正在恶化。其他国家也将紧随其后，因为国家的稳定和生存总是胜过国际上的遵守。由于没有真正的改善空间，欧佩克和石油市场应该准备迎接2021年上半年非常困难的局面。石油价格波动将导致混乱，因为寻求利润是许多欧佩克成员国的关键短期激励。沙特阿拉伯和俄罗斯越早接受当今石油市场的现实越好。另一方面，阿布扎比必须认识到，它也在玩火，威胁要离开该组织。看来，欧佩克成员国正试图通过迫使其他产油国坐拥闲置资产来确保未来市场需求。然而，目前，石油严重过剩的威胁非常大。市场应该意识到，最近的协议是一种外交努力，旨在向媒体展示一个“成功的故事”，而事实上，各成员国有机会做他们认为合适的事情。欧佩克会对每桶50美元感到满意，但在目前的市场条件下，油价只能维持在这么高的水平。