华泰期货铜日报20220322：铜价维持震荡小幅走高格局

　　现货方面：昨日，据SMM现货市场报价再度呈现高开低走之势，上海以及周边地区疫情影响贸易交易氛围形成阻碍。早市平水铜始报于升水340元/吨，但市场询价者寥寥，难觅成交。第二时段前后听闻部分持货商主动调价至升水320-330元/吨交投氛围依旧难见好转，尾盘300-310元/吨货源流出才有少量买盘入市刚需采购。好铜市场青睐度有限，整体报价依旧跟随平水铜回落，从早市升水360元/吨逐渐回落至升水330元/吨，市场鲜有成交。进口亏损持续扩大下，进口难觅大量货源，整体在少量mook铜报价下维持200-260元/吨。

　　观点：

　　宏观方面，昨日，美联储主席鲍威尔在全美商业经济学家协会举办的会议上发表讲话。他表示美联储将调整政策，以恢复价格稳定，同时保持强劲的劳动力市场。如有需要，美联储将加息25个基点以上。此外，原油价格昨日出现较大幅度反弹。

　　供应方面，铜精矿TC继续上行，国内冶炼厂检修减产影响继续发酵，需求端的干扰短期或将推动TC继续上行。精铜方面，据Mysteel调研，2022年3月国内电解铜产量预计为89.89万吨，同比增长1.7%，环比增长1.3%，国内疫情对产量目前产生了一定影响。进口方面，进口窗口周内小幅打开后再度关闭，进口目前仍为亏损。废铜方面，受税收新政以及各地疫情加剧，废铜挺价意愿明显，价格稳中有升，但精废价差在周四周五铜价大幅上涨后再度走高。需求端，本周精铜杆开工率63.36%，环比下降2.9%。国内疫情对消费端冲击明显。库存方面，全球库存持续回升，LME及保税区周度累库、SHFE及社库周度去库。

　　库存方面，LME库存位于8.02万吨，较前一交易日上涨0.06万吨，SHFE下降0.44万吨至5.64万吨。

　　国际铜方面，目前国际铜与伦铜比值为6.60，较此前一交易日下降0.09%。

　　整体来看，美联储加息落地，俄乌局势目前谈判仍未敲定，国内疫情冲击供需两侧，多重因素为当前铜价增添不确定性。上周五夜间传LME建议禁止俄罗斯铜进入仓库，短期铜价波动幅度或将加剧。但在国内稳增长大背景下，如疫情得到有效控制，消费的复苏将对铜价上涨起到推动作用，建议以谨慎偏多的思路对待。

　　策略：

　　1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：内外反套 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

　　关注点：

　　1. 库存拐点 2. 疫情发展