【农产品早评】俄乌局势最坏的时候可能已经过去

　　农产品早评 | 2022年3月8日

　　品种：油脂油料、棉花、玉米、豆粕、鸡蛋、生猪、苹果、纸浆

　　油脂油料

　　油脂：德国继续保持对俄罗斯的能源合作，以及俄罗斯在对乌立场上的软化，使我们预期俄乌冲突最紧张的局面或已经过去，因此预期俄罗斯乌克兰葵油菜油的出口恢复出现了转机。原油方面，也逐步回吐全部涨幅。油脂走势很大程度上受到俄乌局势的影响

　　棉 花

　　棉花

　　供应端：北半球印度上市进度略超过当前产量预期，因此减产没有继续发酵，南半球种植顺利，气候条件良好，目前符合预期。供应链似乎有所缓和。需求端：2.18-2.24日一周美国2021/22年度陆地棉净签约79061吨（含签约79129吨，取消前期签约68吨），较前一周增加41%，较近四周平均增加51%；装运2021/22 年度陆地棉80309吨，较前一周减少6%，较近四周平均增加14%。国内疫情持续点状爆发，香港破防，利空出行消费。本轮国内复工进度慢于往年。目前海外纱厂基本处于盈亏平衡，国内棉纱亏损但利润回升，郑棉基差与进口利润回落至正常水平，海外基差仍高于正常水平，全球棉花格局偏强。后续郑棉走势还需关注国内中下游补库进程和旺季“金三银四”订单。USDA最新报告预测2022/23年度全球棉花收获面积预期3360万公顷，同比增4.2%；总产预期2700万吨，同比增3.2%；需求预期再度调增至2756万吨，同比增加1.7%；期末库存因产不足需再度下降至1779万吨，同比减3.1%；库消比64.6%，同比下降3.2%。产需缺口收窄。俄乌战争对于化纤端的成本支撑和化肥的供应的担忧可能使得棉价暂时居高不下。

　　玉 米

　　玉米：德国继续保持对俄罗斯的能源合作，以及俄罗斯在对乌立场上的软化，使我们预期俄乌冲突最紧张的局面或已经过去，因此预期乌克兰玉米的出口恢复看到了转机。另外俄罗斯禁止化肥出口，对巴西二茬玉米生长的威胁得到了减轻，玉米的价格受俄乌局势影响。

　　豆 粕

　　豆粕：供应端的主要驱动在于俄乌冲突影响了全球小麦玉米的出口，进而带动美豆；俄罗斯建议禁止化肥出口尚处于预期阶段，一是俄罗斯还没有明确表示禁止化肥出口，二是北半球的春耕尚未开始。另外，油粕之间基于榨利的分配，具有跷跷板效应，油脂受到中国抛储的打压而偏弱，从而造成豆粕偏强。

　　鸡 蛋

　　鸡蛋：供应端，成本偏高，导致养殖利润中性，养殖主体基于过去两年暴涨暴跌带来的伤害，以及基于对生猪供应压力的担忧，补栏积极性偏差。淘汰方面，可淘量不多，因为2020年下半年补栏量不高。预估2022年上班存栏环比呈现上升趋势，但存栏同比不及去年。需求端，在生猪预期转好的情况下，鸡蛋的需求可能好转。总体偏强。

　　生 猪

　　生猪：中长期供需上，大格局仍然不变，4月份以及以前，猪肉的供应同比环比压力仍然较大，5月及以后猪肉供应同环比都会有较大的改善。坚定看好5月以后的合约，上涨空间很大。前两周无论是养殖端还是屠宰端都对收储抱有较大的预期，主要表现在养殖端惜售，出栏体重上升；屠宰端鲜销率下降，入库增加。收储政策落地后，利好出尽，收储不改变整个产业周期，短期仍有压力，下半年向好格局不变。

　　苹 果

　　苹果：产地交易比较火热，市场客商为清明节备货，果农好货价格上涨0.1-0.2元/斤；西北产区客商寻找好货，报价比较高，果农和冷库惜售情绪比较重；近几日各地逐渐回温，对市场水果销售有一定利好，关注疫情以及需求端走货情况。

　　纸 浆

　　纸浆：芬兰Sylvamo或将暂时关闭俄罗斯Svetogorsk 工厂，该工厂纸浆及纸制品年产能约72万短吨；据悉，West Fraser宣布2022年3月份中国市场化机浆昆河外盘价格650美元/吨，限量销售，较1月份提涨110美元/吨；2022年1-2月，我国进口纸浆累计526万吨，同比去年减少1.3%；昨日国内漂针浆和漂阔浆均价上涨约100元/吨，部分牌号供应较为紧张，业者惜售心态明显，下游部分纸厂再次发涨价函，关注需求端表现及成品纸涨价落实情况。