华泰期货甲醇日报20220311：原油带动能化板块回调，甲醇自身港口去库尚可

　　一、内地甲醇持续挺价

　　（1）西北价格持续坚挺，内蒙北线2700元/吨（-115），南线2760元/吨（-60），能化回调背景下，中下游转为观望。本周隆众西北签单量仍在22.4万吨（-0），订单回落速率有所慢于预期，高价背景下中下游情绪有所转淡；隆众西北厂库22万吨（-3.8万吨）持续回落。（2）乌克兰或无意再加入北约，且愿意就被占领土与俄方讨论，俄乌冲突出现转机，原油快速高位回调，带动能化板块周四高位回调。（3）化工用煤现价仍坚挺，关注后续指导情况。

　　二、港口库存去库幅度尚可

　　（1）本周卓创港口库存75.2万吨（-5.3万吨），其中江苏45.4万吨（-0.6万吨），进口船货和国产货物陆续到港；浙江15.4万吨（+0），卸货仍偏慢；华南14.4万吨（-4.7万吨）。预计3月11日至3月27日沿海地区进口船货到港量61万吨，到港节奏性回升。（2）江苏港口库存绝对量级仍偏低，贡献价格弹性。伊朗部分工厂仅签订3个月的招标量，仍反映伊朗工厂挺价意愿，留意其他工厂签订情况。

　　策略思考：（1）单边：谨慎看多。甲醇3月自身供需矛盾不大，定价的主导因素主要是煤价及油价，注意防范风险。（2）跨品种套利：3-5月平衡表预判甲醇/PP库存比值小幅下降，倾向逢高做缩。（3）跨期套利：观望。

　　风险：原料煤价波动带来的成本支撑摆动，伊朗合约货签订进度。