光大期货：油价冲高回落 后续仍有反复的可能

　　1、周度油价大起大落，WTI 4月合约周五收盘在109.09美元/桶，周度跌幅为5.14%，周中最高至130.5美元/桶。布伦特5月合约周五收盘至112.12美元/桶，周度跌幅为5%，周中最高至139.13美元/桶。SC2204周五夜盘收盘在691.5元/桶，周中最高至823.6元/桶，最低至660.3元/桶。周度油价受情绪扰动而大幅波动，但不确定性仍在。

　　2、供应方面担忧有所缓解，市场担忧供应端的增加，从OPEC来看，阿联酋释放考虑提高产量水平的信号，不过内部并未达成一致，伊拉克石油部长和OPEC秘书长巴尔金都一致认为，OPEC和盟友组成的OPEC+联盟正积极实现供需平衡，确保市场稳定。此外美国页岩油产量也将有所提升。俄罗斯总统普京对不友好国家表示，我们正在遵守我们在能源方面的义务。俄罗斯完全履行对欧洲的能源义务；称自己不打算断绝任何关系；俄罗斯对与所有愿意合作的伙伴合作持开放态度。拜登还宣布了将与七国集团一起，取消对俄罗斯的永久性正常贸易关系待遇，即“最惠国待遇”。目前来看俄罗斯能源实际生产受影响有限，但对贸易受到制裁的冲击，在现货市场，交易商等待观望，由于受到银行业金融制裁，俄罗斯石油销售困难重重，即使远低于基准布伦特原油价格也难以成交。预计3月俄罗斯对全球的供应将下降100-200万桶/日。

　　3、伊朗谈判再度搁浅伊朗核问题全面协议欧盟协调员11日宣布，由于外部因素，美伊恢复履约谈判休会。阶段性我们认为美伊问题难以达成协议，伊朗供应回归市场仍需时间。

　　4、库存下降验证需求仍较坚挺，原油及成品油均有所下降。截至3月4日当周，美国原油库存量4.11562亿桶，比前一周下降186万桶；美国汽油库存总量2.44606亿桶，比前一周下降141万桶；馏分油库存量为1.13874亿桶，比前一周下降523万桶。原油库存比去年同期低17%；比过去五年同期低13%；汽油库存比去年同期高5.61%；比过去五年同期高1%；馏分油库存比去年同期低17%，比过去五年同期低18%。美国商业石油库存总量下降810万桶。 5、油价在缺乏新的因子助推的背景下，多头获利了结，恐高心态下，调整也是非常迅速。我们认为从后续能源来看，仍需关注美英对俄罗斯能源制裁的实施以及由此带来的供应短缺，这一问题目前仍在发酵中，接下来市场仍会产生局部“能源荒”的问题，虽然美国希望沙特带领欧佩克增加产量，希望增加委内瑞拉油的进口，这些对于弥补俄罗斯能源供应的缺失远远不足，因而我们认为当下油价仍存在反复的可能，投资者仍需把风险控制放在首位。