Mysteel解读：生猪市场多空交织 颓势依旧

　　【导语】进入四月份以来，生猪价格涨跌互现，小幅波动较频繁，据Mysteel农产品(000061)监测数据显示目前全国外三元生猪均价12.16元/公斤，较清明假期期间下调0.21元/公斤。

　　整体来看，受清明节利好带动，假期期间生猪价格整体偏强，尤其部分北方地区，价格上涨0.1-0.2元/公斤，虽然涨幅有限，但节假日效应总算稍稍凸显。但供强需弱大背景之下，利好不足，难以支撑价格持续走高，因此节后归来，价格整体呈下行态势，目前低位徘徊为主。

　　就四月上旬而言，生猪市场多空交织，颓势依旧。首先利好方面，清明节提振自不消说，终端需求有所增量，尤其部分南方地区市场白条走货明显加快，毛猪、猪肉价格同步走高。第二，规模场计划出栏量环比稍减。目前来看本月规模场出栏节奏稍有放缓，部分企业有控量挺价行为。加之疫情防控升级，运输不畅，物流成本增加对猪价有所支撑。第三，部分饲料企业下调饲料价格，养殖成本下降，养殖端境况稍有好转。据Mysteel农产品了解，随着巴西大豆集中到港，4月份国内大豆到港量逐步增加。此外，政策性进口大豆抛储50万吨，后期大豆和豆粕库存将继续回升，供应偏紧局面将得到缓解。加之养殖行业需求疲软，因此短期内饲料原料类豆粕的价格或偏弱运行。此外收储政策不断加码，近日再启动第四批4万端冻猪肉收储，希望推动生猪价格尽快回归合理区间。

　　利空方面来看，首先，终端需求不足。尤其公共卫生事件影响下，酒店、旅游、餐饮、食堂等集中性需求大幅减少。且部分批发市场封闭，严重影响猪肉流通和购销，据Mysteel农产品了解，近3周以来部分地区公共卫生事件影响加剧，多个批发市场临时封闭上海浦南、陇南、江杨市场目前仍处于封闭状态，苏州南环桥市场到货明显减少。预计需求同比仍减少三成左右。第二，产能去化速度相对缓慢，供应端压力依旧偏大。官方数据显示，截至2月末，全国能繁母猪存栏量4268.2万头，环比下降0.51%，依旧没能回到4100万头的正常保有量范围内。据Mysteel农产品监测的123家规模养殖企业的数据来看，3月份产能去化同样差强人意，环比降幅1.41%,照此来看，下半年能繁母猪想要回至正常保有量，压力依旧较大。此外，成本高企，持续亏损。粗略估算目前业内养殖成本普遍在17-18元/公斤，这与当前12-13元/公斤的毛猪价格相比相差深远，大部分养殖户已进入深亏阶段。产业其他环节屠宰、贸易等处境同样艰难，因此整个市场被悲观情绪所笼罩。

　　对比利好和利空，供应端压力过大，终端需求不足，短期内仍是制约行情好转的主要因素，加之公共卫生事件的负面影响，四月份生猪价格大概率仍或低位徘徊为主。但随着养殖端持续亏损时间不断延长，一部分产能被迫出清，去化速度加快，目前部分地区散养户产能去化已有加快趋势。另一方面，随着饲料原料，供应紧张进一步缓解，价格回落，下半年养殖成本或逐步下降，届时公共卫生事件影响减弱，终端需求恢复，旺季来临，或将迎来真正的行情拐点。