【和讯期货早报】中信建投期货-油脂-4月21日

　　粮油期货投资早报

　　观点与操作建议

　　1、豆粕

　　期货方面，美豆07关注1550支撑，1700压力；豆粕09支撑3700，压力4350。

　　现货方面，1）4月19日，全国主要油厂豆粕成交6.79万吨，较上一交易日减少2.42万吨，其中现货成交5.91万吨，远月基差成交0.88万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查，第15周（4月9日至4月15日）111家油厂大豆实际压榨量为141.25万吨，开机率为49.10%。实际开机率略低于此前预期，较预估低8.2万吨。3）据Mysteel监测，截至4月15日，全国主要油厂大豆库存280.5万吨，较上周增加32.9万吨，增幅13.29%；豆粕库存30.72万吨，较上周减少1.91万吨，减幅5.58%。

　　消息面上：1）USDA民间出口商报告向未知目的地出口销售123650吨大豆，于2021/2022市场年度交货。2）Conab：截至4月16日，巴西大豆收割率为87.1%，上周为84.9%，去年同期为89.9%。3）Anec：巴西4月大豆出口量料达1198万吨，上周预估为1202.3万吨。

　　观点总结：未来两周内，美豆的种植即将展开，重视播种期的天气扰动，但暂时看转种玉米并不积极。4月美国农业部下调巴西和巴拉圭大豆产量310万吨，这相当程度上对冲了美豆新季的面积超预期，且美豆在南美减产后出口加速，出口预期被上调至21.15亿蒲，本季美豆的期末库存下调至2.6亿蒲。暂时看来美国农业部已经把新季的供应增加预期拉满，以对冲本季现实紧张的事实，未来主要在新季产量上博弈。国内大豆缺口已经阶段性弥补，豆粕基差转弱，但受到海外价格的上涨，期货受带动走高。

　　2、油脂

　　期货方面，Y2209上方压力11000，下方支撑10000；P2209上方压力11500，下方支撑10000；OI209上方压力13500，下方支撑12500。

　　现货方面， 1）据Mysteel调研，4月19日，豆油成交量33100吨，棕榈油成交量898吨，总成交比上一交易日减少2502吨，降幅6.85%。2）据Mysteel监测，截至4月15日，重点地区豆油商业库存约78.19万吨，较上周增加1.54万吨，增幅2.01%；重点地区棕榈油商业库存约29.95万吨，较上周增加0.65万吨，增幅2.22%；沿海地区主要油厂菜籽库存16.2吨，较上周增加1.8万吨，增幅12.5%；华东地区主要油厂菜油商业库存约19.78万吨，环比上周减少0.43万吨，环比减少2.13%。

　　消息面上，1）印尼棕榈油协会数据显示，印尼二月棕榈油库存升至504万吨，1月为468万吨，棕榈油产量降至383万吨，1月为423万吨，棕榈油出口降至210万吨，1月为218万吨。2）市场预估ITS数据将显示，马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为626496吨，较3月同期出口的755977吨减少17.13%。3）欧盟委员会：截至4月17日，欧盟2021/22年棕榈油进口395万吨，而去年同期为431万吨。葵花籽油进口158万吨（主要来自乌克兰），而去年同期为148万吨。欧盟2021/2022年大豆进口1124万吨，上年同期为1190万吨。豆粕进口量为1302万吨，而去年同期为1383万吨。

　　市场焦点：1、印尼棕榈油协会称印尼2月棕榈油产量383万吨，同比增长13%，显示出较好恢复态势。较好的产量令印尼2月末棕榈油库存进一步回升至504万吨，达到历史同期高位，印尼库存压力预计将对当前棕榈油涨势有所抑制。2、IMF下调经济增长预期，引发市场对需求的担忧，隔夜原油急挫对植物油走势有所拖累。

　　操作建议：近期加速上涨后，在新增利空打压下多头出场意愿增长或令植物油盘面出现一定调整，前期多单可适当减仓，短期继续关注马棕4月1-20日产量及出口表现。